SEC-Vorsitzender Paul Atkins enthüllt, welche Krypto-Token er für Wertpapiere hält

Kurz gesagt

• SEC-Vorsitzender Paul Atkins sagte, dass die meisten Krypto-Token, einschließlich Netzwerkte token und Meme-Münzen, nicht als Wertpapiere behandelt werden sollten.
• Nur Token, die an ausdrückliche und eindeutige Managementversprechen gebunden sind, sollten als Wertpapiere qualifizieren, stellte er klar.
• Er kündigte auch Pläne an, dass Wertpapiere und Nicht-Wertpapiere zusammen auf “Super-App”-Plattformen gehandelt werden können, die nicht von der SEC reguliert werden.

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Der SEC-Vorsitzende Paul Atkins äußerte sich am Mittwoch möglicherweise am deutlichsten zu dem Sicherheitsstatus von Krypto-Token in einer ausführlichen Rede, die die wenigen Umstände klärte, unter denen der Wall-Street-Regulator die boomende Krypto-Industrie unter der zweiten Trump-Administration überwachen plant.

In Übereinstimmung mit früheren Aussagen von Atkins und seiner republikanischen Kommissionarin Hester Peirce betonte der SEC-Vorsitzende heute, dass bestimmte Kategorien von Krypto-Token nicht als Wertpapiere an sich betrachtet werden sollten. Dazu gehören “Netzwerk-Token”, die mit einem funktionalen, dezentralen Blockchain-Netzwerk verbunden sind - eine Kategorie, die wahrscheinlich die meisten beliebten Krypto-Token abdeckt, von Ethereum über Solana bis hin zu XRP.

Eine weitere von Atkins aufgeführte steuerbefreite Token-Kategorie ist eine, die er “digitale Sammlerstücke” nannte – Kryptowährungen, die entweder Rechte an Medien repräsentieren oder, entscheidend, “Internet-Memes, Charaktere, aktuelle Ereignisse oder Trends” referenzieren. Nach dieser Definition scheinen auch die äußerst beliebten und volatilen Meme-Coins aus dem Zuständigkeitsbereich der SEC herausgenommen zu sein.

Drittens sagte Atkins, dass “digitale Werkzeuge”—Krypto-Assets, die eine praktische Funktion wie ein Ticket, eine Mitgliedschaft oder ein Abzeichen bieten—seiner Meinung nach ebenfalls keine Wertpapiere sind.

Obwohl diese Kategorisierungen angesichts der aggressiv pro-krypto Maßnahmen der SEC in den letzten Monaten möglicherweise keine Überraschung darstellen, lieferten Atkins' Kommentare am Mittwoch mehr Einblick in das Denken hinter diesen Ansichten. Nämlich unterstrichen sie den Glauben des SEC-Vorsitzenden, dass nur in Situationen, in denen die Managementbemühungen einer Drittpartei absolut wesentlich für die Versprechungen eines zukünftigen Wertes eines Vermögenswerts sind, dieser Vermögenswert als Sicherheit unter der strengen Zuständigkeit der SEC betrachtet werden sollte.

Während viele Krypto-Token, wenn nicht die meisten, von Haltern im Erwartung zukünftiger Gewinne gekauft werden, hat Atkins wiederholt klargestellt, dass ein Token nur dann als Wertpapier betrachtet werden sollte, wenn die Käufer “Gewinne aus den wesentlichen Managementanstrengungen anderer erwarten” aufgrund von Versprechungen des Emittenten, die ebenfalls “explizit und eindeutig” sein müssen.

Unter solchen Standards würden die meisten heute gehandelten Krypto-Token wahrscheinlich nicht unter die Zuständigkeit der SEC fallen. Darüber hinaus könnte ein Krypto-Token, das als Investitionsvertrag qualifiziert wird, indem es diese Hürde erfüllt, erneut zu einem Nicht-Wertpapier werden, nachdem “der Emittent entweder die Darstellungen oder Versprechungen erfüllt, sie nicht erfüllt oder sie anderweitig beendet.”

Atkins stellte fest, dass “tokenisierte Wertpapiere” - Darstellungen von bereits von der SEC regulierten Wertpapieren, die on-chain gehandelt werden - weiterhin von der SEC reguliert werden würden.

Aber er bekräftigte auch seine Unterstützung für die Verbreitung von “Super-Apps”, also Plattformen, die den einfachen Handel von Wertpapieren und Nicht-Wertpapieren unter einem Dach ermöglichen. Atkins sagte am Mittwoch, dass er sein Personal gebeten habe, Empfehlungen vorzubereiten, die es ermöglichen würden, dass Wertpapiere auf nicht von der SEC regulierten Plattformen gehandelt werden.

“Während die Kapitalbildung weiterhin von der SEC überwacht werden sollte, dürfen wir Innovation und die Wahl der Investoren nicht behindern, indem wir verlangen, dass die zugrunde liegenden Vermögenswerte in einer regulierten Umgebung im Vergleich zu einer anderen gehandelt werden,” sagte der Vorsitzende.

Atkins' Rede gipfelte in einer Reflexion über den ursprünglichen Zweck der SEC, die nach der Großen Depression gegründet wurde – und seiner Ansicht, dass das ursprüngliche Mandat der Behörde nicht auf die meisten Bereiche der Kryptoindustrie ausgeweitet werden sollte.

“Der Kongress hat die Wertpapiergesetze entwickelt, um spezifische Probleme anzugehen - Situationen, in denen Menschen ihr Geld auf der Grundlage von Versprechen hergeben, die von der Ehrlichkeit und der Kompetenz anderer abhängen”, sagte Atkins. “Sie wurden nicht als universelles Regelwerk entworfen, um jede neuartige Form von Wert, digital oder anders, zu regulieren.”