Gate DeFi日报 (11月13日)：Infinex即将开启TGE；SEC发布代币分类监管框架

11 月 13 日，DeFi 市场在宏观面临美国政府停摆结束预期下，整体行情依然低迷，但链上活跃度略有回暖。全网 DeFi TVL 回升至 1333.66 亿美元，24H 增长 1.16%；BTC 位于 10.4 万美元 附近，ETH 重新站上 3500 美元。主流协议普遍录得小幅增长，其中 Aave、Lido、EigenLayer 与 Spark 均录得约 1%–2% 的日涨幅。

当日市场焦点集中在三大方向：其一，Infinex 宣布 INX 代币生成事件（TGE），并开启多轮激励分发活动，标志其跨链聚合生态正式步入主网阶段；其二，EigenCloud 与 LayerZero 推出 EigenZero 去中心化验证网络，以经济惩罚机制保障跨链安全；其三，SEC 主席 Paul Atkins 推出“代币分类”监管框架，首次提出“加密代币可随网络成熟而脱离证券属性”。在市场疲态之下，这些政策与技术信号共同构成 DeFi 板块的结构性亮点。

DeFi 市场概览

（来源：DeFiLlama）

全网 DeFi TVL：今日（11 月 13 日），尽管美国政府停摆结束在即，加密市场行情仍未见起色。BTC 位于 10.4 万美元附近，ETH 重返 3500 美元上方；当前全网 DeFi TVL 为 1333.66 亿美元，24H 增长 1.16%。

DEX 24 小时交易量：约 148.77 亿美元，排名前三分别是：PancakeSwap（33.31 亿美元）、Uniswap（28.16 亿美元）、HumidiFi（10.42 亿美元）。

热门协议与链上表现

以 TVL 计算，排名前十的 DeFi 协议数据如下：

（来源：DeFiLlama）

其中，排名靠前的协议数据表现分别为：

Aave：TVL 约 342.2 亿美元，24 小时涨幅 1.92%；

Lido：TVL 约 300.69 亿美元，24 小时涨幅 0.96%；

EigenLayer：TVL 约 146.61 亿美元，24 小时涨幅 2.72%；

Spark：TVL 约 95.47 亿美元，24 小时涨幅 2.46%；

ether.fi：TVL 约 85.82 亿美元，24 小时涨幅 2.55%

Ethena：TVL 约 84.77 亿美元，24 小时跌幅 0.88%。

此外，过去 24 小时协议费用排名前十的项目如下：

（来源：DeFiLlama）

其中，Uniswap 过去 24 小时协议费用达 330 万美元，仅次于 Tether（2338 万美元）和 Circle（791 万美元），排名第三；Hyperliquid 过去 24 小时协议费用达 317 万美元，排名第四；Meteora 以 310 万美元排名第五。

项目要闻梳理

1、跨链聚合DeFi平台Infinex宣布其INX代币生成事件（TGE）即将到来，并推出一系列激励计划以扩大用户基础和代币分发。INX代币总供应量为100亿，将通过Patron NFT持有者按1:100,000比例空投，同时保留NFT为经典PFP。为扩大分发范围，Infinex还计划通过Sonar销售和Craterun活动进一步分发代币。

Craterun活动将奖励用户多种奖品，包括INX代币凭证、现金奖、热门NFT（如Pudgy Penguins和CryptoPunks）等。用户可通过历史链上活动、Perp交易量和平台使用情况获得奖励。此外，Infinex还将支持Monad、MegaEth和Fogo三条新链，并提供最佳跨链和gas抽象平台体验。

2、据官方消息，以太坊再质押平台EigenCloud与全链互操作性协议LayerZero共同推出EigenZero。EigenZero是基于CryptoEconomic DVN Framework的去中心化验证网络，由EigenCloud的基础设施提供支持，并由价值约500万美元的ZRO代币质押资产背书，为跨链消息验证引入经济惩罚约束。其采用Optimism验证模式，在消息默认视为正确的前提下设置11天挑战期，一旦在最终确认后被证明存在错误或恶意行为，相应质押资产将被削减，从而为跨链应用提供安全保证。

3、以太坊基金会在X平台发文表示，今日，账户抽象团队与Vitalik Buterin共同发布了《去信任宣言》，并将其置于链上。以太坊的创立初衷并非提升金融效率，而是旨在让人们能够在无需信任中介的情况下实现协作。这份宣言清晰阐述了一系列相关价值观，包括可信中立性、自我托管、可验证性，以及对“便捷”中心化模式的抵制。

该宣言以链上合约形式完整存储全文，并提供了唯一操作：pledge()（承诺）。此合约无所有者、无管理员，文本内容不可编辑，所有运作均依托以太坊网络。当调用 pledge() 操作时，系统将记录调用者的地址以及首次承诺的时间戳，并发出公开的 Pledged(地址, 时间戳) 事件。该操作仅消耗 Gas 费，不提供空投、积分或早期访问权限等任何形式的激励。若相关方做出承诺，则表明其关注用户自主授权操作的重要性，不希望自身协议依赖私有服务器和不透明的中继器，同时愿意承担实际成本以维护以太坊的无需信任特性。

4、Dragonfly管理合伙人Haseeb发文称，迄今为止，已有超过2000万美元的Balancer黑客攻击损失被白帽黑客追回。

DeFi协议Balancer在X平台发文表示，针对近期Balancer V2稳定币池事件，Balancer团队已经启动了白帽恢复行动，并将约410万美元资金转移到受控托管账户，用于对账和返还，这仅适用于Balancer V2稳定池，Balancer V3不受影响。Balancer提醒社区用户谨防网络钓鱼，目前暂时不要与所列资金池进行任何操作，后续将在对账完成后进一步更新信息。

此前，Balancer遭黑客攻击损失金额大约1.166亿美元，攻击涉及多个链上的资产转移，包括WETH、Staked ETH、wstETH等多种代币。

5、据The Defiant报道，Beaconchain数据显示，自7月以来，以太坊每日活跃验证者数量已下降约10%，降至自2024年4月以来最低水平。此次近期出现的下降是以太坊自2022年9月该网络从PoW共识机制切换至PoS共识机制以来，首次出现如此规模的降幅。2024年4月28日以来，每日活跃验证者数量近期首次跌破100万大关，截至11月11日以太坊日活跃验证者数为999,203。

此外，随着质押运营商争相解押资金以获利出售，验证者退出队列也达到了前所未有的新高。ValidatorQueue数据显示，目前以太坊验证者解押质押的ETH大约需要37天，而5月份时仅需1天。然而，近几个月来，验证者加入等待时间也大幅上升，目前约有120万枚ETH等待质押，等待时间为22天。

6、据Cryptopolitan报道，Pump.fun宣布推出实验性的Mayhem模式，允许AI代理参与新发行代币的交易。这一自动竞价方式，对AI代理和Meme币而言都是新突破，此前多数代理依赖人工辅助。Pump.fun表示，该模式旨在通过引入AI代理增加早期交易量，但并未明确宣布参与其中的代理，而是让社区自行从相关文件中发现。与以往不同，此次AI代理不会创建新代币。

Pump.fun上的代币创建者在发行前需选择该Mayhem模式，该模式不会应用于Pump.fun绑定曲线上的现有代币或已毕业的代币。AI代理会为每个Meme币增发10亿枚，使总供应量达20亿枚，之后AI代理将随机使用这些代币进行交易，这将使初始交易风险和波动性增大。24小时期限后，未售出的代币及期间发送到AI代理钱包的代币都将被销毁，且不影响其买卖决策。AI代理可能会随机卖出更多代币，从而耗尽绑定曲线，阻止人类交易者卖出。鉴于抢先交易机器人盛行，该AI代理或主要与简单交易机器人竞争。

7、据The Block报道，Dromos Labs，即基于Base的去中心化交易所Aerodrome背后的组织，推出了新交易中心Aero。新平台将整合Aerodrome网络及其在Optimism上运行的姊妹协议Velodrome，作为拓展至其他以太坊链的基地。“中央流动性枢纽”Aero将先拓展至以太坊主网和Circle的Arc区块链，且便于在整个EVM体系集成。Aero预计2026年二季度推出，会整合AERO和VELO代币，统一为单一AERO代币，代表Aero去中心化交易所套件的生产能力。新AERO代币初始分配将反映两者当前收入分配比例，约5.5%给VELO持有者，94.5%给AERO持有者，无稀释且无新代币发行。

8、据The Block报道，美国证券交易委员会（SEC）主席Paul Atkins在费城联储金融科技会议上宣布，SEC将启动名为“代币分类（Token Taxonomy）”的新监管框架，旨在重新界定加密资产何时属于证券。Atkins表示，该框架将以1946年的“豪威测试”（Howey Test）为依据，区分代币在不同阶段的法律属性。他指出：“加密货币可能最初构成投资合约，但不会永远如此——当网络成熟、代码完成、发行方退出时，代币将不再依赖发行方的努力。”

Atkins指出，多数加密代币并非证券，并提出两大原则：其一，资产属性不会因上链而改变；其二，经济实质高于标签——若代币代表基于他人管理努力的利润预期，则仍属证券。初步分类包括：网络代币、NFT及数字工具类代币不属证券，代币化股票和债券属证券。他表示，代币可随网络成熟而脱离证券属性，非证券代币未来可在CFTC或州监管平台交易。Atkins强调，SEC将与国会立法保持一致，继续严打欺诈行为，“不会让对未来的恐惧将我们困在过去。”

9、据Sui博客，Sui将与Bridge（Stripe旗下）合作推出原生稳定币USDsui，面向钱包、DeFi与应用场景，兼容Bridge生态并与Phantom、Hyperliquid、MetaMask等平台稳定币互通。USDsui基于Open Issuance部署，定位合规准备、跨境支付与P2P转账，拟遵循GENIUS法案生效后的要求；相关收入将用于生态增长与投资。官方称8—9月Sui稳定币链上转账量合计约4120亿美元，体现需求与承载能力。

10、Circle Internet Group 2025年第三季度财报显示，Circle正在探索在自研公链Arc Network上推出原生代币，以促进网络参与与生态增长。目前已有超过100家银行、支付和科技企业参与Arc公测网络。Circle Payments Network（CPN）已覆盖8个国家，29家金融机构已接入，另有55家审核中、500家在排队。CEO Jeremy Allaire表示，USDC采用率和合作伙伴增长显著，Circle正加速打造“互联网经济操作系统”。

11、Solana生态永续合约交易所Adrena宣布即日起进入维护模式，团队与基金会将不再进行新功能开发，但平台的资金池、质押、解锁与数据功能将继续运行。Adrena计划将前后端代码开源，让社区接手后续开发。团队表示，过去一年Adrena实现交易量80亿美元、手续费收入1000万美元，但因融资不顺与市场竞争激烈，最终决定停止开发。项目方强调从未出售团队代币，并希望未来社区能延续其愿景。

12、据Alpha Updates，数据显示，去中心化交易所（DEX）在估值与手续费收益之间出现明显偏差：Uniswap过去一年产生1.042亿美元手续费，FDV约85亿美元；PancakeSwap手续费5160万美元，FDV约9亿美元；Jupiter手续费9520万美元，FDV约24亿美元；Raydium手续费7960万美元，FDV约8.8亿美元。而Solana生态的Meteora手续费高达1.36亿美元，却仅以5.21亿美元FDV交易，远低于同类项目，显示其估值或被明显低估。

13、Astar Network正式公布Evolution Phase 2路线图：

• Astar计划在未来几个月内推出Burndrop概念验证机制，允许用户自愿销毁代币以换取未来Startale生态系统代币，并计划在2026年进行全面实施。
• 同时，Astar计划2026年初通过治理提案激活Tokenomics 3.0，引入固定供应模型，预计总量上限为105亿ASTR。
• 此外，Startale应用将在2026年初集成，为用户提供统一的ASTR管理和生态参与入口，Plaza集成将于2025年底启动，进一步扩展ASTR在Polkadot生态系统中的用例。
• Astar还计划在2026年中期完成治理演进，将基金会职能逐步转移给治理委员会和社区贡献者。

Astar创始人Sota Watanabe表示，此阶段旨在建立长期可持续的结构，通过稀缺性和扩展性强化网络未来发展。

14、在Empire播客中，Phantom钱包CEO Brandon Millman与战略副总裁Donnie Dinch探讨了团队未来的战略方向。Brandon明确表示，Phantom无意推出自己的区块链，因为这与加密行业开放和许可性原则相悖。他强调，Phantom将继续专注于现有生态，如Solana，并深入优化用户体验，专注于服务普通消费者，暂时没有计划开发面向机构用户的产品。此外，团队也在努力扩展产品线，包括推出基于稳定币的金融服务Phantom Cash以及即将上线的专业交易终端Phantom Terminal。

关于IPO，Brandon认为Phantom具备成为少数能够上市的链上消费级公司之一的潜力，但目前暂无明确计划。他指出，虽然IPO可带来资金和品牌效应，但也伴随巨大运营负担。Phantom更倾向于通过现有投资者（如A16Z、Paradigm和Sequoia）获得足够的私募资金，以支持公司发展。

各大生态龙头 DeFi 项目一览

Solana DEX 24 小时交易量重回榜首，约 38.56 亿美元，其中排名前三的项目分别是：

HumidiFi（10.42 亿美元）、Meteora（8.2019 亿美元）、Tessera V（5.1695 亿美元）；

BNB Chain DEX 24 小时交易量排名第二，连续三天超过以太坊，约 35.71 亿美元，其中排名前三的项目分别是：

PancakeSwap（28.82 亿美元）、Uniswap（4.9131 亿美元）、OPINION（1.3536 亿美元）;

以太坊 DEX 24 小时交易量排名第三，约 27.16 亿美元，其中排名前三的项目分别是：

Uniswap（12.17 亿美元）、Fluid（6.512 亿美元）、Curve Finance（3.7484 亿美元）。

Gate DeFi 板块代币行情数据

根据 Gate 行情页面数据，DeFi 板块排名前十的代币价格表现如下：

（来源：Gate DeFi 板块行情）

11 月 13 日截至发稿，加密货币市场表现低迷，DeFi 板块代币涨跌各异，具体而言：

UNI 暂报 7.95 美元，24 小时跌幅 7.58%；

AAVE 暂报 215.02 美元，24 小时涨幅 0.85%；

WLFII 暂报 0.1507 美元，24 小时跌幅 3.08%；

MORPHO 暂报 2.08 美元，24 小时涨幅 3.7%；

INJ 暂报 7.48 美元，24 小时跌幅 3.09%；

MYX 暂报 2.5 美元，24 小时涨幅 0.76%；

CRV 暂报 0.4716 美元，24 小时跌幅 1.64%；

SYRUP 暂报 0.4675 美元，24 小时涨幅 4.29%；

2Z 暂报 0.1678 美元，24 小时跌幅 4.15%；

FF 暂报 0.1376 美元，24 小时涨幅 3.12%。

市场趋势解读

TVL 小幅回升，头部协议带动整体企稳

全网 DeFi TVL 今日报 1333.66 亿美元，24 小时增长 1.16%，结束此前连续两日下跌。Aave 以 342.2 亿美元 位居榜首，日涨 1.92%；Lido 紧随其后，TVL 达 300.69 亿美元，涨幅 0.96%；EigenLayer、Spark 与 ether.fi 均录得 2% 左右 的日增幅，显示质押与再质押方向资金再度流入。整体来看，尽管市场尚未脱离震荡区间，但高质量协议 TVL 的回升为短期市场提供了一定支撑。

DEX 交易量稳中有降，BNB Chain 与 Solana 维持高活跃度

过去 24 小时，全网 DEX 交易量约 148.77 亿美元，市场流动性依旧集中于三大平台：PancakeSwap（33.31 亿美元）、Uniswap（28.16 亿美元）与 HumidiFi（10.42 亿美元）。分链来看，Solana DEX 交易量重回榜首（38.56 亿美元），BNB Chain 以 35.71 亿美元 紧随其后，并连续三日超越以太坊（27.16 亿美元），显示资金更倾向于低 Gas、高吞吐链的交易场景。

协议费用集中化趋势持续，Solana 生态表现突出

协议费用榜中，Tether（2338 万美元）与 Circle（791 万美元）仍稳居前两位；Uniswap 以 330 万美元 排名第三，维持主导地位；Hyperliquid（317 万美元）与 Meteora（310 万美元）紧随其后，反映出衍生品与 Solana 生态的高频交易需求。值得注意的是，Meteora 手续费高于多家同类项目，其 FDV 相对偏低，市场或存在重新定价空间。

多项目取得重大进展，创新与监管双线并进

Infinex 启动代币生成事件并开放空投及跨链激励计划，旨在扩展跨链交易体验与代币覆盖面；EigenCloud 与 LayerZero 合作推出 EigenZero，通过质押经济约束提升跨链安全性；以太坊基金会发布《去信任宣言》，强化“无需信任、可验证”核心理念；SEC 宣布“代币分类”监管框架，为加密资产合规化奠定基础。多重信号叠加，为市场注入结构性活力。

分析师观点

1. 市场筑底信号初现，机构与创新共振成主旋律

分析师认为，TVL 小幅回升与主流协议稳步增长显示资金在寻求底部布局机会。Infinex、EigenZero 与 SEC 新政的密集出现，预示创新与监管将在年底形成共振，成为推动 DeFi 市场重拾信心的关键变量。

2. 跨链与再质押赛道进入新阶段

EigenZero 的推出意味着跨链安全进入“经济惩罚 + 验证去中心化”时代，或推动跨链应用重新审视安全机制；同时，EigenLayer 与 ether.fi 等再质押协议稳步增长，表明市场对收益增强型协议需求持续。

3. Solana 与 BNB Chain 生态优势扩大

Solana 链上 DEX 交易量连续反超以太坊，BNB Chain 则保持稳定份额，显示高性能链对活跃交易者吸引力显著。分析师指出，这种“性能—流动性迁移”趋势或在高 Gas 环境下延续。

4. 监管与合规化预期为中期主线

SEC 的“代币分类”框架被视为美监管政策的重要转折点，有望改善机构与稳定币项目的法律确定性。结合 Sui 与 Circle 的稳定币进展，合规化叙事或将成为年末 DeFi 市场的关键支撑逻辑。

结语

尽管市场仍处震荡阶段，但 11 月 13 日的 DeFi 生态呈现出“底部筑稳、结构修复”的迹象。资金虽谨慎，却在创新协议、跨链安全和监管预期中寻找新平衡。短期波动不改长期上行逻辑，DeFi 市场正在以更清晰的结构重新积蓄动能。