Solana ETF bir hafta içinde 200 milyon topladı, Wall Street'te kanlı savaş sürerken, Western Union stratejik bahsini ilan etti.

Yazar: Cathy, Sade Blok Zinciri

2025 yılının Ekim ayı sonunda, kripto dünyası tarihi bir olaya tanıklık etti. Solana (SOL), son düzenleyici engelleri aşarak, Bitcoin ve Ethereum'dan sonra Amerika'da nakit ticaret borsa işlem ürünü (ETP) onayı alan üçüncü kripto varlığı oldu.

Bu sadece “bir ETF'nin onaylandığı” sıkıcı bir haber değil. Onay süreci dramatik bir şekilde dolu ve ürün tasarımında gizli sırlar var; bu da piyasa tepkisini sayısız trader için şaşırtıcı hale getirdi. Kripto sektöründe bulunan bizler için, Solana ETF'sinin piyasaya girişi bir hikayenin sonu değil, “içeriden bilgi” ve yeni fırsatlarla dolu bir başlangıcın işareti.

01 Wall Street “iç savaş”

Solana ETF'nin “doğumu” son derece alışılmadık. Bu, SEC'nin (ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) kamu oylaması ve heyecan verici basın bültenleri ile doğmadı, aksine ABD federal hükümetinin “kapanma” kaosunun ortasında gerçekleşti.

Bu tür düzenleyici kurumların işlevlerinin kısıtlandığı benzersiz bir dönemde, iki büyük varlık yönetim şirketi - Bitwise ve Grayscale (Grayscale) - şaşırtıcı bir hukuki sezgi sergiledi. Bu dönemde SEC tarafından yayımlanan kılavuzları kullanarak, S-1 kayıt beyanlarının “gecikme düzeltme önerisi” olmaksızın otomatik olarak yürürlüğe girmesine izin verdiler.

28 Ekim: Bitwise Solana Staking ETF ( kodu: BSOL), New York Borsa İkincil Pazarına (NYSE) öncülük etti.

29 Ekim: Grayscale Solana Trust ( kodu: GSOL) hemen ardından, güven ürününü başarılı bir şekilde ETP'ye dönüştürdü.

Bu “denetim baskını”, ABD'deki trilyonlarca dolarlık kurumsal sermaye ve perakende emeklilik hesapları için uyumlu bir Solana yatırım kapısı açtı.

İlk haftanın verileri “ağırlıklı” olarak nitelendirilebilir, ABD Solana ETP'leri toplamda:

İlk hafta toplam net akış: 1.992 milyon dolar

Toplam Varlık Yönetim Ölçeği (AUM) hızla 500 milyon dolarlık eşiği aştı.

Ancak “ortalama” gerçeği gizliyor. Bu neredeyse 200 milyon dolarlık devasa akışın arkasında, son derece acımasız ve kazananın her şeyi aldığı bir “Wall Street iç savaşı” var.

Kazanan: Bitwise (BSOL), ilk hafta net akış 1.97 milyon dolar, toplam varlık yönetimi ölçeği ( içeren tohum fonu ): yaklaşık 4.2 milyon dolar.

Kayıp: Grayscale (GSOL), ilk hafta net akış: 2.18 milyon dolar, toplam varlık yönetim büyüklüğü ( dönüşüm varlıkları ) dahil: yaklaşık 101 milyon dolar.

Yanlış görmüyorsunuz. Yeni gelen fonların neredeyse %99'unu Bitwise'in BSOL'u kapmış durumda. Görünüşte dengeli olan bu mücadele, aslında ilk günde kazananı belirledi.

Neden bu kadar taraflı? Cevap, BSOL ders kitabı gibi "Şimşek Savaşı Üç Unsuru"nda yatıyor:

Fırsat (Bir gün hızlı, her şeyi kazan): BSOL 28 Ekim'de (Salı) listelenecekken, GSOL 29'unda (Çarşamba) dönüşümü tamamlayacak. Likiditenin kral olduğu ETF dünyasında, Bloomberg analisti acı bir şekilde belirtti: “Sadece bir gün geride kalmak gerçekten büyük bir şey. Bu rekabeti çok daha zor hale getiriyor.” BSOL kendisini “gerçek” Solana ETF'si olarak başarıyla tanımladı.

Fiyatlar (0.20% vs 0.35%): BSOL'un yönetim ücreti yalnızca %0.20'dir ve ilk üç ay boyunca veya AUM 1 milyar dolara ulaşana kadar tamamen ücretsizdir. Buna karşılık, GSOL'un oranı %0.35'e kadar yükselebilir. Bütçe dostu kurumsal yatırımcılar için bu %0.15'lik yıllık fark göz ardı edilemez.

Ürünler (100% vs 77%): Bu en kritik “gizli silah”. BSOL, ihraç belgesinde, %100 SOL varlığını staking için kullanacağına söz vermiştir. Oysa GSOL yalnızca %77 varlığını staking için taahhüt etmektedir.

Kripto dünyası dışındaki insanlar için bu %23'lük fark önemsiz görünebilir. Ancak işin ehli olanlar için bu, Solana ETF'sinin devrim niteliğindeki özüdür.

02 “Getiri” ETF

Solana ETF'nin piyasaya sürülmesi, yapı açısından Bitcoin ETF'den daha devrimci.

Bitcoin ETF sadece bir “dijital altın” kasasıdır. Onu elinde tutarsın, hiçbir gelir getirmez. Solana ise bir hisse kanıtı (PoS) varlığıdır, onu elinde tutmak (ve stake etmek) sürekli kira üretebilen bir “dijital gayrimenkul” sahibi olmak gibidir.

“Faiz Getiren Varlık”ın Cazibesi

Getiri oranı ezici: Solana'nın staking yıllık getiri oranı (APY) %5 ile %7 arasında. Bu, yalnızca Ethereum'un yaklaşık %2'lik getirisinin çok üzerinde değil, aynı zamanda kurumsal yatırımcılara “benzersiz bir gelir kaynağı” sağlıyor.

Anlatının değişimi: Bitwise'ın baş yatırımcısı (CIO) Matt Hougan'ın özeti doğrudan ve etkili: “Kurumsal yatırımcılar ETF'leri sever, gelir almayı sever. Solana, tüm blok zincirleri arasında en yüksek gelire sahiptir. Bu nedenle, kurumsal yatırımcılar Solana ETF'sini seviyor.”

Ürünün özeti: Bitcoin ETF'sine yatırım yaparak “dijital altın” fiyatının artışına bahse giriyorsunuz. Solana ETF'sine yatırım yaparak hem fiyat artışına bahse giriyorsunuz hem de geleneksel tahvil ve hisse senetleriyle ilgisi olmayan, kayda değer bir nakit akışı (Staking getirisi) elde ediyorsunuz.

En büyük “sürpriz” SEC'nin tutumunda.

2024 yılında Ethereum ETF'sinin onaylandığında, “staking” terimi kesinlikle tabu. SEC, staking'in muhtemel “menkul kıymet” özelliklerine son derece karşıdır ve tüm émisyoncuları ilgili maddeleri gece boyunca silmeye zorlamıştır.

Ve bu sefer, SEC sessizce “serbest bıraktı”. BSOL ve GSOL adlı iki “staking içeren” ürünün piyasaya sürülmesine onay verdi.

Bu sessiz onay, SEC'nin düzenleyici tutumunda önemli bir değişimi işaret ediyor. Wall Street için trilyon dolarlık yeni bir “getiri sağlayan kripto varlıklar” alanını açtı. Artık kurumlar sadece kripto para satın almakla kalmıyor, aynı zamanda uyumlu ETF araçları aracılığıyla bu kripto paraları “çalışmaları” için “istihdam edebiliyorlar” (stake ederek getiri sağlama). Bu, oyunun kurallarını temelden değiştiriyor.

03 Fiyatlar neden “büyük avantaj” altında çakıldı?

Tam Wall Street bu ETF zaferi için sevinirken, K çizgilerine bakan tüm traderlar büyük bir kafa karışıklığına düştü:

Eğer ETF'nin ilk haftasında yaklaşık 200 milyon dolar girişi olduysa, neden SOL'un fiyatı hızla düşüyor?

Veriler, ETF'nin piyasaya sürülmesinin ardından SOL'un fiyatının artmak yerine önemli ölçüde geri çekildiğini gösteriyor. 30 Ekim'de fiyat bir günde %8 düştü ve son zamanlardaki Ağustos zirvesinden %27 geri çekildi, hatta en düşük 163 dolar civarına kadar düştü, bu da insanların beklediği 300 dolardan çok daha düşük.

“Artan akış, fiyatların düşmesi” - bu anormal fenomen birçok kişiyi hazırlıksız yakaladı. Ancak verileri derinlemesine incelediğinizde, bunun ETF'nin başarısız olduğuna dair bir işaret olmadığını, aksine dört güçlü gücün birleşiminin bir sonucu olduğunu göreceksiniz:

“Beklentiyi al, gerçeği sat” (Haberleri Sat): Bu en klasik senaryo. ETF onayı öncesinde birkaç hafta (hatta birkaç ay) boyunca gizlice alım yapan kısa vadeli yatırımcılar, “haber gerçekleştiği” anda kazançlarını toplar.

Tarih Tekrar Ediyor (Bitcoin): Bu, 2024 Ocak ayında Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden sonraki hareketle birebir aynı. O zaman, ETF'nin lansmanından sonra BTC fiyatı da durağan ve düşüş yaşadı (yaklaşık -%5), buna rağmen güçlü bir sermaye akışı vardı. Gerçek bir toparlanma, “haber satma” baskısının tamamen emildiği birkaç hafta sonra başladı.

Mikroekonomik “mükemmel fırtına”: Solana ETF'sinin lansman zamanı “cehennem zorluğu” olarak tanımlanabilir. Bu, kripto pazarının genelinde bir güvenli liman dalgasıyla tam olarak çakıştı. Aynı dönemde (27 Ekim haftası), Bitcoin ETF'si 600 milyon ile 9.46 milyar dolar arasında büyük bir fon çıkışı yaşıyordu ve piyasa genelinde “kan kaybı” yaşanıyordu.

“Balina” satışları: Bu en ölümcül darbe. Zincir üzerindeki veriler, ticaret devi Jump Crypto'nun 30 Ekim'de - BSOL'ün listelendiği gün - 1.1 milyon SOL'u (yaklaşık 205 milyon dolar değerinde) Bitcoin'e çevirdiğini gösteriyor.

Şimdi, tüm ipuçlarını bir araya getirelim:

Bir “haber satma” duygusunun yükseldiği ve Bitcoin ETF'sinin 600 milyonun üzerinde kan kaybettiği "mükemmel fırtına"da, bir dev balina piyasaya 205 milyon dolar değerinde SOL sattı.

Normal piyasa koşullarında, bu SOL fiyatının çöküşünü tetiklemek için yeterlidir.

Ancak, 2025 yılının Ekim ayının son haftasında, bu 205 milyon dolarlık büyük satış, neredeyse Solana ETF'si (özellikle BSOL) tarafından getirilen 199.92 milyon dolarlık yeni kurumsal alım tarafından mükemmel bir şekilde emildi.

İşte gerçek: SOL ETF'sine olan para akışı, piyasanın genelinde kan akarken, şaşırtıcı bir “göreli güç” sergiliyor. Yeni bir kurumsal yatırımcı grubunun (ETF alıcıları) eski kurumsal yatırımcılarla (Jump Crypto) doğrudan karşı karşıya geldiği görülüyor. Bu sadece olumsuz bir durum değil, aksine güçlü bir uzun vadeli yükseliş sinyali. Bu, güçlü ve sürekli bir yeni kurumsal alımın oluştuğunu kanıtlıyor.

04 Solana ETF gelecekte nasıl gidecek?

ETF onaylandı, Wall Street'in bir sonraki sorusu şu: Ne kadar sermaye çekebilir? Bu konuda, kripto yerli şirketler ile geleneksel finans devleri arasında büyük bir ayrım ortaya çıktı:

Yükseliş Cephesi (Kripto Yerlisi): Grayscale'in Araştırma Müdürü Zach Pandl, Solana ETP'lerinin önümüzdeki bir iki yıl içinde Solana'nın toplam arzının %5'ini çekebileceğini öngörüyor; bu da mevcut fiyatla hesaplarsak 50 milyon dolardan fazla bir fon girişi anlamına geliyor.

Dikkatli Kampta (Geleneksel Finans): Dev JPMorgan (Morgan Chase) “uyumsuz” görünüyor. Bir raporda, Solana ETF'sinin ilk yılındaki net akışının yalnızca 1,5 milyar dolar olacağını öngördüler.

Neden JPMorgan bu kadar temkinli? Gerekçeleri ise: “Solana'nın kurumsal algısı zayıf” ve ağ faaliyetlerindeki “Meme coin ticaretinin giderek baskın hale gelmesi” endişesi.

Morgan Stanley'nin endişeleri, geleneksel finansın yaygın kaygılarını temsil ediyor: Solana gerçekten yüksek teknoloji bir finansal altyapı mı, yoksa spekülatörlerle dolu bir “Meme para kumarhane” mi?

Ancak, ETF'nin listelenmesinden sadece iki gün sonra, bir “yeni para” girişi, Solana'nın “kumarhane mi yoksa altyapı mı” tartışmasını tamamen sona erdirdi.

30 Ekim 2025'te, küresel ödeme devi Western Union(, önemli bir stratejik hamle açıkladı: Western Union, yeni stablecoin'i - U.S. Dollar Payment Token )USDPT( - için Solana Blok Zinciri'ni ihraç ağı olarak seçti ve 2026'nın ilk yarısında piyasaya sürmeyi planlıyor.

Western Union, yaptığı açıklamada, Solana'yı seçme nedeninin “yüksek performans”, “yüksek işlem hacmi, düşük maliyet ve anlık hesaplama” olduğunu belirtti.

Bu haberin etkisi ETF'den çok daha fazlasıdır. Morgan Stanley'nin sorusuna mükemmel bir yanıt vermektedir. Bir “Meme Coin kumarhanesi” üzerinde küresel bir para transferi ağı kuramazsınız. Western Union, gelecekteki temel işini Solana'ya yatırıyor, bu da Solana'nın “finansal altyapı” niteliğine en güçlü desteği sunmaktadır.

05 Özet

Solana ETF'nin onayı bir son değil, yeni bir çağın start fişeği. Bu, Solana'nın benimsenmesinin iki paralel yolunu net bir şekilde gösteriyor:

Finansallaştırma Yolu ) ETF (: Wall Street'in varlık yönetim şirketleri (örneğin Bitwise), SOL (token) 'ı bir “faiz getiren” finansal varlık olarak paketleyip kurumsal müşterilerine satıyor.

Altyapı yarışı )Western Union(: Küresel şirketler (örneğin Western Union), kendi ana işlerini inşa etmek için Solana (ağ) üzerinde “düşük maliyetli” bir finansal altyapı olarak kullanıyor.

Bu iki yol birbiriyle güçlenerek destekleyecek. Western Union'un benimsenmesi, ETF satın alan kurumlara en güçlü temel destek sağlayacak; ETF'nin getirdiği büyük AUM ve profesyonel staking (Bitwise'in “Yeni Wall Street” anlatısı) ise, bunun sonucunda Western Union gibi yapıcılara daha güvenli ve daha stabil bir ağ sunacak.

Morgan Stanley “Mime Coin” hakkında endişelenirken, Bitwise ve Western Union, Solana'nın sadece “Yeni Wall Street” olmadığını, aynı zamanda Wall Street ve küresel ödemelerin “Yeni Altyapısı” olduğunu eylemleriyle kanıtladı. Finansallaşma ve altyapılaşma çarkları aynı anda hızla dönmeye başladı.