Erken inançlardan sermaye oluşumuna kadar olan tam zincir: İnternet sermaye piyasasının dört aşaması

Erken sermaye oluşum yöntemleri derin bir yapısal dönüşüm geçiriyor. İnternet Sermaye Piyasaları (Internet Capital Markets, ICM), sermayenin internette toplanma biçimini yeniden tanımlıyor ve sermaye oluşumunu geleneksel denetim sistemlerinden daha açık, şeffaf ve küresel bir modele kaydırıyor. Bu, fikirlerin filizlenmesinden halka açılan bir işletmeye dönüşmesine kadar uzanan yeni bir yol inşa etmek için dört ardışık ve birbirine bağlı seviyeyi -erken oluşum, topluluk üretimi, piyasa altyapısı ve gerçek dünya köprüleri- kullanıyor. Bloom Protokolü, Meteorite Kolektifi ve Meteora, bu hızlı olgunlaşan finansal yığını sistematik bir şekilde tasvir etmeyi umarak bu araştırmayı birlikte sundular.

Bu sistemde, Bloom Protokol, gerçek topluluk desteğini tanımlayıp doğrulamaktan sorumlu olan en üst düzey “erken oluşum katmanı” üzerine odaklanıyor; Meteora ise "topluluk üretim katmanı"nda önemli bir rol üstlenerek dikkatlerin hızla işlem görebilir sermayeye dönüşmesini sağlıyor; Solana'nın altyapısı, işlemlerin adilliğini ve tutarlılığını güvence altına alan kurumsal seviyede bir yürütme ortamı sunuyor; ve gerçek dünya varlık köprü katmanı, zincir üstü sermayeyi geleneksel finansal sistemle bağlayarak internet sermaye piyasasının büyümesinin trilyonlarca dolarlık gerçek ekonomiye uzanmasını sağlıyor.

ICM pazar ölçeği hızla genişliyor

2024 ile 2025 yılları arasında, ICM ile ilgili ekosistemin büyüme hızı sektör beklentilerini çok aştı. Token Launch platformu ve ICM ile ilgili altyapılar, yüz milyonlarca dolarlık işlem hacmini birlikte işledi ve birçok platform istikrarlı ve sürdürülebilir bir gelir kapasitesi sergiledi.

Bu platformlar arasında, Meteora'nın DLMM (Dinamik Likidite Piyasa Yapıcı) performansı özellikle dikkat çekicidir. İki yıl içinde Solana'nın likidite altyapısını 1 milyar doların altındaki TVL'den 20 milyar dolardan fazla toplam işlem hacmine yükseltmiştir ve giderek kripto alanında en verimli adaptif likidite mekanizmalarından biri haline gelmiştir. Aynı zamanda, BAGS, Believe App, Help.fun gibi ICM'ye yönelik bir dizi Launchpad, yüzlerce Token üretimini teşvik etmiş ve birincil pazar ile ikincil pazar için büyük miktarda likidite sağlamıştır.

Blockworks Research ve Token Terminal'ın verilerine göre, 2025 yılında Launchpad kategorisindeki gelir, yıllık %1000'den fazla artış gösterecek; lider platformların yıllık işlem ücretleri geliri 5 milyon ile 15 milyon dolar arasında ulaşmıştır. Şu anda ICM'nin büyük bir kısmı Meme ve kültürel tokenlerden gelen trafiği çekse de, temel yapı DeFi'nin başlangıcında olduğu gibi benzerlikler taşıyor: önce deneyler, ardından ölçeklenme ve nihayetinde altyapıya dönüşüm. Farklı olan, bu sefer likiditeyi tetikleyen şeyin madencilik teşvikleri değil, dikkatın kendisi olmasıdır - anlatı, topluluk ve kültür, zincir üzerindeki pazarın yeni varlık fiyatlandırma temeli haline gelmiştir.

Genel olarak, yalnızca 2025'in Ocak ile Kasım ayları arasında, Solana ve diğer ekosistemlerin ICM odaklı işlem hacmi yüz milyarlarca doları aşmıştır. Bu ölçek, dikkatin olgun bir finansal terime doğru ilerlediğini gösterirken, internet sermaye piyasası şekillenmenin erken aşamasında hız kazanmaktadır.

İnternet Sermaye Piyasası'nın dört aşaması

AI'nin ürün inşa etme maliyetlerini son derece düşük seviyelere itmesiyle ve “bireysel girişimcilerin” sayısının hızla artmasıyla, kurucular arasındaki rekabet de artmıştır. Ürünlerin kolayca üretilebildiği bir çağda, gerçek engel "ürünü yapmak"tan "erken sermaye nasıl toplanır ve gerçek bir topluluk inancı nasıl bir araya getirilir"e kaymıştır. Geleneksel fonlama yöntemleri - ister VC ister kamuya arz olsun - bu hız ve ölçeği karşılamaktan acizdir. Kuruculara daha hızlı, daha adil ve gerçek piyasa taleplerine daha yakın bir erken sermaye oluşturma yolu gerekmektedir.

Bu bağlamda, yeni bir finansal yapı ortaya çıkmaya başladı: İnternet Sermaye Piyasası (ICM). Bu, herkesin, her yerde, gerçek bir topluluk desteğini ticarete konu olabilecek bir sermayeye dönüştürebileceği basit ama güçlü bir öncül üzerine inşa edilmiştir.

ICM'nin mimarisi dört birbiriyle bağlantılı katmandan oluşmaktadır:

• Erken Oluşum (Early Formation) — Gerçek desteğin görünür ve doğrulanabilir olmasını sağlamak;
• Topluluk Üretimi (Community Launch)——dikkatin anında sermayeye dönüşmesini sağlamak;
• Piyasa Altyapısı (Market Infrastructure) — Sermaye Piyasası'nın sürdürülebilir bir piyasa derinliğine sahip olmasını sağlamak;
• Fiziksel Varlık Köprüleri (RWA & Geleneksel Köprüler) —— Zincir üstü sermayenin trilyon dolarlık gerçek finansal sistemle bağlantı kurmasını sağlar.

Bu dört aşama birbirini güçlendirir ve nihayetinde tam ve sürdürülebilir bir Sermaye Piyasası oluşturur.

İlk Aşama: Erken Oluşum - Geçmişte Eksik Olan Temel

Hackathonlar, geliştirici toplulukları ve eğitim platformları ürün prototiplerinin doğmasını kolaylaştırsa da, ilk topluluk inancını sürdürülebilir bir güce dönüştüren çok az mekanizma vardır. İşte bu, Bloom Protokolü'nün müdahale ettiği aşamadır.

Bloom, yeni nesil “ürün odaklı kurucular” için tasarlandı - bir AI, ürün geliştirme maliyetlerini sıfıra yaklaştırırken, Web2 ile Web3'ün Builder'ın elinde giderek daha doğal bir şekilde birleştiği bir dönem. Bloom, ekiplerin erken inançları bir araya getirmesine, pazar talebini doğrulamasına ve nihayetinde bu erken destekleri sermayeye dönüştürmesine olanak tanıyan eksiksiz bir mekanizma sağlar.

Bloom'un görev sistemi (Bloom Missions) ve ruh bağlı tokenlar (SBT) temel bir yapı oluşturur. Bloom AI Co-Pilot aracılığıyla, ekipler PMF'yi test etmek için görevleri hızlı bir şekilde tasarlayabilir ve ürün değerini gerçekten anlayan destekçileri çekebilir. Destekçiler, hem erken inançlarını kanıtlayan hem de sonrasında varlıklara dönüştürülebilen “gelecekteki kullanım” özelliklerine sahip SBT'ler alır ve bu, “topluluk katılımı” ile “sermaye oluşumu” arasında esnek bir geçiş sağlar.

Bloom'un ICM'deki rolü, aşağı ekosistemlere (örneğin Meteora) “doğrulanmış, erken aşama traction'a sahip ürünler” sunmaktır. Bu projeler Community Launch aşamasına girdiğinde, hemen zincir üzerindeki likiditeye erişim sağlayabilirler, böylece dikkat doğrudan sermayeye dönüşebilir. Tüm yapı, ekosistemler arası uyumluluğa sahip olup, ürün odaklı takımlara değer veren herhangi bir ağ ve üretim sistemi ile entegre edilebilir.

İkinci Aşama: Topluluk Üretimi - Dikkati Sermaye Haline Getirmek

Erken destek katmanı projenin başlangıç aşamasında kalite ve gerçek katılım sağladıktan sonra, topluluk üretim aşaması başka bir kritik görevi üstlenir: bu zaten doğrulanmış inançları herkesin katılabileceği sermayeye dönüştürmek. İşte bu aşamada, internet sermaye piyasasının devrimi ilk kez gerçekten görünür bir biçimde kamuoyuna yansımaktadır.

Solana ekosisteminde, bu atılım Meteora'nın öncülük ettiği yenilikçi likidite mimarisinden gelmektedir - dinamik eğriler (Dynamic Bonding Curves) ve açık likidite modülleri ile merkezlidir. Meteora, token yaratımındaki teknik ve finansal engelleri önemli ölçüde azaltarak, herhangi bir projenin daha adil ve daha verimli bir şekilde üretim başlatmasına olanak tanımaktadır; bu da bugün topluluk odaklı zincir üstü üretim dalgasının önemli bir temelini oluşturmuştur.

Trends（trends.fun） dikkat sermayeleştirmenin temel mantığını sergilemektedir. Popüler trendler veya Meme artık sosyal medyadaki geçici sinyaller değil, anında token olarak üretilebilen varlıklardır. Suolala'nın patlaması bu duruma tipik bir örnektir: Çin topluluğu tarafından yaratılan bir Meme, birkaç gün içinde kültürler arası bir internet karakter ekonomisine yayıldı; sahipler birbirleriyle işbirliği yaparak fan içerikleri üretiyor, çapraz zincir genişlemesi gerçekleştiriyor ve hatta hayırsever versiyonlar ortaya çıkıyor. Dikkat fiyatlandırıldığında, topluluk ortak bir anlatıya sahip olabilir ve bunu yayabilir; bu, geleneksel internetin ulaşamadığı bir ölçekleme etkisidir. Bu topluluk odaklı dikkat sermayeleştirmesi, bir sonraki aşamanın temelini atar: sadece kültür ve Meme fiyatlandırılmakla kalmaz, daha ciddi ürünler ve şirketler de aynı mantıkla zincir üstü sermaye piyasasına yönlendirilebilir.

Daha Fazla Şirketin Katılımı

Meteora'ya dayalı üretim modeli olgunlaştıkça, daha fazla ekip gerçekten gelir elde eden girişimleri zincir üstü Sermaye Piyasası'na dahil etmeye çalışıyor. ICM.RUN, Help.Fun, Soar ve Crafts gibi platformlar, projelerin seçilmesi, üretim sürecinin optimize edilmesi ve sermaye hattının standartlaştırılması konusunda aktif olarak çalışarak “şirket düzeyi” projelerin ICM'ye daha sorunsuz bir şekilde girmesini sağlıyor.

Help.Fun, Meteora'nın eğri üretim mekanizmasını izinli ve misyon odaklı bir Launchpad'e uygulamaktadır. Proje kalitesini sağlarken, kamu yararını merkeze alarak üretim gelirlerini hayır amaçları için yönlendirmekte ve “kontrollü, sürdürülebilir” bir üretim modeli oluşturmaktadır. ICM.RUN ise DAO kuluçka modeli ile ekosistemi daha da genişletmekte, projelere topluluktan rehberlik, ekosistem işbirliği fırsatları ve erken piyasa görünürlüğü sunarak, ekiplerin açık piyasa girmeden önce sağlam bir temel oluşturmalarını sağlamaktadır.

İnternet Sermaye Piyasası olgunlaştıkça, bir sonraki aşama “token üretimi” ile sınırlı kalmayacak, bunun yerine tüm şirket yapısını zincire taşıyacaktır. MetaDAO, bu dönüşümün bir temsilcisidir; yeni kurulan ekiplerin ICM çerçevesinde başlatma, yönetim ve finansman süreçlerini yeniden tanımlamaktadır.

MetaDAO, futarchy (tahmin pazarı yönetimi) temelli bir yönetim sistemi aracılığıyla, karar verme sürecinin merkezi komitelere bağımlı olmaktan çıkmasını sağlar ve önerilerin protokol değerini artırıp artırmadığını değerlendirmek için tahmin pazarlarına devreder. Girişim projeleri ve erken aşama ekipler için, bu mekanizma yüksek derecede şeffaf bir yol sunar; mülkiyet dağılımı, hazine sermaye tahsisi ve yeni projelerin finansman desteği, hiyerarşi ve siyasi kaygılar yerine ölçülebilir performansa dayalı olarak karara bağlanabilir.

Gerçek işletimlerde, MetaDAO hem zincir üzerinde bir hızlandırıcı hem de yönetim kabuğu rolünü üstlenmektedir. İçinde otomatik piyasa yapıcı (AMM), hazine yönetimi gibi modüller barındırarak, işleyişini kendi kendine yeterli bir ekonomik sistem haline getirmektedir. Herhangi bir ekip, bu modülleri kullanarak programlanabilir teşviklerin itici gücü ile hızlı bir şekilde kendi “internet yerel şirketini” inşa edebilir ve karmaşık geleneksel denetim sistemlerine bağımlı kalmadan bunu gerçekleştirebilir.

Bu nedenle, MetaDAO, internet Sermaye Piyasası'nın "proje üretimi"nden "programlanabilir şirket oluşturma"ya geçişinin önemli bir dönüm noktasıdır ve kendiliğinden çalışan, kurumsal potansiyele sahip bir ekosistem haline gelmektedir.

Bu örnekler bir araya geldiğinde, Meteora'nın likidite yapısının yaratıcılar için doğrulanmış inançları ticarete konu olabilecek sermayeye dönüştürme kapılarını açtığını ve ICM'nin bir sonraki aşaması - ekosistemler arası, sürdürülebilir piyasa altyapısı - için temel oluşturduğunu göstermektedir.

Daha fazla ekosistem benzer temel modülleri benimsedikçe, Meteora'nın sağladığı paradigma, internet Sermaye Piyasası'nın evrimi için önemli bir blueprint haline geliyor ve “inanç oluşumundan” “sermaye oluşumuna” kadar olan tam döngüyü kesintisiz ve birbirleriyle etkileşimli bir süreç içinde tamamlamasını sağlıyor.

Üçüncü Aşama: Piyasa Altyapısı - Likiditeden Kalıcılığa Geçiş

Topluluk üretimi, “kapitalin sosyal medyanın hızıyla oluşabileceğini” kanıtladı, ancak piyasanın uzun vadede var olması için daha derin pazar mikro yapı sorunlarının da çözülmesi gerekiyor: sipariş eşleştirme, adalet, gecikme, likidite dağılımı vb. Bu konular, NASDAQ seviyesinde zorluklar ve Solana bunları sadece TPS'yi artırmakla kalmayıp, ana yol haritası olarak görmektedir.

Solana'nın temel yürütmesi üzerinde, Metaplex, Meteora ve MetaDAO gerçekten Builder'lar ve kullanıcılar tarafından kullanılabilecek araçlar inşa ediyor.

Metaplex, Solana üzerindeki en olgun varlık üretim çerçevesi olarak, şu ana kadar 9.2 milyardan fazla dijital varlık oluşturmuş ve 100 milyar doları aşan toplam işlemi gerçekleştirmiştir. 2025 yılında piyasaya sürülen Genesis Protocol, yapılandırılmış üretim çağını başlatarak, müzayede mekanizması sayesinde MEV ve Bot müdahalelerini etkili bir şekilde azaltmış, üretim sürecini daha adil ve daha şeffaf hale getirmiştir. DeFiTuna'nın $TUNA ile Portals projesinin başarılı üretimi, yapılandırılmış ICM Launch'un olumlu etkilerini göstermektedir: fiyat keşfi daha mantıklı, katılım daha eşitlikçi.

Meteora, Token'ın yayımlandıktan sonra karşılaştığı en kritik sorunu - likidite azalmasını - çözmektedir. DLMM, Token'ın büyüme döngüsündeki sürekli likiditesini sağlamak için uyarlanabilir bir mekanizma kullanarak, birçok hızlı bir şekilde ölecek olan topluluk Token'ının uzun vadede piyasa derinliğini korumasına olanak tanımaktadır.

MetaDAO, bu yapı katmanını tamamlayarak, tahmin piyasasına dayalı yönetişim ile tüm sermayenin döngüsel bir sisteme girmesini sağlıyor ve fon toplama, likidite ve yönetişimi kapalı ve kendini güçlendiren bir sistem haline getiriyor.

Üçü birlikte, varlık üretiminden, piyasa likiditesine ve yönetişim koordinasyonuna kadar ICM altyapısının kapalı döngüsünü oluşturuyor ve zincir üzerindeki piyasayı “kurumsal düzeyde” bir yöne evrimleştiriyor.

Dördüncü Aşama: Gerçek Dünya Varlıkları ve Geleneksel Köprüler - Trilyonlarca Doları Bağlamak

Son katman, ICM'nin gerçekten gerçek dünya ekonomisiyle bağlantı kurup kuramayacağını içeriyor.

2025 yılında, Wall Street zincir üzerinde somut bir şekilde ilerlemeye başladı: BlackRock, zincir üzerinde Token tabanlı RWA fonunu duyurdu; CME, ilk Sol ve XRP opsiyon işlemlerini tamamladı; Western Union, Solana tabanlı stablecoin USDPT'yi piyasaya sürdü ve milyonlarca kullanıcısının para transferi ağını zincire taşıdı.

Zincir üzerindeki RWA platformları da hızlı bir şekilde olgunlaşıyor: Backed'in xStocks'u altmıştan fazla ABD hisse senedini ve ETF'yi Token haline getirerek 24/7 ticareti mümkün kıldı; Collaterize ve Synthesys, kurumsal düzeyde varlık Token'ı ve zincir üzerindeki fon yönetimi sağlıyor; PreStocks ise Pre-IPO hisse senetlerini ICM'ye getirerek özel hisse senetlerine likidite kazandırıyor.

Bu arada, Doğu Asya ve Japonya'daki finansal kuruluşlar da zincir üzerindeki hazine altyapısını (cash layer) inşa etmeye başlamıştır. Örneğin, Çin yatırım şirketleri tarafından üretilen Tokenize edilmiş para fonları, Securitize tarafından yönetilen milyarlarca dolarlık varlıklar, DFDV JP'nin zincir üzerindeki hazine mekanizması, zincir üzerindeki projelerin hazine depolama ve likiditeyi güvenli ve uyumlu bir şekilde yönetmesini sağlamaktadır.

Visa ve Mastercard, USDC'yi sistemlerine dahil edecek; Worldcoin, on milyondan fazla güvenilir insan kimliği sunuyor; Futu gibi lisanslı aracı kurumlar, Tokenleştirilmiş varlıkları geleneksel kanallara taşıyor. Köprü katmanının altyapısı şekillenmiş durumda ve bu, ICM'nin geleneksel sermaye sistemi ile doğrudan iletişim kurma koşullarını sağlıyor.

Sonuç: Yeni Sermaye Piyasası düzeni şekilleniyor.

İnternet sermaye piyasası, geleneksel sermaye oluşturma yöntemlerinin paralel bir yapısı haline hızla gelmektedir.

Bloom Protocol, yukarıda bulunan destekçilerin inancını temiz, gerçek ve doğrulanabilir hale getirmekten sorumludur; Meteora ekosistemi bu “doğrulanmış dikkat” i anında açık likiditeye dönüştürmektedir; Solana'nın altyapısı bu pazarların kurumsal düzeyde bir icra kalitesine sahip olmasını sağlar; RWA köprüsü ise bunların hepsini gerçek dünya finansal sistemine uzatmaktadır.

Kurucular için bu, VC onayını beklemeye gerek olmadığı ve uzun IPO sürecinden geçmeye gerek olmadığı anlamına geliyor;

Destekçiler için, erken katılım artık sadece duygusal bir yatırım değil, aynı zamanda kaydedilebilen, saygı duyulan ve değer verilen bir katkıdır;

Kuruluşlar için bu, şeffaf, programlanabilir ve küresel bir piyasa sistemidir.