"Bitcoin rezerv akımı" soğuyor: Strategy takipçilerinin piyasa değeri büyük ölçüde eridi ve hisse senetlerini geri almak zorunda kaldılar, analistler "ölüm çırpınışı" uyarısı yapıyor.

Michael Saylor'un stratejisini takip eden birçok dijital varlık rezerv şirketi (DATs), zorlu bir üçüncü çeyrekle karşı karşıya: toplam piyasa değerleri, sahip oldukları kripto varlıkların değerinin altına düştü. Hisse senedi fiyatlarını yükseltmek için, birçok şirket milyarlarca borç almak zorunda kaldı. FT muhabiri Nikou Asgari, bunun "Bitcoin rezerv çılgınlığının" sona ereceğinin bir işareti olabileceğini düşünüyor, analist Morgan McCarthy ise bunu "bazı şirketlerin ölüm çırpınışları" olarak nitelendiriyor. Bununla birlikte, Semler Scientific'in Strive Asset Management tarafından satın alınması, sektörün birleşme ve satın alma temelli bir entegrasyon dalgasıyla karşılaşabileceğini ima ediyor.

"Sailer Taklitçileri"nin Çıkmazı: Hisse Senedi Fiyatı Kripto Varlıklar Değerinin Altında

“şifreleme varlık stratejisi değişikliği”ni duyurduktan sonra hisseleri kısa süreliğine fırlayan birçok şirket şimdi zorlu zorluklarla karşı karşıya.

· piyasa değeri küçülmesi: FT'nin raporu Semler Scientific, ETHZilla, Empery Digital, CEA Industries, Metaplanet, SharpLink Gaming ve Ton Strategy gibi yedi şirketi hedef aldı. Bu şirketlerden beşinin piyasa değeri, sahip oldukları Bitcoin değerinin altına düştü.

· Zorunlu satın alma: Çoğu şirket yalnızca birkaç ay önce Kripto Varlıklar stratejisine yöneldi ve hisse senedi fiyatları dönüşümün duyurulmasından sonra kısa bir yükseliş yaşadı, ardından sürekli bir düşüş yaşadı. Hisse senedi fiyatlarını artırmak için, bu DAT'lar son birkaç hafta içinde borçlanarak veya yüz milyonlarca fon bularak kendi hisse senetlerini geri satın aldı.

· Strateji engellendi: Bu şirketler için, hisse senedi fiyatı temel kripto varlıklarının üzerinde kalmak zorundadır, aksi takdirde Saylor gibi daha fazla kripto varlık satın almak için hisse senedi ihraç ederek fon toplamak mümkün olmayacaktır.

· Kötümser görüş: Kaiko analisti Morgan McCarthy, bu şirketlerin geri alımını "ölüm çırpınışı (death rattle)" olarak değerlendiriyor ve bunun, kendilerine zaman kazandırma çabası olduğunu, bir sonraki Kripto Varlıklar boğa piyasasında kâr elde etmeyi umduklarını belirtiyor.

Sektör Entegrasyonu ve Liderlerin Sorunları: Semler'den Metaplanet'e

FT'nin raporu, dijital varlık rezerv stratejisinin kârlılığına yönelik sorguları tetiklese de, başka bir olasılığı da vurguladı: sektörün konsolidasyonu.

· Semler'in entegrasyonu: Semler Scientific, 22 Eylül'de Vivek Ramaswamy'nin Strive Asset Management'ı tarafından satın alındı. Bu birleşme, 10,900 BTC tutan üçüncü büyük Bitcoin rezerv şirketini doğurdu ve Semler hissedarlarına %210 prim sağladı. "Wolf of All Streets" podcast sunucusu Scott Melker, bunun kurumsal Bitcoin alanında entegrasyonun başlangıcını işaret edebileceğini düşünüyor.

· Metaplanet'in geri alım beklentisi: Japon şirketi Metaplanet, bu bölgedeki en büyük BTC sahiplerinden biri olup, dünya genelinde beşinci sıradadır. CEO'su Simon Gerovich, eğer şirketin piyasa değeri BTC varlık değerinin altına düşerse, şirketin hisse geri alım ve öncelikli hisseler ihraç etme gibi önlemler alabileceğini belirtti.

Strateji Kendi Karşılaştığı Zorluklar

Hatta Bitcoin rezerv stratejisinin kurucusu olan Strategy (, MicroStrategy)'in öncüsü olarak sarsıntılarla karşı karşıya.

· Prim kayboldu: 2024 yılında, MSTR'nin toplam piyasa değeri, Bitcoin varlıklarının değerinin 2.5 ila 3 katıydı. Ancak, 2025 yılının Ağustos ayına gelindiğinde, bu rakamlar oldukça yakın hale geldi ve Strategy, Bitcoin pozisyonundaki primini kaybetti.

· Yatırımcı güveni sarsıldı: Bu primin kaybolması, yatırımcıların ilgisini azalttı ve şirketin hisse senedi çıkararak Bitcoin satın alma yeteneğini sınırladı.

· Düzenleyici engeller: Birçok kişi Strategy'nin S&P 500 endeksinin standartlarına tamamen uyduğunu düşünse de, şirket Eylül ayında S&P 500 komitesince reddedildi.

"Kağıt Bitcoin Yazı" Soğuyor: Varlık Ayrışması ve Yeni Zorluklar

2025 yılının ilk yarısında, Bitcoin rezerv şirketi piyasanın en çok tartışılan konusu oldu, ancak ikinci yarıda Ethereum gibi diğer kripto varlıkların ilgi çekmesiyle, BTC rezerv hisseleri değer kaybetmeye başladı.

· Hisse senedi fiyatı ayrışması: DL News, eski Goldman Sachs analisti Dom Kwok'un sözlerine atıfta bulunarak, bu şirketlerin hisse senedi fiyatlarının temel kripto varlık fiyatlarıyla olan ayrışmasının yatırımcıları geri adım attırdığını belirtiyor.

· Yeni oyuncuların zorlukları: Peter Thiel tarafından desteklenen ve büyük ilgi gören yeni bir şirket olan Bullish bile, Ağustos ayında piyasaya sürülmesinin ardından benzer sorunlarla karşılaştı - mevcut piyasa değeri neredeyse Bitcoin varlık değerine eşit.

Bu trend, dijital varlık rezerv şirketlerinin yakında yok olacağı anlamına gelmese de, sektör yüksek primlerin azaldığı ve düşük getirilerin olduğu bir entegrasyon döneminde. Zaman gösterecek, satın alma veya diğer entegrasyon biçimlerinin bu Bitcoin rezerv şirketlerini kurtarıp kurtaramayacağını.

Açıklama: Bu makale haber bilgisi niteliğindedir, herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez. Kripto varlıklar piyasası dalgalıdır, yatırımcıların temkinli kararlar alması gerekmektedir.