Güzel Çip Yatırım Uzmanı: Çin savaş açsa bile TSMC'yi alamaz, ABD, Japonya ve Güney Kore yarı iletken savunmasını çoktan kurdu.

Eski Fidelity yatırım fonu yöneticisi ve şu anda Riskten Korunma fonu Atreides Management (AT Trades)'in yatırım direktörü Gavin Baker, 10/23 tarihinde yaptığı bir röportajda, Tayvan Boğazı'nda bir çatışma çıkması durumunda Çin'in TSMC ( fabrikalarını ve mühendislerini ele geçirmenin mümkün olmadığını belirtti. Çünkü anahtar yetenekler hızla Japonya, Güney Kore, İsrail ve Amerika gibi müttefik ülkelere tahliye edilecek ve ABD ordusunun koruması altında güvenli bir şekilde transfer edilecektir.

Ona göre, bu tür bir düzenleme aslında durumu daha istikrarlı hale getiriyor, çünkü Çin saldırsa bile teknolojiye ve insan kaynağına ulaşamayacak. Aynı zamanda, TSMC'nin hala küresel çip endüstrisinin merkezi olduğunu ve Intel'den yaklaşık 18 - 24 ay önde olduğunu vurguladı. ABD ise politikalar ve hisse alımları ile “müttefik versiyonu egemen tedarik zinciri” oluşturmaktadır. Ona göre, çipler çoktan ticari alanı aşarak, Tayvan Boğazı güvenliği ve küresel düzen üzerinde stratejik bir çekirdek haline gelmiştir.

Gavin Baker kimdir, neden yarı iletken otoritesidir

Baker, 2019 yılında Riskten Korunma fonu AT Trades'i kurmadan önce, Fidelity Investments'ta görev yaptı ve burada on milyarlarca dolarlık teknoloji ve tüketim fonlarını yönetti. Fidelity'de geçirdiği süre boyunca NVIDIA, Tesla, Amazon, Meta, Broadcom gibi büyüme hisselerine yaptığı erken yatırımlarla tanındı ve bu nedenle Wall Street'te “AI ve GPU yatırım mantığını en iyi anlayan” fon yöneticilerinden biri olarak anıldı.

Baker, CNBC, Bloomberg yatırım forumları ve birçok AI semineri gibi etkinliklere sıkça davet edilmekte, çip ve AI yatırım trendlerini tartışmaktadır. “Teknoloji şirketleri CEO'larının bile dinleyeceği bir yatırımcı” olarak görülmektedir; örneğin, Bill Gurley, Musk gibi sektördeki yatırımcılarla birlikte kapalı oturumlarda yer almak üzere birçok kez davet edilmiştir. Onun sektördeki rolünü tek bir cümleyle tanımlarsak, o şudur:

“Hem mühendislerle çip üretim süreçleri hakkında konuşabilen, hem de Wall Street ile ROI hakkında sohbet edebilen bir yatırımcı.”

Tayvan Semikondüktör Üretim Şirketi, Intel'i yaklaşık 18 - 24 ay önceden geçiyor.

Baker, TSMC'nin şu anda Intel ve Samsung'dan yaklaşık 18-24 ay önde olduğunu düşünüyor. Bu önde olma durumu yalnızca ekipman veya teknoloji farkından değil, “üretim formülü” birikiminden kaynaklanıyor.

O, fırıncılığı bir metafor olarak kullanarak, herkesin aynı malzemeleri ve araçları kullandığını ancak asıl kilit noktanın kimin önce başarılı bir tarif oluşturduğunda yattığını belirtti. Çünkü bir önceki neslin tecrübesi, bir sonraki neslin süreçlerini daha hızlı aşmasını sağlıyor. Baker ayrıca, TSMC'nin önde olduğu tarihin uzun olmadığını ve Intel'i gerçekten geride bıraktığı zamanın sadece son 6 yıl olduğunu hatırlatıyor.

Sipariş alma heyecanı jeopolitik riskleri görmezden geliyor, teknik yerel olmak ülke savunmasının anahtarı.

TSMC'nin ABD'deki stratejisi hakkında Baker, TSMC'nin Arizona tesisinin açılmasının hemen ardından siparişlerin dolup taştığını, fiyat artışına rağmen müşterilerin hâlâ sipariş vermeye can attığını ve talebin azalmadığını belirtti. Baker, ABD'de üretilen wafer'ların, politik ve tedarik zinciri güvenliği faktörleri nedeniyle, pazarın neredeyse iki katı bir prim ödemeye istekli olduğunu düşünüyor.

Diğer taraftan, Tayvan siyasi çevrelerinde, en gelişmiş üretim sürecinin Tayvan'ın yerelinde tutulması gerektiği genel olarak kabul edilmektedir, böylece jeopolitik stratejik güvenliğin korunması sağlanmaktadır. Baker, bu yaklaşımı “sigorta mekanizması” olarak adlandırarak, Amerika'nın Tayvan'ı savunurken net bir motive sahip olmasını sağlamaktadır.

Çin, TSMC'yi ele geçiremezken, ABD, Japonya ve Güney Kore müttefik tedarik zinciri oluşturuyor.

Baker kararlı bir şekilde, Tayvan Boğazı'nda bir çatışma patlak verse bile, Çin'in TSMC'nin tesislerini ve mühendislerini ele geçiremeyeceğini belirtti. Kriz durumunda, bu kritik yeteneklerin ilk anda tahliye edileceğini ve Japonya, Güney Kore, İsrail, Arizona, Oregon ve Teksas gibi yerlere dağıtılacağını ifade etti. Baker, bu tür bir acil durum yönetim sisteminin ve müttefiklerin dağılımının, durumu daha istikrarlı hale getireceğini düşünüyor.

O, gelecekte ABD, Japonya, Güney Kore, İsrail, Avrupa, Meksika ve Körfez ülkelerinden oluşan bir “müttefik versiyon tedarik zinciri” kurulması gerektiğini vurguladı. Bu, çip üretimi, paketleme, malzeme ve bileşenlerin dağıtılmış bir şekilde yerleştirilmesini sağlayarak, güvenli ve dayanıklı bir küresel çip ağı oluşturmayı amaçlayacak ve herhangi bir acil durumda yüksek seviyede üretim kapasitesinin sürdürülebilmesini garanti edecektir.

İhracat kısıtlaması bir nesil fark bırakıyor, Çin'in küresel liderliği sarsması zor.

Amerika'nın Çin'e çip ihracat kısıtlamalarını konuşan Baker, kutuplaşmanın ideal olmadığını düşünüyor. Tam bir engellemeyi desteklemiyor, aynı zamanda eşit derecede gelişmiş ürünlerin sağlanmasına da karşı. Bunun yerine, stratejik farkı koruyarak ama Çin'i köşeye sıkıştırmadan “bir nesil geride” versiyonlar sunulmasını savunuyor.

O, ihracat kısıtlamaları uygulamadan önce, Çin'in dünya çapında en gelişmiş işlem sürecinden yaklaşık altı ila sekiz yıl uzaklıkta olduğunu tahmin ediyor, şimdi bu fark yaklaşık dört yıl, ancak gelecekte bu farkın genişleyebileceğini belirtiyor. Ayrıca, Çinli mühendislerin yetenekleri ve azmi konusunda kesin bir inanca sahip, kısıtlamalara maruz kalsalar da, hâlâ çeşitli yollarla bazı gelişmiş GPU'lar elde edecekler, ancak miktar kontrolsüz durumun çok altında olacaktır.

O, özellikle DeepSeek gibi Çin'in AI laboratuvarlarının donanım dezavantızlıklarına rağmen hızlı bir şekilde atılım yaparak son derece güçlü mühendislik yetenekleri sergilediğini belirtti. Ancak, bazı Çin laboratuvarlarının açıkladığı Ar-Ge maliyet verilerine karşı şüpheci yaklaştı ve bu verilerin abartılı olduğunu düşünüyor.

Coğrafi çatışmalar patlak verirse, küresel çip üretim süreci iki yıl gerileyebilir.

Baker, eğer dünyanın jeopolitik çatışmalar veya yaptırımlar nedeniyle daha eski çip üretim sürecine geri dönmek zorunda kalırsa, bunun tüm dünyanın iki yıl geriye gitmesi anlamına geleceğini belirtti. Örneğin, iPhone 17'nin en son üretim sürecini kullanamaması durumunda, dünya genelindeki cep telefonu endüstrisinin iPhone 16 seviyesindeki performans ve tasarıma geri dönmek zorunda kalacağını ve çipleri daha eski üretim standartlarına uygun hale getirmek için yaklaşık altı ay harcayacağını belirtti.

Intel üretim oranı kesinlikle artacak, ABD çip tedarik zincirini korumak için.

Amerikan hükümetinin Intel'e yaklaşık %10 hisse almasıyla ilgili olarak, Baker, bundan sonra, çip üretim sürecinin yarım veya bir nesil geri kalması ve maliyetlerin artması durumunda bile, Amerikan hükümetinin ABD şirketlerinden Intel'e olan sipariş oranlarını artırmalarını daha fazla talep edeceğini belirtti. Bu tür bir “hükümetin sipariş verme” stratejisinin, Amerikan çip tedarik zincirinin güvenliği için çok önemli olduğunu düşünüyor.

Baker ayrıca, en gelişmiş ürünlerin kısa vadede Tayvan'da üretime devam edeceğini, ancak Intel 18A ve 14A'nın etkilerinin ortaya çıkmasıyla birlikte, ABD'de üretilen oranının kademeli olarak artacağını öngörüyor.

Bu makale, Amerikan çip yatırımı uzmanı: Çin savaşa girse bile TSMC'yi alamaz, ABD, Japonya ve Güney Kore yarı iletken savunmasını erkenden kurdular. İlk olarak Chain News ABMedia'da yayımlanmıştır.