XAUt 新闻：Tether 黄金储备超越多国央行，布雷顿森林体系热潮再现

Tether 最新储备报告显示，截至 2025 年 9 月，公司持有的黄金价值超过 129 亿美元，此规模已超过澳洲、捷克、丹麦等多个国家央行，跻身全球前 30。中国、印度、波兰、土耳其等国的央行在过去一年合计购买了逾 1100 吨黄金，创下自布雷顿森林体系崩溃以来的新纪录。

Tether 购金规模与速度超越主权央行

（来源：Token Terminal）

截至 9 月的过去一年里，Tether 平均每周增持黄金超过 1 吨，这一速度在全球央行体系中排名第三，仅次于哈萨克与巴西，甚至超过了土耳其和中国央行。这个数据极为惊人，因为中国是全球最大的黄金生产国和消费国之一，其央行的购金速度一直位居全球前列。一家私营的稳定币公司能在购金速度上超越中国央行，显示其资本实力和战略决心。

而这还未包括其黄金稳定币（XAUt）所对应的金条储备，及用数十亿美元利润进行的私人黄金投资。官方揭露的最新 XAUt 新闻数据是：XAUt 背后对应约 37 万多盎司的实体黄金，折合 11 吨以上的金属，全部存放在瑞士金库中，在金价大涨的带动下，XAUt 的流通市值已突破 21 亿美元。

这意味着 Tether 手上有两层黄金敞口：一层是写在自身资产负债表上的黄金储备（129 亿美元），也可以用来增强美元稳定币 USDT 自身的信用与抗风险能力；另一层是黄金代币 XAUt 背后的储备（21 亿美元），这部分黄金重组为可在链上流转的金融产品。合计超过 150 亿美元的黄金敞口，使 Tether 成为全球最大的非主权黄金持有者之一。

Tether 黄金布局的三层结构

底层矿产：入股 Elemental Altus 等黄金特许权公司，锁定未来产量

中层储备：129 亿美元实体黄金存放瑞士、新加坡自建金库

上层代币：XAUt 市值 21 亿美元，每枚对应一盎司 LBMA 标准金条

Tether 买的不是纸黄金，也不是 ETF，而是真正的金条。与全球多数央行将黄金储存在英格兰银行或纽约联邦储备银行不同，Tether 选择自建金库、自行托管，CEO Paolo Ardoino 在接受采访时透露，Tether 已在瑞士建造了「世界上最安全的金库之一」，但拒绝披露确切位置。深潮 TechFlow 获悉，Tether 也正在新加坡建造第二座金库，以服务亚洲储备业务及其黄金稳定币 XAUt 的扩张。

XAUt 新闻重磅：挖角汇丰顶级交易员

近期，Tether 又迈出了更野心勃勃的一步，直接挖人进入黄金市场核心枢纽。彭博社报导，Tether 已从汇丰银行高薪挖来两位全球顶级贵金属交易员：全球金属交易主管 Vincent Domien 与 EMEA 地区贵金属融资主管 Mathew O'Neill。两人目前正履行离职通知期，预计数月内加盟。

Domien 同时担任伦敦金银市场协会（LBMA）董事，该机构是全球黄金市场事实上的标准制定者，O'Neill 自 2008 年起即任职汇丰，是欧洲贵金属融资领域的核心人物。这两位高管的加盟意义重大，因为他们不仅带来了专业的交易能力，更重要的是带来了传统黄金市场的核心人脉和市场准入资格。

LBMA 董事的身份使 Domien 能够直接参与全球黄金市场规则的制定，这对 Tether 而言是无价的战略资源。汇丰银行作为全球最大的黄金做市商之一，其贵金属团队掌握着黄金市场最深层的流动性和定价权。从汇丰挖来两位核心高管，显示 Tether 不满足于当一个被动的黄金买家，而是要成为黄金市场的活跃参与者甚至规则制定者。

从金条到矿山：全产业链野心曝光

2025 年 6 月，Tether 旗下投资实体 Tether Investments 宣布入股加拿大上市公司 Elemental Altus Royalties，这是一家专注于黄金及贵金属特许权与分成（royalties & streams）的公司，拥有多处正在生产或接近投产的矿山收益权。公开资讯显示，透过一系列协议与增持操作，Tether 最多可拿下 Elemental Altus 约三分之一以上的股份，成为这家黄金特许权公司的「基石股东」，甚至在后续支持其与 EMX Royalty 的合并交易中，追加约 1 亿美元资金。

Tether 不只买已经出土的金条，还要买以后从地下挖出来的黄金的分成权。这种布局极为罕见，因为大多数金融机构即使投资黄金，也主要停留在二级市场的金条交易或黄金 ETF，很少深入到矿山特许权这个上游环节。特许权投资的逻辑是，购买矿山未来产出的一定比例分成，相当于锁定了长期的黄金供应，且无需承担采矿的营运风险。

根据英国《金融时报》报导，Tether 正与多家黄金矿业和投资公司接触，希望在采矿、冶炼、交易、特许权收益各个环节部署资本，构建自己的「黄金版产业矩阵」。据悉，Tether 也与黄金采矿投资工具 Terranova Resources 进行会谈，尽管未能谈成交易，但释放出的讯号非常明确：Tether 想做的不是简单的财务投资，而是系统性地打通黄金产业链。

XAUt 与 Alloy 构建的金融闭环

Tether Gold（XAUt）是 Tether 推出的黄金代币，每一枚代币对应一盎司实体黄金，由瑞士金库托管，并符合伦敦金银市场协会（LBMA）的「合格交割金条」标准。在金价大涨的带动下，XAUt 的流通市值已突破 21 亿美元。但 Tether 不满足于此，它推出了开放金融平台 Alloy by Tether，允许用户将 XAUt 作为抵押品，铸造新的合成美元稳定币 aUSDT。

这个设计极为巧妙，它将黄金从静态的价值储存工具转变为动态的金融资产。用户持有 XAUt 既能享受黄金价格上涨的收益，又能透过抵押铸造 aUSDT 获得流动性，而无需出售黄金。这种「既要又要」的金融创新，是传统黄金投资无法提供的。

CEO Paolo Ardoino 多次提到，他不太喜欢「比特币是数位黄金」这套说法，更愿意反过来表达，黄金是「自然界的比特币」（natural Bitcoin）：同样稀缺、同样经受了长期检验，只是一个存在于物理世界，一个存在于数位世界。2025 年 9 月，Ardoino 表示：「随着世界变得越来越黑暗，Tether 将继续将部分利润投资于比特币、黄金和土地等安全资产。」在他看来，比特币和黄金会「比任何法定货币活得更久」，是穿越周期的终极价值载体。

无国籍央行的资产哲学

Tether 的每一步资产配置，像极了一家正在学习如何做央行的公司。它不只是在追逐收益，而是在建构一个以代码为边界、以黄金和比特币为锚的新秩序。Tether 押注黄金，至少有几层清晰的动机：

第一层，把利润变成「不会被任何央行多印出来的东西」。在高利率周期里，Tether 靠着巨额美债赚了超过百亿美元的年利润，预计 2025 年利润将超 150 亿美元。但 Ardoino 很清楚，这种「利差盛宴」是周期性的，而主权债务膨胀却是结构性的。过去一年里，他多次提到所谓的「贬值交易」，投资者出于对主权债务和其计价货币长期贬值的担忧，逐步把资产从国债、法币挪向黄金这类硬资产。

第二层，抵御美元体系下的极端风险。USDT 的体量已经大到和小国货币、地区性银行体系「同一量级」，这让 Tether 不得不考虑一种极端场景：如果未来某个时刻，美国监管或银行体系对其施压甚至冻结资产，或者整个美元体系遭遇系统性风险，仅靠美债和银行存款的资产端，将显得过于被动。黄金既不属于任何主权信用，也可以透过自建金库的方式完全脱离传统托管体系。

第三层，RWA 时代，黄金是最容易被接受的链下资产。Tether 在 2025 年 Q1 公告中明确将 XAUt 描述为「市值最大、合规性最强的代币化黄金产品之一」，并强调所有代币由瑞士金库内的金条 100% 实物背书。

把这几块拼在一起，你会发现 Tether 在黄金上的布局呈现出一种「自上而下 + 自下而上」的双向夹击：自上而下，它从金融产品端出发，先有一个 XAUt，用代币化方式去承接全球用户对黄金的需求，建立起「黄金流量入口」；由下而上，它沿着金条储备、矿山特许权、潜在采矿投资，把黄金产业链的资产端、供给端，用投资和股权的方式逐步纳入掌控范围。

如果未来真的走向多极货币体系，那么「美债 + 比特币 + 黄金」，将不只是资产组合，更是这家「无国籍央行」穿越周期的资产负债表。