David Bailey：比特币熊市还很遥远！机构资金涌入或改写市场周期

比特币（BTC）在 2024–2025 年的表现强劲，机构资金透过 ETF 与储备配置持续涌入市场。美国总统川普的比特币顾问、BTC Inc. 创办人 David Bailey 近日表示，随着机构参与度创历史新高，未来几年可能不会再出现传统意义上的比特币熊市。然而，多位分析师提醒，历史周期与宏观风险仍可能带来意外回调。

Bailey 的乐观观点：机构时代的比特币

Bailey 认为，这是比特币历史上首次迎来真正的全球机构参与：

参与者范围：各国政府、银行、保险公司、企业、退休基金等

市场渗透率：目前仅触及总潜在市场（TAM）的 0.01%，仍有巨大增长空间

资金规模：机构持有的加密资产总额已超过 1,000 亿美元，大部分为比特币

他强调，过去机构涉足加密货币多属「小额试水」，如今则是战略性长期配置，可能改变比特币的周期结构。

反方观点：历史周期与潜在风险

尽管机构资金涌入，但部分分析师认为，熊市风险并未消失：

1. 宏观与股市联动

ZX Squared Capital CIO CK Zheng 指出，加密市场与股市高度相关，若股市进入熊市，BTC 也将受压

虽然美联储可能在 9 月降息，但长期宏观冲击仍难以预测

2. 杠杆与资产存活率

创投公司 Breed 报告称，目前的加密储备资产中，只有少数能长期存活

高杠杆的直接接取交易（DAT）与后期进场的机构，可能成为下一轮熊市的导火索

3. 资金流向与风险偏好

Swyftx 分析主管 Pav Hundal 表示，目前市场处于「风险开启模式」，资金流入 BTC 与 ETH

但资本最终可能回流固定收益市场，成为加密市场的资金压力

历史周期与未来推演

过去熊市：2018 年、2022 年，均在抛物线式牛市后出现深度回调

当前周期：Merkle Tree Capital CIO Ryan McMillin 预测，本轮周期高峰或在 2026 年 Q2 出现

可能情境：

若全球流动性在高峰后逆转，2026 年中期或出现温和熊市

若上涨伴随长期盘整与杠杆再平衡，则可能避免深度熊市，取而代之的是多次中期回调

投资启示：熊市不一定消失，但结构或改变

Bailey 派：机构资金将重塑比特币周期，未来可能只有「震荡回调」，没有传统熊市

周期派：历史规律与宏观风险不可忽视，2026 年后仍需防范下行

策略建议：

长线投资者可逢回调分批布局

短线交易者需关注宏观数据与股市走势

控制杠杆，防范突发性宏观冲击

结语

David Bailey 的观点为比特币多头注入信心，但历史经验告诉我们，市场从不缺乏意外。无论熊市是否「延后」，投资者都应在乐观中保持谨慎，利用回调作为布局机会，而非盲目追高。