Çin Merkez Bankası, "stablecoin" hakkında sert uyarılarda bulundu! 27 trilyon dolarlık hacim, finansal bir tehdit olarak nitelendirildi.

Çin Merkez Bankası, stablecoin'ler hakkında bugüne kadarki en sert uyarısını yaptı ve bunların küresel finansal istikrar için bir tehdit oluşturduğunu belirtti. Çin Halk Bankası Başkanı Pan Gongsheng, 2025 Finans Caddesi Yıllık Toplantısı'nda, stablecoin'lerin küresel finans sisteminin zayıflıklarını artırdığını ve daha küçük ekonomilerin para egemenliğini tehdit edebileceğini söyledi ve yurtiçindeki Kripto Varlıklar faaliyetlerine karşı mücadeleyi güçlendirme sözü verdi.

Pan Gongsheng, stablecoin'u küresel finansal risk olarak nitelendirdi

(kaynak: a16z)

Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng, Pekin'de düzenlenen 2025 Finans Caddesi Yıllık Konferansı'nda, stabilcoin'lerin yani ABD Doları gibi yasal para birimleriyle bağlantılı dijital varlıkların, küresel finansal sisteme yeni bir kırılganlık getirdiğini ve daha küçük ekonomilerin para egemenliğini tehdit edebileceğini belirtti. Bu, Çin Merkez Bankası'nın stabilcoin'lere yönelik en doğrudan ve en sert resmi nitelendirmesidir.

Pan Shiyi, son yıllarda sanal para piyasasının hızlı bir şekilde genişlemesine rağmen, hala erken gelişim aşamasında olduğunu belirtti. “Stablecoin, küresel finansal sistemin zayıflıklarını büyütüyor,” diyerek, stablecoin'in piyasa spekülasyonundaki rolüne ve müşteri tanıma ile kara para aklama (AML) gereklilikleri gibi kritik uyum standartlarını karşılamadaki yetersizliğine dikkat çekti.

Pan, toplantıda şunları ifade etti: “Stablecoinler bir finansal faaliyet biçimi olarak, finansal düzenlemenin temel gereksinimlerini karşılayamaz. Onlar, yasa dışı para transferlerini, terörizmin finansmanını ve kara para aklamayı kolaylaştırabilecek boşlukları ortaya koyuyor.” Bu ifade, stablecoinleri doğrudan finansal suçlarla ilişkilendiriyor ve Çin Merkez Bankası'nın bu tür varlıklara karşı sert tutumunu gösteriyor.

Pan Gongsheng, Çin Merkez Bankası'nın, Çin anakarasında şifreleme para işlemleri ve spekülasyon faaliyetlerine karşı sert bir şekilde mücadele etmek için yasama organlarıyla yakın işbirliğine devam edeceğini belirtti. Son yıllarda Çin Halk Bankası'nın aldığı önlemleri “etkili” olarak nitelendirirken, özel dijital paralara karşı sıfır tolerans politikasını yineledi. Bu açıklama, Çin'in yalnızca şifreleme varlıklarına yönelik denetimlerini gevşetmeyeceğini, aksine politikaları daha da sıkılaştırabileceğini gösteriyor.

Merkez Bankası'nın stablecoin'e yönelik dört büyük iddiası：

Finansal Sistem Zayıflıklarını Büyütmek: Stabilcoin, sistemik risklerde iletim rolü oynayabilir.

Para Egemenliğine Tehdit: Dolar stablecoin'lerinin yaygınlaşması, Renminbi'nin uluslararasılaşma sürecini zayıflatabilir.

Regülasyon standartlarına uygun değil: KYC ve AML gibi temel uyumluluk gereksinimlerinin eksikliği

Yasa Dışı Faaliyetleri Teşvik Etme: Yasadışı para transferlerini, terörizmin finansmanını ve kara para aklamayı teşvik edebilir.

2017'den beri, Çin kripto varlıklar ticareti, madenciliği ve borsa faaliyetlerini tamamen yasaklamıştır; bunun nedeni finansal riskler ve tüketicilere zarar verme olasılığıdır. Çin Merkez Bankası, dijital varlıkları ekonomik düzene bir tehdit olarak konumlandırmaya devam ederken, daha güvenli bir alternatif olarak devlet destekli dijital yuan'ı (e-CNY) teşvik etmektedir.

Pan Shiyi ayrıca, Çin Merkez Bankası'nın “yurtdışı piyasalardaki stablecoin gelişimini yakından izleyeceğini ve değerlendireceğini” belirtti, bu da Çin Merkez Bankası'nın yabancı stablecoin'lerin büyümesinin Çin'in finansal istikrarını nasıl etkileyebileceği konusunda hâlâ dikkatli olduğunu gösteriyor. Bu açıklama, stablecoin'ler yurtdışında faaliyet gösterse bile, Çin'in gelişmeleri yakından takip edeceğini ve yurtiçindeki potansiyel etkilerini değerlendireceğini göstermektedir.

stablecoin 27 trilyon işlem hacmi geleneksel finans sistemini tehdit ediyor

（kaynak: DefiLlama）

Bu uyarı, dünya genelinde stablecoin endüstrisinin hızlı genişlemesi üzerine tartışmaların giderek artan bir şekilde yoğunlaştığı bir bağlamda yapılmıştır. Blockchain analiz şirketi DefiLlama'nın verilerine göre, stablecoin'lerin toplam piyasa değeri yaklaşık 308 milyar dolara ulaşmış olup, Tether (USDT) ve USD Coin (USDC) arzın neredeyse %87'sini oluşturmaktadır. Bu yüksek derecede merkezi bir piyasa yapısı, birkaç şirketin tüm stablecoin pazarını kontrol etmesi nedeniyle düzenleyici endişeleri de beraberinde getirmektedir.

Daha da şaşırtıcı olan, işlem hacmi verileridir. Andreessen Horowitz'in araştırmasına göre, bu iki token, geçen yıl 27 trilyon dolardan fazla işlem gerçekleştirdi. Son 12 ayda, stablecoin işlem hacmi 46 trilyon dolara fırladı ve bu, büyük ölçüde ABD bankacılık ağının temelini oluşturan ABD Otomatik Temas Sistemi (ACH) ile eşdeğerdir.

İnsan ticaret faaliyetlerine göre yapılan ayarlamalara rağmen, sektörün işlediği miktar yaklaşık 9 trilyon dolar olup, Visa'nın küresel ödemelerinin yarısından fazlasını oluşturmaktadır. Bu ölçekteki işlem hacmi artık göz ardı edilemez hale gelmiştir, stablecoin aslında küresel finansal sistemin önemli bir parçası haline gelmiştir. Düzenleyici kurumlar için, bu kadar büyük ve hızlı büyüyen finansal faaliyetlerin düzenleyici çerçevenin dışında işlemesi, gerçekten potansiyel sistematik riskler teşkil etmektedir.

Bu patlayıcı büyüme sadece Çin Merkez Bankası'nın uyarılarına yol açmakla kalmadı, aynı zamanda uluslararası düzenleyici kurumların da dikkatini çekti. Yakın zamanda Washington DC'de düzenlenen Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Dünya Bankası yıllık toplantısında, dünya genelindeki maliye bakanları ve merkez bankası başkanları, stablecoin'lerin getirdiği sistemik riskler konusunda endişelerini dile getirdiler. Birçok yetkili, bu token'ların temel anti-money laundering (AML) ve Know Your Customer (KYC) standartlarına uymadığını belirterek, illegal fon akışlarına yol açabileceğini ifade etti.

Stablecoin, Renminbi'nin uluslararasılaşmasına tehdit ediyor, ekonomistler alarm veriyor

Çinli ekonomistler de, dolar destekli stablecoin'lerin dünyada yükselişinin Çin'in finansal bağımsızlığını zayıflatabileceğinden endişe ediyor. Çin Merkez Bankası'nın eski başkan yardımcısı Wang Yongli, bu yıl Haziran ayında yazdığı bir yazıda, dolara bağlı stablecoin'lerin hakimiyetinin “RMB'nin uluslararasılaşmasına stratejik bir meydan okuma oluşturduğunu” belirtti. Dijital RMB, bu token'ların verimliliği ve küresel etkisi ile yarışamazsa, Çin'in yurt dışında para birimini tanıtma çabalarının “ciddi engellerle” karşılaşabileceği konusunda uyardı.

Bu tür endişeler, Çin Merkez Bankası'nın stablecoinlere karşı sert tutumunun derin nedenlerine dokunuyor. Çin, yuanın uluslararasılaşmasını teşvik ediyor, dolar bağımlılığını azaltmayı ve küresel finansal sistemdeki etkisini artırmayı umuyor. Ancak, dolar stablecoinlerinin hızlı yayılması aslında doların küresel egemenliğini pekiştiriyor. Dünyanın dört bir yanındaki kullanıcılar USDT ve USDC kullanarak işlem yaptıklarında, aslında dijital dolar kullanıyorlar ki bu da Çin'in stratejik hedefleriyle çelişiyor.

Wang Yi, hükümeti elektronik yuanı hızla piyasaya sürmeye ve Hong Kong aracılığıyla offshore yuan cinsinden stablecoin çıkarma olasılığını keşfetmeye çağırdı. Bu öneri, mevcut stablecoin gelişimini engelleyemeyeceğimiz için yuan stablecoin'i çıkararak dolar stablecoin'i ile rekabet etme amacı taşıyan pragmatik bir stratejiyi yansıtmaktadır. Ancak, bu strateji teknik ve piyasa kabulü açısından iki kat zorlukla karşı karşıya.

Ant Group, JD.com durdurdu, ancak Hong Kong lisans sistemini açıyor

Bu sorun, Çin'in önde gelen teknoloji şirketlerini de etkiledi. Bu ayın başlarında, Ant Group ve JD.com, Çin Merkez Bankası ve Ulusal İnternet Bilgi Ofisi'nin talimatları doğrultusunda Hong Kong'da stablecoin çıkarma planlarını askıya aldı. Raporlara göre, yetkililer bu iki şirketten projelerini askıya almalarını istedi, çünkü özel şirketlerin para işlevi gören tokenlar çıkarmasını önlemek ve para çıkarma hakkının devletin elinde kalması gerektiğini düşündüler.

Bu tür bir müdahale, Çin Merkez Bankası'nın tutumunun son derece sert olduğunu gösteriyor. Ant Group ve JD, büyük bir kullanıcı tabanına ve teknik yeteneklere sahip olan Çin'in en büyük teknoloji şirketleridir. Hong Kong'da stablecoin lansmanı yapmak, mantıklı bir ticari karar olmalıydı, ancak Çin Merkez Bankası'nın müdahalesi, “bir ülke, iki sistem” ilkesinin Hong Kong'da geçerli olduğunu gösteriyor.

Ancak, Hong Kong tam tersine hareket ediyor. Bu yıl Ağustos ayında, Hong Kong, dünya genelinde özel bir stablecoin lisans sistemi başlattı ve büyük finansal kurumlar ile blockchain şirketlerini başvuru yapmaya davet etti. Hong Kong Finansal İdare Otoritesi (HKMA), Ant Group, JD.com, Circle ve Standard Chartered Bank da dahil olmak üzere 40'tan fazla şirketten niyet mektubu aldı. Bu tür bir ayrım, Hong Kong'un Pekin politikalarına uyum sağlama ile uluslararası finans merkezi olma statüsünü koruma arasında bir denge bulmaya çalıştığını gösteriyor.

Hong Kong kendisini küresel dijital varlık merkezi olarak konumlandırsa da, Pekin'in duruşu hala katı. Bu yılın Ağustos ayında, Çin düzenleyici kurumları dolandırıcılık ve spekülasyon riskleri gerekçesiyle, aracı kurumlar ve düşünce kuruluşlarından stablecoin'leri tanıtan raporlar veya seminerler yayınlamayı durdurmalarını istedi. Bu kapsamlı engelleme, Çin'in yalnızca stablecoin'lerin gerçek işleyişine darbe vurmakla kalmayıp, aynı zamanda ilgili bilgi yayılımını ve araştırma faaliyetlerini de kontrol etmek istediğini gösteriyor.

Pan Shiyi'nin en son açıklamaları, Pekin'in uzun süredir devam eden şifreleme para politikalarının yakın zamanda gevşetilmesinin pek olası olmadığını bir kez daha ortaya koydu. Blockchain teknolojisinin parlak bir geleceği olduğunu vurguladı, ancak uygulamalarının “sıkı düzenleme çerçevesinde çalışması gerektiğini” belirtti. “Sanal varlıklar ve türevleri asla finansal istikrarı ve para egemenliğini tehdit etmemelidir. Çin Merkez Bankası, ekonomik ve finansal düzeni korumak için kararlı adımlar atmaya devam edecektir.”