Obwohl Bitcoin in den letzten 10 Wochen um mehr als 30% gefallen ist, was viele Investoren erschreckt hat, zeigen die on-chain Daten, dass das Feuer für Long-Positionen anscheinend nicht erloschen ist.
Laut den Daten von Glassnode liegt die “Realized Cap” von Bitcoin derzeit fest bei 1,125 Billionen Dollar, einem historischen Höchststand, was darauf hindeutet, dass es keine großflächigen Kapitalabflüsse im Markt gegeben hat und auf ein weiterhin stabiles Bullenmarkt-Muster hinweist.
Im Gegensatz zu dem, was wir oft als „Marktkapitalisierung“ (Market Cap, aktueller Preis x Gesamtumlaufmenge) sehen, hat dieser on-chain Indikator einen höheren Referenzwert. Der „realisierten Marktkapitalisierung“ wird der Gesamtwert berechnet, indem der Preis jeder Bitcoin zum „letzten Zeitpunkt der on-chain Bewegung“ herangezogen wird, wodurch spekulative Schwankungen kurzfristiger Natur ausgeschlossen werden. Dies spiegelt die „tatsächlichen Kostenbasis der Investoren“ und die „tatsächliche Kapitalzuflusslage“ wider.
Anders ausgedrückt, wenn die Marktkapitalisierung zusammen mit dem Kurs der Coins stark steigt oder fällt, bleibt die realisierte Marktkapitalisierung auf hohem Niveau stabil, was bedeutet, dass die Inhaber der Coins zögerlich sind, sie zu verkaufen, und keine massiven Verluste realisiert werden.
Laut Daten des Blockchain-Analyseunternehmens Glassnode ist der “realized market cap” trotz eines Rückgangs von über 30 % vom historischen Höchststand im Oktober nicht gefallen, sondern hat während der Korrektur sogar weiter zugenommen und konsolidierte sich erst kürzlich in der Nähe von 1,125 Billionen Dollar.
Diese Entwicklung erinnert an die Situation im April dieses Jahres, als die “Zollangst” ausbrach. Damals fiel der Bitcoin zeitweise auf 76.000 USD, aber der on-chain Kapitalfluss blieb stabil, und anschließend erholte sich der Preis stark und erreichte ein neues Hoch.
Im Gegensatz zum Bärenmarkt im Jahr 2022, als die Preise für Coins stürzten, das Vertrauen der Investoren schwand und eine große Menge an Kapital mit Verlust verkauft wurde, sank die realisierte Marktkapitalisierung von 470 Milliarden Dollar auf 385 Milliarden Dollar. Derzeit gibt es jedoch im Markt kein solches panisches “Massenausverkauf” oder “kollektive Kapitulation” Verhalten.
Auch deshalb beginnen Analysten, die von der Krypto-Community als Maßstab betrachtete Theorie des “4-Jahres-Zyklus” in Frage zu stellen.
„4-Jahreszyklus“ Narrativ wackelt, 2026 Überraschungen?
Der Forschungsleiter von Bitwise für Europa, Andre Dragosch, glaubt, dass Bitcoin sehr wahrscheinlich aus der Bindung an den “4-Jahres-Zyklus” herausbrechen und 2026 einen unerwarteten Preisanstieg erleben könnte.
Er erklärte, dass im Kontext einer robusten globalen Wirtschaft und der fortgesetzten Zinssenkungen der wichtigsten Zentralbanken die Zinskurve tendenziell steiler wird und die Gesamtliquidität sich ausdehnt. Ein solches Umfeld schwächt oft den Dollar, und historische Erfahrungen zeigen uns, dass ein “schwacher Dollar” vorteilhaft für riskante Vermögenswerte wie Bitcoin ist.
Meiner Meinung nach ist der aktuelle Preis von Bitcoin stark unterbewertet im Vergleich zur gegenwärtigen gesamtwirtschaftlichen Lage, was mit der Rezessionsphase während der COVID-19-Pandemie und der durch den Zusammenbruch von FTX ausgelösten Markpanik vergleichbar ist. Aber jetzt gibt es in den USA keine Anzeichen für eine wirtschaftliche Rezession, vielmehr sind wieder beschleunigte Wachstumszeichen zu erkennen.
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