比特币 3 小时暴跌 5%！市场大崩盘：18 万人爆仓，5.39 亿美元蒸发

比特币周末未能突破关键阻力位，12 月 1 日短短三小时内下跌近 5%，引发市场大崩盘。过去 24 小时内，加密货币市场 18 万名交易者被强制平仓，总损失达 5.39 亿美元，其中近 90% 的平仓交易涉及多头头寸，主要集中在比特币和以太坊。此次暴跌并无明显催化剂，归咎于突然涌现的抛售量，导致多米诺骨牌效应式抛售。

比特币惊魂：三小时闪崩 4500 美元无预警

（来源：Trading View）

比特币周日的暴跌来得毫无预警，这正是市场大崩盘最可怕的特征。根据 Tradingview 的数据，该资产在周末的大部分时间都在 91,500 美元左右交易，市场情绪相对稳定，似乎在月底进行盘整。然而，周日突然在美国最大合规加密交易所上跌至 86,950 美元，跌幅达 4,550 美元，约 5% 的跌幅在短短三小时内完成。

Kobeissi Letter 指出：「正如今年无数次看到的那样，周五晚上和周日晚上经常会出现加密货币的大幅波动。」并补充说，此次暴跌并没有明显的新闻催化剂。这种无催化剂的暴跌往往更加危险，因为它纯粹由市场结构性因素驱动，而非对特定事件的反应。

周末暴跌的核心原因是流动性枯竭。周末期间，大型机构交易员和做市商往往不在线，交易所的订单簿深度显著降低。在这种低流动性环境下，即使是中等规模的卖单也能造成剧烈的价格波动。当第一波抛售推低价格时，触发了大量止损单和清算订单，形成连锁反应。

Kobeissi 将闪崩归咎于「突然涌现的抛售量，这导致了多米诺骨牌效应式的抛售，而历史性的杠杆头寸清算更是加剧了这种抛售。」这种多米诺骨牌效应是高杠杆市场的典型特征。当价格开始下跌时，第一批达到清算价的高杠杆多头被强制平仓，这些平仓产生的卖压进一步压低价格，触发下一批清算，如此循环往复，直到所有脆弱的杠杆部位被清理干净。

根据 Tradingview 的数据，比特币在连续四周以来首次以绿色周线收盘后，下跌了近 5%，本周收盘价为 90,411 美元。这种周线级别的大幅回撤显示，尽管周中一度反弹，但周末的暴跌彻底抹去了本周的涨幅，甚至转为下跌。这种走势模式在技术分析中被称为「假突破」，往往预示着趋势尚未真正反转。

周日比特币闪崩关键数据

跌幅：从 91,500 美元跌至 86,950 美元，下跌 4,550 美元（约 5%）

时间：短短三小时内完成

平台：美国最大合规加密交易所率先触底

催化剂：无明显新闻，纯流动性驱动

18 万交易者爆仓 90% 是多头屠杀

市场大崩盘的惨烈程度从清算数据中一览无遗。根据 CoinGlass 报道，过去 24 小时内，超过 18 万名交易者被强制平仓，总损失达 5.39 亿美元，其中大部分发生在周日暴跌的几个小时内。近 90% 的平仓交易涉及多头头寸，主要集中在比特币和以太坊。

18 万名交易者的清算规模在加密货币历史上属于重大事件。这意味着平均每个被清算者损失约 3,000 美元，但实际分布极不均匀。少数大户的清算金额可能达到数百万美元，而大量小额交易者可能仅损失数百美元。无论金额大小，这种集体性的损失对市场信心造成了严重打击。

90% 是多头清算的比例揭示了市场在暴跌前的部位结构。绝大多数交易者持有杠杆多单，押注比特币价格上涨。这种单边倾斜的部位结构使得市场在下跌时缺乏买盘支撑，因为潜在的买家已经全部入场。当价格开始下跌时，这些多头不仅无法提供买盘支撑，反而因为被强制平仓而成为卖方，进一步加剧了下跌。

5.39 亿美元的清算规模虽然庞大，但并非今年最高。在比特币从历史高点 126,000 美元回落的过程中，曾出现过单日清算超过 10 亿美元的情况。然而，这次周日的清算特殊之处在于，它发生在市场本应稳定整理的时段，且没有明显的新闻催化剂。这种纯粹由市场结构性因素驱动的崩盘，往往更难预测和防范。

从清算分布来看，主要集中在比特币和以太坊。这两个最大的加密资产虽然流动性最好，但也是杠杆交易最集中的标的。许多交易者使用 10 倍、20 倍甚至更高的杠杆进行交易，这种极端的杠杆比例在价格剧烈波动时极为致命。比特币下跌 5% 意味着 20 倍杠杆多单已经完全亏损，10 倍杠杆多单也损失 50%。

2018 年以来最惨 11 月：17.49% 跌幅背后的结构性问题

根据 CoinGlass 数据显示，比特币经历了今年以来表现最差的一个月，也是自 2018 年以来 11 月表现最差的一次，当月下跌 17.49%。2018 年 11 月，比特币在残酷的熊市中下跌了 36.57%，那是加密货币历史上最黑暗的时期之一。当前 17.49% 的跌幅虽然不及 2018 年，但在市场原本预期的牛市环境中，这种幅度的回调仍然令人震惊。

11 月的惨淡表现与「Uptober」效应形成鲜明对比。10 月通常是比特币表现最好的月份之一，今年也不例外，比特币在 10 月初创下 126,000 美元的历史新高。然而，11 月的剧烈回调抹去了大部分涨幅，显示市场并未如预期般进入持续上涨的牛市周期，而是陷入剧烈震荡的整理阶段。

Kobeissi Letter 的分析提供了更深层次的视角：「目前的加密货币『熊市』本质上仍然是结构性的。我们并不认为这是一次根本性的下跌。」这个判断区分了结构性调整和趋势性反转。结构性调整是由于市场杠杆过高、部位过于拥挤而导致的技术性清洗，而趋势性反转则意味着牛市已经结束，熊市即将到来。

如果 Kobeissi 的判断正确，那么当前的市场大崩盘实际上是在为下一波上涨清理障碍。过高的杠杆和过于一致的多头部位，是牛市持续上涨的最大阻力。只有透过剧烈的回调清理掉这些脆弱的杠杆，市场才能建立更健康的结构，为未来的上涨创造空间。

分析师「Sykodelic」持更乐观的看法：「这实际上是本月的一个良好开局。」他表示，周日并未出现拉升行情，芝加哥商品交易所（CME）的缺口已经闭合，并且已有 4 亿美元的多头部位被吸收。「下行流动性首先被吸走，这正是我们所希望看到的。」

CME 缺口闭合与流动性清洗的技术意义

芝加哥商品交易所（CME）的缺口闭合是技术分析中的重要概念。CME 比特币期货在周末不交易，若周五收盘价与周一开盘价之间存在差距，就会形成「缺口」。技术分析理论认为，这些缺口最终都会被回填，因为它们代表了价格发现过程中的真空地带。

周日的暴跌恰好回填了此前的 CME 缺口，这在技术面上被视为健康的走势。许多技术分析师在看到缺口形成时，会预期价格最终回落填补缺口。从这个角度看，周日的下跌并非完全意外，而是市场在完成技术性修正。

「下行流动性首先被吸走」的逻辑在于，清理掉下方的止损单和清算订单后，市场将变得更加轻盈。这些潜在的卖压已经释放，后续上涨时将面临更少的阻力。4 亿美元的多头部位被吸收，意味着市场已经消化了相当规模的抛压，为未来的反弹创造了条件。

然而，这种乐观解读也存在风险。如果市场大崩盘引发的恐慌情绪持续蔓延，更多投资者可能选择离场观望，导致流动性进一步枯竭。周一亚洲和欧洲市场开盘后的走势将至关重要，若能守住 86,000 美元附近的支撑并反弹，周日的暴跌可能仅是插曲。若继续下探甚至跌破 85,000 美元，则可能开启更深的调整阶段。