Sumber: Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise; Diterjemahkan oleh: Jincai Finance
Penulis catatan: Saya sementara meletakkan komentar pasar sehari-hari, dan ingin berbagi beberapa pandangan makro saya tentang Bitcoin. Saya tidak khawatir tentang penyesuaian pasar saat ini, saya pikir ini hanya fenomena jangka pendek. Minggu depan saya akan melanjutkan komentar terkait pasar.
Setiap tahun saya bertemu dengan ribuan penasihat keuangan untuk membahas Bitcoin. Setiap presentasi saya dimulai dengan menjawab satu pertanyaan sederhana:
Mengapa Bitcoin memiliki nilai?
Itu tidak menghasilkan keuntungan, dan tidak menghasilkan arus kas. Anda bahkan tidak dapat menyentuhnya! Bagaimana bisa bernilai 2 triliun dolar?
Berikut adalah salah satu cara saya menjawab pertanyaan ini.
Bitcoin adalah sebuah layanan
Saya tidak melihat Bitcoin sebagai suatu objek, melainkan sebagai suatu layanan.
Layanan yang ditawarkan oleh Bitcoin adalah memungkinkan orang untuk menyimpan kekayaan dalam bentuk digital tanpa bergantung pada pemerintah atau bank.

Penulis: Wuji, penerjemah khusus dari Tencent Technology
Pada 19 November waktu Beijing, setelah Google merilis model seri Gemini 3, podcast teknologi "Hard Fork" yang diproduksi oleh The New York Times merilis episode spesial, di mana host Kevin Roose dan Casey Newton mewawancarai CEO DeepMind Google Demis Hassabis dan kepala tim Gemini Google Josh Woodward.
Wawancara ini fokus pada model AI flagship terbaru yang dirilis oleh Google, Gemini 3 (sebenarnya merupakan versi Pro dari seri Gemini 3.0), ini adalah langkah Google setelah mengalami kegagalan Bard, Gemini

Pada minggu ketiga bulan November 2025, pasar keuangan global mengalami gejolak yang signifikan, aset berisiko secara umum mengalami pullback, dan indikator tekanan likuiditas memburuk secara menyeluruh. Fenomena utama yang terlihat meliputi:
1. Penurunan terbesar Bitcoin dalam satu minggu melebihi 22% (10-16 November), dari sekitar 108.500 dolar AS turun ke 83.900 dolar AS;
2. Pasar saham AS mengalami volatilitas mingguan terparah sejak 2022, indeks Nasdaq 100 sempat turun hampir 7%;
3. SOFR (Tingkat Pembiayaan Malam yang Dijamin) terus kehilangan acuan, pada 14 November, median tertimbang mencapai 5,34%, lebih tinggi 4bp dari IOER (Tingkat Cadangan Berlebih) 5,30%, dan persentil ke-95 bahkan meningkat menjadi 5,60%;
4. Penggunaan alat reverse repurchase overnight The Fed (ON RRP) pada 13-14 November turun drastis lebih dari 120 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa sebagian pemegang uang tunai tradisional terpaksa meninggalkan tempat teraman.

Keuangan Desentralisasi agregasi protokol: bisnis dan batasan di luar teknologi
Dalam dua tahun terakhir, jumlah protokol pertukaran agregasi lintas rantai DeFi telah meningkat secara eksponensial. Para pengembang proyek terus membicarakan "likuiditas lintas rantai", "rute terbaik", "pertukaran tanpa hambatan", tetapi yang benar-benar dapat bertahan dalam jalur ini seringkali bukanlah teknologi yang paling mengesankan, melainkan mereka yang memahami operasi dan pengendalian risiko.
Inti dari protokol semacam ini sebenarnya adalah "pertemuan + penyelesaian" — hanya saja dalam bentuk yang terdesentralisasi. Selama melibatkan aliran, pertemuan, penukaran, dan jembatan aset pengguna, pada dasarnya semua menyentuh logika keuangan. Teknologi dapat menyelesaikan masalah efisiensi, sedangkan kepatuhan yang menentukan apakah dapat bertahan lama.
Baru-baru ini, saya menerima banyak konsultasi tentang proyek Keuangan Desentralisasi:
Seseorang ingin melakukan audit keamanan kode, takut diserang hacker secara keseluruhan;
Seseorang bertanya tentang pendaftaran merek, khawatir akan "mengambil merek";
Seseorang sedang mencari dana, perlu merancang rencana dan kontrak;
Seseorang ingin tahu apakah perlu izin, itu

Penulis: Tanay Ved Sumber: coinmetrics Terjemahan: Shan Opa, Jincai Caijing
Ringkasan Poin Utama:
Kinerja Zcash jauh melampaui pasar, sejak Oktober ZEC telah naik hampir 10 kali lipat, minat orang terhadap privasi di blockchain sedang bangkit kembali.
Jumlah pasokan yang dilindungi telah meningkat menjadi 4,9 juta ZEC (sekitar 30% dari total pasokan), yang terutama disebabkan oleh peningkatan aliran dana yang dilindungi, bukan transaksi yang sepenuhnya pribadi.
Kemajuan seperti bukti nol-pengetahuan, dompet alamat terpadu seperti Zashi, dan saluran lintas rantai seperti NEAR Intents secara signifikan mengurangi gesekan dalam mengadopsi privasi on-chain.
Perkenalan
Blockchain publik seperti Bitcoin memperkenalkan cara baru untuk mentransfer nilai tanpa bergantung pada lembaga perantara, tetapi menggunakan buku besar yang dapat diverifikasi secara publik, di mana siapa pun dapat melihat aktivitas transaksi. Namun, tanah

Penulis: haotian
Setelah berbincang dengan beberapa Builder, saya terkejut menemukan bahwa mereka tidak pesimis tentang kedatangan pasar beruang, malah berharap "deep bear" bisa bertahan lebih lama. Kenapa? Saya mencoba menebak psikologi mereka:
1) Dari gelombang "inovasi palsu" di tahun 2023, hingga narasi BTC layer2 yang tidak saling mengambil alih antara VC Timur dan Barat, lalu sampai pada narasi penerbitan aset MEME AI Agent yang muncul di Solana, dan serangkaian bull market buatan yang dimulai oleh BN, seluruh pasar bullish terpecah menjadi gelombang-gelombang titik perhatian yang singkat: ramai tetapi singkat, kemudian berantakan.
Dapat dianggap bahwa "sapi sejati" berasal dari masa depan, dan bisa juga dikatakan bahwa "sapi palsu" tidak pernah pergi, tetapi DeFi yang pernah dikenal semua orang

Penulis: Jjay Sumber: Wintermute Terjemahan: Shan Oppa, Jinse Caijing
Pembaruan Pasar —— 17 November 2025 Penjualan cryptocurrency minggu lalu dipicu oleh penyesuaian ulang ekspektasi pemangkasan suku bunga, bukan keruntuhan struktural. Posisi pasar saat ini lebih segar, dan periode pelonggaran global masih berlangsung. Bitcoin (BTC) perlu kembali merebut kisaran fluktuasi sebelumnya agar sentimen pasar secara keseluruhan dapat membaik.
Pembaruan pasar makro
Minggu lalu, garis utama pasar adalah mengatasi penyesuaian mendadak terhadap ekspektasi pemotongan suku bunga bulan Desember. Dalam waktu hanya satu minggu, probabilitas pemotongan suku bunga bulan Desember turun dari sekitar 70% menjadi 42%, sementara kurangnya data makro lainnya semakin memperbesar fluktuasi ini. Powell mencabut pernyataannya yang hampir pasti mengenai pemotongan suku bunga bulan Desember, memaksa investor untuk meninjau kecenderungan kebijakan masing-masing anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), dan hasilnya menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga belum mencapai konsensus. Reaksi pasar langsung terlihat.

Penulis: David Christopher, penulis Bankless; Terjemahan: @金色财经xz
Setelah beberapa bulan pengujian dan audit yang disebut tim sebagai "audit terbesar dalam sejarah Web3", protokol privasi kripto Zama sedang mempersiapkan peluncuran mainnet-nya.
Proyek ini baru saja mengumumkan peluncuran versi v2 dari testnet, dan mengonfirmasi bahwa versi beta mainnet akan diluncurkan pada akhir tahun, bersamaan dengan peluncuran token ZAMA dan infrastruktur privasi tingkat produksi yang lengkap. Bagi pengamat yang关注 tren teknologi peningkatan privasi di bidang kripto, ini menandai tonggak penting: penerapan lingkungan produksi berskala besar pertama dari teknologi enkripsi homomorfik penuh (FHE).
Sejak peluncuran jaringan uji coba publik pada bulan Juli, Zama telah menarik lebih dari 120.000 alamat yang menyelesaikan lebih dari 1,2 juta transaksi kripto. Kini, jaringan uji coba v2 sebagai versi calon peluncuran jaringan utama, berarti protokol tersebut sudah siap untuk diluncurkan di beberapa rantai EVM.

Penulis: Zhixiong Pan
Ethereum adalah sebuah tangga.
Ini adalah sebuah sistem yang memungkinkan orang yang memulai dari nol untuk terus berusaha dan naik. Setiap kali seseorang membangun sesuatu yang baru di atasnya, sistem ini akan tumbuh sedikit lebih tinggi. Ini adalah sebuah tangga yang tidak akan pernah selesai dibangun, karena masa depannya sedang diciptakan bersama oleh setiap orang yang hadir saat ini.
Tangga itu berguna karena dapat "membawa Anda ke suatu tempat": sebuah arah, sebuah kesempatan, sebuah jalan ke atas. Ethereum juga berfungsi demikian. Ia tidak pernah menjanjikan tujuan tetap, tetapi memberikan orang-orang sebuah jalur yang dapat mereka daki dengan ritme mereka sendiri. Setiap kali seseorang menambahkan sebuah anak tangga baru, orang-orang di belakangnya dapat berdiri sedikit lebih tinggi.
Saya sendiri pertama kali terlibat, itu sudah sekitar tujuh atau delapan tahun yang lalu. Tahun ini adalah babak baru bagi Ethereum. Sejak delapan bulan yang lalu, setelah yayasan Ethereum menyelesaikan pergantian kepemimpinan baru, To

Penulis: Prathik Desai, Sumber: Token Dispatch, Terjemahan: Shaw Jinse Caijing
Akhir-akhir ini saya benar-benar tidak tahu bagaimana saya bisa bertahan. Laporan keuangan yang menggunung hampir membuat saya tenggelam. Sekarang saya mulai meragukan cinta saya pada angka. Bukan karena analisis yang berlebihan, tetapi karena enam laporan analisis pendapatan terakhir yang saya tulis dalam tiga minggu terakhir, masing-masing mengungkapkan situasi yang jarang terjadi dalam laporan keuangan perusahaan.
Aset digital treasury (DAT) kondisi keuangan perusahaan dan strategi keuangan terdesentralisasi (DeFi) saling terkait dengan rumit, yang membuat analisis kinerja keuangan perusahaan menjadi cukup menantang.
Upexi dan SharpLink Gaming baru-baru ini mengumumkan pendapatan kuartalan, mereka adalah perusahaan yang saya teliti secara mendalam mengenai keadaan keuangan.
Sekilas, mereka tampak seperti perusahaan biasa: sebuah perusahaan yang menjual merek konsumen