Analyse détaillée des 36 demandes de licence de stablecoin à Hong Kong : qui franchira finalement le portail ?

Le 1er octobre, la Banque centrale de Hong Kong a révélé au public qu'à la date du 31 septembre, 36 banques, géants de la technologie, etc. avaient soumis des documents de demande de licence de stablecoin et étaient entrés dans le processus d'examen de la Banque centrale. Il est prévu que la première série de titulaires de licences soit annoncée au début de 2026. Selon des informations provenant de canaux publics, le nombre de titulaires de licences dans cette première série sera relativement faible, la Banque centrale limitant ce nombre à un chiffre (en référence au modèle selon lequel la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a d'abord délivré des licences VATP aux plateformes d'échange, il ne serait pas surprenant qu'elle n'en délivre qu'une ou deux), ce qui signifie également que la grande majorité des demandeurs ne pourra pas "sauter le dragon".

Aujourd'hui, l'équipe de Sister Sa discutera avec vous des impacts potentiels de la lutte pour l'obtention de la licence de stablecoin sur l'industrie.

36 plateformes d'échange ont réussi leur premier combat, la moitié a déjà "sorti sans succès".

Le 1er octobre, bien que l'Autorité monétaire de Hong Kong ait révélé que 36 entités étaient en cours de révision, elle n'a pas publié de liste spécifique. La principale raison de cette non-publication est que l'Autorité monétaire a déjà souligné précédemment : "Exprimer une intention ou soumettre une demande de licence de stablecoin, ainsi que les communications entre l'Autorité monétaire et les institutions concernées, ne constituent qu'un processus de demande de licence et ne représentent pas une approbation de quelque institution que ce soit, ni une reconnaissance de ses perspectives d'obtention de licence." Ainsi, afin d'éviter que certains acteurs ne fassent une publicité inappropriée qui pourrait induire le public en erreur, l'Autorité monétaire ne rend pas la liste publique.

Depuis que le règlement sur les stablecoins de Hong Kong a été publié et que les conditions de demande de licence ont été clarifiées, l'équipe de Sa Jie a communiqué avec les autorités réglementaires et plusieurs informateurs, et a souligné à plusieurs reprises dans des articles précédents : en raison de la position des stablecoins en tant qu'infrastructure financière importante, seules les grandes entreprises bien établies et de qualité dans les secteurs financier, technologique et de la vente au détail ont une chance de "monter à bord" au début de l'émission des licences. En d'autres termes, ce n'est pas un jeu pour les entreprises ordinaires.

Aujourd'hui, les nouvelles publiées par la Banque de Hong Kong confirment bien notre hypothèse.

Le 1er septembre, l'Autorité monétaire a révélé qu'elle avait reçu jusqu'à présent 77 dossiers de demande de licence de stablecoin, provenant de : banques, entreprises technologiques, sociétés de valeurs mobilières/gestion d'actifs/investissement, entreprises de commerce électronique, institutions de paiement et licornes web3, etc.

En l'espace d'un mois, 77 (au moins) ont directement été "divisés par deux" pour n'en rester que 36. En tenant compte de la déclaration de la Banque centrale en septembre : "Nous avons progressivement organisé des rencontres avec les institutions exprimant leur intention de demander une licence de stablecoin, en espérant que cette période de communication aide ces institutions à évaluer sérieusement la nécessité et le degré de maturité de leur projet d'émission de stablecoin, afin de décider s'ils doivent soumettre une demande officielle." Il est donc probable qu'à l'étape de présélection, la Banque centrale ait déjà "découragé" la moitié des demandeurs, parmi lesquels de nombreux géants connus qui avaient initialement annoncé avec éclat leur demande de stablecoin. La compétition pour la première licence de stablecoin et les exigences élevées en matière de conformité sont visibles.

Cela rappelle à l'équipe de Sa Jie les rumeurs qui circulaient auparavant sur le marché, selon lesquelles la société blockchain sous une certaine entreprise de l'Est et la société de technologie numérique sous une certaine entreprise de l'Ouest avaient toutes deux retiré leur demande de licence lors de la première vague en raison d'exigences de conformité trop élevées et d'un timing d'application encore immature. À l'heure actuelle, il semble que ces informations ne soient peut-être pas infondées, et faire un pas en arrière temporairement n'est peut-être pas une sage décision. Après tout, affûter la hache ne retarde pas le bûcheron ; puisque le nombre de licences initiales était déjà faible, autant se tenir à l'écart et observer comment les autres s'y prennent pour manger ce crabe.

Première licence de stablecoin, qui a le plus de chances ?

Comme mentionné précédemment, l'Autorité monétaire de Hong Kong a déterminé que les premières licences de stablecoin seraient attribuées à un chiffre unique, alors parmi les nombreux demandeurs, qui a le plus de chances ?

L'équipe de Sajia pense que les premiers établissements agréés seront très probablement de grandes banques publiques, ou une alliance entre banques et entreprises de détail/banques et géants technologiques.

Nous savons d'après les informations divulguées par l'Autorité monétaire de Hong Kong que les 36 demandeurs de licence de stablecoin sont principalement des banques, des géants de la technologie, des institutions financières et quelques entreprises web3. Cette structure correspond également aux attentes du marché concernant les premiers demandeurs, après tout, les trois géants du sandbox de stablecoin ont déjà clairement montré les préférences des régulateurs hongkongais.

En réalité, selon les normes de demande de licence de stablecoin de Hong Kong, il n'est pas vraiment difficile d'obtenir une licence, même une petite entreprise ayant une certaine force peut y parvenir avec un peu d'effort. L'équipe de Sa Jie a résumé cela brièvement comme suit :

Si l'on ne considère que la force sur le papier, l'équipe de Sa Jie est convaincue que, non seulement les 36 entreprises, mais aussi les 41 autres qui ont été dissuadées, ont absolument la capacité de répondre aux exigences mentionnées ci-dessus. Mais malheureusement, beaucoup de règles du jeu ne sont pas simplement écrites sur papier.

L'équipe de Sajia considère les banques comme prometteuses en raison des compétences fondamentales des institutions financières traditionnelles en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de surveillance sécuritaire 24 heures sur 24. Cela est principalement dû au fait que les stablecoins ne sont pas perçus comme un "produit" aux yeux des régulateurs, mais plutôt comme une infrastructure financière essentielle pour l'avenir financier de Hong Kong et même de notre pays. Cela signifie que l'émission de stablecoins agréés doit principalement se faire par une "émission conforme", plutôt que par "émission décentralisée et circulation autonome". Ainsi, des géants technologiques comme certains Est et certains Intérieurs, bien qu'ils ne manquent ni de technologie ni de marché, ne peuvent cependant pas rivaliser avec les banques et autres institutions financières traditionnelles en matière de sécurité financière, en particulier en ce qui concerne la gestion de KYC détaillée et massive, la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, ainsi que la surveillance en continu.

En même temps, les autorités de régulation financières sont en quelque sorte les "mères" des banques et autres institutions financières traditionnelles, elles connaissent très bien chaque banque et disposent d'une bonne base de confiance. Les géants de la technologie ont encore un léger goût de "l'enfant des autres", persuader les autorités de régulation à court terme n'est pas une tâche facile, car la sécurité financière est une affaire sérieuse, il faut du temps pour voir la véritable nature des gens.

Bien sûr, les géants de la technologie ont également des "raccourcis" pour entrer rapidement sur le marché, et les consortiums sont une option viable. Prenons l'exemple du consortium composé de Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited + Animoca Brands + HKT, qui a réussi à entrer dans le bac à sable des stablecoins de Hong Kong pour effectuer des tests.

Il n'est pas nécessaire de parler de Standard Chartered, l'une des trois plus grandes imprimeries de Hong Kong, qui n'a pas de lacunes en matière de conformité contre le blanchiment d'argent. Les partenaires de Hong Kong Telecom devraient également être assez familiers, car c'est un fournisseur d'infrastructure de télécommunications bien connu à Hong Kong, offrant des services de base comme le téléphone local et l'accès à Internet à près de 90 % des ménages de Hong Kong. Le public pourrait ne pas être trop familier avec Anqi Group, qui est en fait une entreprise spécialisée dans les jeux mobiles basés sur IP, ayant gagné en notoriété grâce à de nombreuses collaborations avec des IP mondialement connus au début, et entrant dans le jeu Web3 au moment où les NFT et GameFi étaient les plus populaires, réussissant également dans ce domaine. Un tel groupe combiné, tenant compte de la sécurité financière, du marché, de la technologie et des utilisateurs, avec des facteurs appréciés par les différents régulateurs, n'est donc pas surprenant en tant que premier participant à entrer dans le sandbox des stablecoins.

écrit à la fin

Enfin, l'équipe de Sa Jie doit également clarifier deux concepts pour les partenaires : la licence de stablecoin et le sandbox de stablecoin.

Beaucoup de partenaires pensent à tort que l'entrée dans le sandbox des stablecoins est une condition préalable à l'obtention d'une licence, ou que l'entrée dans le sandbox garantit une licence. En réalité, ces deux points de vue sont incorrects. La Hong Kong Monetary Authority considère le sandbox comme "une fenêtre de dialogue entre la réglementation précoce des stablecoins et le marché", en d'autres termes, c'est comme des cobayes. Ainsi, la Hong Kong Monetary Authority a déjà clairement indiqué qu'il n'y a pas de relation de cause à effet directe entre le sandbox et la licence, entrer dans le sandbox ne signifie pas obtenir une licence, et cela ne signifie même pas que la probabilité d'obtenir une licence est plus élevée. En fin de compte, cela dépend de qui a la solution finale la plus conforme et durable.

Bien sûr, les trois entreprises dans le sandbox ont certainement un avantage de première arrivée, après tout, les autres en sont encore à la phase de conception des solutions, et les jetons de ces trois entreprises ont déjà été émis pour des tests, il est donc très probable qu'ils auront une place sur le marché à l'avenir.