L'indice de cupidité chute au moment de l'effondrement de FTX. Sommes-nous proches du fond ?

L'indice de peur et de cupidité des cryptoactifs a atteint son plus bas niveau à 10 points, ce niveau de « peur extrême » n'apparaît que lorsque le marché subit une énorme pression, comme lors du big dump de mars 2020 lié à la pandémie, de l'effondrement de FTX en 2022 et du pullback de février 2025.

CoinMarketCap, CoinGlass et d'autres plateformes de données confirment cet état. Cet indice est composé de six indicateurs, notamment la volatilité et la dynamique du marché. Les concepteurs l'ont positionné comme un baromètre d'investissement inverse, et non comme un conseil de trading.

Les données historiques montrent que lorsque l'indice chute en dessous de 10 points, cela coïncide souvent avec des creux de cycle, mais ce n'est pas un signal direct de bas.

En mars 2020, le Bitcoin a chuté de 50 % en deux jours pour atteindre 4000 dollars, l'indice tombant à 8 points. Finalement, grâce à l'absence de taux d'intérêt de la Réserve fédérale et à l'assouplissement quantitatif, un plancher a été établi, et par la suite, il a grimpé jusqu'à 60 000 dollars.

Après l'effondrement de FTX en 2022, l'indice a chuté à 12 points, le Bitcoin est resté stable autour de 15 500 dollars pendant plusieurs semaines, jusqu'à ce qu'il commence à augmenter après l'approbation de l'ETF en 2024.

En février 2025, l'indice avait également atteint 10 points, lorsque le Bitcoin est tombé en dessous de 86 000 dollars. Il est à noter que la liquidation de 19 milliards de dollars en octobre (19 fois celle des deux précédents effondrements) n'a pas déclenché de panique extrême, tandis que cette chute en dessous de 90 000 dollars, effaçant les gains de l'année et 1,1 milliard de dollars de liquidations, a poussé l'indice à 10 points.

L'indice atteignant un creux correspond souvent à une “période de regroupement de volatilité”, et non à une chute isolée. Actuellement, la profondeur du marché du Bitcoin est passée de 766 millions de dollars au début octobre à 535 millions de dollars, rendant le prix plus vulnérable aux chocs des gros ordres. De plus, avec un total de 2,3 milliards de dollars sortis des ETF Bitcoin au comptant américains en trois semaines et un rachat de 1,1 milliard de dollars au cours de la semaine de novembre, l'émotion de panique s'amplifie davantage.

Mais il convient de préciser que le creux des émotions et le creux des prix ne sont pas synchronisés. Un fond durable nécessite les deux conditions suivantes : « effondrement émotionnel + stabilité de la liquidité ».

La direction du marché à court terme dépend de deux grands catalyseurs. La Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt de 25 points de base en octobre, et le marché s'attend à une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre, avec un assouplissement potentiel continu en 2026. Des taux d'intérêt bas devraient soutenir le Bitcoin, mais le marché craint que la détérioration de l'économie ne dépasse l'ampleur des mesures de couverture politique.

D'autre part, les flux de fonds des ETF sont des signaux en temps réel ; s'ils s'arrêtent de chuter et commencent à remonter avant ou après la réunion du FOMC, combinés à un état de peur extrême, cela pourrait former un creux à moyen terme ; si les sorties de fonds et la contraction de la liquidité se poursuivent, la peur actuelle pourrait n'être que le point médian du désendettement.

Des études montrent qu'une extrême panique peut déclencher un effet de foule, bien qu'elle puisse améliorer les prévisions de volatilité, sa capacité à prédire les rendements futurs est instable.

Cependant, les expériences de 2020 et 2022 montrent que ce type de lecture coïncide souvent avec des fenêtres de profit pour les investisseurs à long terme qui “achètent et conservent”, mais il faut souvent passer par des mois de fluctuations entre le creux émotionnel et la reprise de tendance.

Pour le marché, un indice de 10 points n'est pas un « livre de prophéties » sur les fluctuations à court terme, mais un signal d'attention pour les investisseurs à long terme.