Unterwäsche wird offenbart! Das, was die Wall Street am meisten abschwächt, ist es, falls $BTC unter 8000 Dollar fällt, könnte das ganze Spiel möglicherweise enden?

Der Median der Short-Positionen im S&P 500 Index ist auf eines der höchsten Niveaus der letzten zehn Jahre gestiegen und beträgt 2,7 %.

Unter allen Komponenten ist ein Unternehmen namens MicroStrategy mit einem Short-Positionen-Anteil von 14 % am Marktwert führend. Eine weitere Kryptowährungsbörse, Coinbase, liegt mit 11 % auf dem vierten Platz.

Das bedeutet, dass unter den großen US-Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 25 Milliarden US-Dollar MicroStrategy derzeit am skeptischsten betrachtet wird.

Marktbeobachter weisen darauf hin, dass diese Pessimismusstimmung nicht unbegründet ist. Ein erfahrener Investmentbanker schrieb, dass er zwar glaubt, dass MicroStrategy kurzfristig kein Bankrott-Risiko besteht, aber das Geschäftsmodell grundlegend problematisch ist.

Dieses Modell generiert keinen Cashflow und benötigt ständig neue Finanzierungen, um mehr $BTC zu kaufen, was die Anteile der Aktionäre kontinuierlich verwässert. Zudem neigt das Unternehmen dazu, bei hohen $BTC-Preisen zu kaufen, was eine systemische Schwäche darstellt.

Natürlich sind nicht alle Short-Positionen rein auf das Abwerten des Unternehmens ausgerichtet. Einige Hedgefonds könnten es auch nutzen, um ihre Long-Positionen in $BTC abzusichern.

Doch unabhängig davon zeigt dies, dass der Markt die Ansicht vertritt, dass MicroStrategy bei fallenden $BTC-Preisen schwer zu retten sein wird.

Das Kernkonzept des Unternehmens wurde vom Gründer Michael Saylor als dreischichtiges „Digital Asset“-System aufgebaut. Die erste Schicht ist $BTC, also „Digital Capital“. Die zweite Schicht sind die von der Firma ausgegebenen perpetualen Vorzugsaktien, genannt „Digital Credit“, die hohe Zinsen zahlen. Die dritte Schicht sind die daraus ausgegebenen „Digital Currencies“, wie Stablecoins.

Dieses System ist stark von einem Glauben abhängig: dass der $BTC-Preis langfristig unbegrenzt steigen wird.

Sein Funktionsprinzip lässt sich mit US-Staatsanleihen vergleichen. Die USA geben Staatsanleihen auf Basis ihres Kreditratings aus, zahlen nur Zinsen und können durch neues Geld aufnehmen, um alte Schulden zu tilgen. Solange die Position des US-Dollars stabil bleibt, kann das Spiel weitergehen.

Für MicroStrategy ist die langfristige Aufwärtsentwicklung von $BTC gleichbedeutend mit „Staatskredit“. Solange der Anstieg von $BTC die Aktienkurse antreibt, kann das Unternehmen weiterhin neue Aktien ausgeben, um mehr $BTC zu kaufen und Zinsen zu zahlen – ein Kreislauf.

Michael Saylor ist fest davon überzeugt, dass $BTC alles verändern wird, und seine Aufstiegsaussichten sind sogar sicherer als „Amerika gewinnt für immer“. Deshalb ist er bereit, dieses „unvermeidliche“ Wertsteigerungs-Asset als Anker zu nutzen und neue Kreditwährungen auszugeben, ähnlich dem Goldstandard-Dollar der Vergangenheit.

Der CEO des Unternehmens sagte, dass sie nur dann gezwungen wären, ihre Positionen zu verkaufen, wenn der $BTC-Preis vier bis fünf Jahre lang unter 8.000 US-Dollar bleibt. Sollte das eintreten, stünde die gesamte Branche vor einer schweren Prüfung.

Selbst traditionelle Banker müssen anerkennen, dass MicroStrategy kurzfristig keine Finanzkrise droht. Für Trader ist es jedoch logisch, in einem Bärenmarkt bei Kryptowährungen gegen dieses auf $BTC basierende System zu shortgehen.

Derzeit scheint es keinen überzeugenden Grund zu geben, bullish zu sein.

Ein interessantes Paradoxon ist: Michael Saylor kauft $BTC mit US-Dollar, zahlt Zinsen in US-Dollar, versucht aber, mit diesem auf Hunderten von Milliarden Dollar aufgebauten System letztlich das US-Dollar-System selbst herauszufordern.

Wall Street könnte darüber nur lachen. Sie kümmern sich nicht darum, ob dieses Unternehmen ein Jahrhundertunternehmen wird, sondern nur um den Zeitpunkt der Aktienkursentwicklung.

Michael Saylor glaubt, dass $BTC immer neue Höchststände erreichen wird, und baut darauf auf. Die Dollar-Inhaber vertrauen darauf, dass die USA weiterhin stark bleiben, und tolerieren die Inflation der US-Staatsanleihen. Beide setzen auf Glauben, und im Kern ist es ein Wetten auf Überzeugungen ohne objektiven Vorteil.

In einer anderen Ecke formt sich derzeit eine neue Infrastruktur-Erzählung. Zum Beispiel verbindet das Storage-Projekt Walrus im Sui-Ökosystem die KI mit dezentralen physischen Infrastruktur-Netzwerken (DePIN) und sucht nach neuen Lösungen für Datenspeicherung. Solche Projekte zeigen die kontinuierlichen Bemühungen der Branche auf Anwendungs- und Infrastrukturebene und bilden zusammen mit makroökonomischen Asset-Erzählungen ein komplexes Bild der Krypto-Welt.

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