MicroStrategy hat im ersten Quartal 14,5 Milliarden US-Dollar mit BTC erheblich verloren und setzt weiterhin auf die Aufnahme von Mitteln über Vorzugsaktien mit hohen Zinsen, um Bitcoin zu kaufen.

Die Urvater-Strategie zur Bitcoin-Reserve: MicroStrategy (ursprünglich MicroStrategy) kündigte an, 330 Mio. US-Dollar nachzulegen, um Bitcoin im Durchschnitt zu verbilligen. Letzte Woche hat sie erneut 4.871 Bitcoins gekauft; die gesamte gehaltene Menge liegt nun bei 766.970 Bitcoins. Allerdings liegt die durchschnittliche Kaufkostenbasis bereits über dem aktuellen Bitcoin-Kurs, sodass MicroStrategy in der ersten Quartalsperiode einen nicht realisierten Verlust aus Bitcoin in Höhe von bereits 14,5 Mrd. US-Dollar verbucht hat.

Strategy stockt weiter auf, um Bitcoin im Durchschnitt zu verbilligen

Strategy hat dieses Mal (3/30~4/5) Mittel aufgebracht durch die Emission von:

Vorzugsaktien STRC: Einnahmen 330 Mio. US-Dollar

Stammaktien MSTR: Einnahmen 144 Mio. US-Dollar

Insgesamt wurden 474 Mio. US-Dollar eingeworben, und davon wurden 330 Mio. US-Dollar verwendet, um 4.871 Bitcoins zu erwerben; der durchschnittliche Preis liegt bei 67.718 US-Dollar. Bis zum 6. April 2026 hält Strategy insgesamt 766.970 Bitcoins, die Gesamtkosten belaufen sich auf 58,02 Mrd. US-Dollar, die durchschnittlichen Kosten liegen bei 75.644 US-Dollar je Bitcoin.

Nicht realisierte Verluste bei Bitcoin im ersten Quartal in Höhe von 14,5 Mrd. US-Dollar

Obwohl das Unternehmen weiter aufstockt, zeigen die Finanzkennzahlen auch die Auswirkungen von Veränderungen der Vermögenspreise. Im ersten Quartal 2026 hat Strategy Inc einen nicht realisierten Verlust (Unrealized Loss) bei digitalen Vermögenswerten in Höhe von 14,46 Mrd. US-Dollar erfasst. Per 31. März betrug der Buchwert ihrer digitalen Vermögenswerte 51,65 Mrd. US-Dollar, und die Anschaffungskosten der gehaltenen Bitcoins lagen über dem beizulegenden Zeitwert (Fair Value). In der Bilanzierung hat das Unternehmen 2,42 Mrd. US-Dollar an latenten Ertragsteuervorteilen ausgewiesen, gleichzeitig aber in gleicher Höhe einen Bewertungsabschlag (Valuation Allowance) gebildet. Das bedeutet, dass das Management die Wahrscheinlichkeit, dass diese Steuervorteile in der Zukunft realisiert werden können, als eingeschränkt bewertet und so die objektive Wirkung eines einzelnen Vermögenswerts auf die gesamte Finanzberichtsstruktur des Unternehmens widerspiegelt.

Der Aufschlag verschwindet schrittweise, MicroStrategy hält den Bitcoin-Kauf mit Vorzugsaktien hart am Laufen

Aus makroökonomischer Perspektive ist die Bilanz von Strategy stark dem Volatilitätsrisiko des digitalen Vermögensmarkts ausgesetzt. Die durchschnittliche Haltekostenbasis der Bitcoins des Unternehmens liegt bei etwa 75.000 US-Dollar und damit über dem Aufkaufpreis von rund 67.000 US-Dollar Anfang April.

In der Hochphase wurde der Aktienhandelspreis von Strategy weit über dem Wert der von ihr gehaltenen Bitcoins gehandelt. Dadurch konnte das Unternehmen neue Aktien ausgeben, um weitere Bitcoins zu kaufen, und diesen Kreislauf fortlaufend wiederholen. Doch mit dem schrittweisen Verschwinden des Aufschlags (mNAV ist bereits nahe 1) und einer Verschärfung der Kapitalmarktbedingungen lässt sich dieses Modell immer schwerer aufrechterhalten. Heutzutage ist die von Michael Saylor gegründete Strategie noch stärker darauf angewiesen, den Bitcoin-Erwerb durch Vorzugsaktien zu finanzieren.

Der Verkauf von Stammaktien zum Kauf von Bitcoin verwässert die Rechte der bestehenden Aktionäre. Die Emission von Vorzugsaktien kann diese Verwässerung zwar vermeiden, erhöht jedoch die Verpflichtung zur Auszahlung einer festen Dividende. Zudem erhöht MicroStrategy, um den Preis von STRC zu stützen, kontinuierlich die Ausschüttungsquote; derzeit liegt die annualisierte Dividendenrendite bereits bei 11,5%. Das Unternehmen verfügt über einen Barbestand von rund 2,25 Mrd. US-Dollar, der ausreicht, um Zinsen und Dividenden für mehr als zwei Jahre zu zahlen.

MSTR ist gestern um mehr als 6% stark gestiegen und liegt seit dem letzten Hoch um siebenzig Prozent niedriger

Obwohl Strategy die Nachricht über erhebliche Verluste gestern vor Börsenschluss an den US-Märkten veröffentlicht hatte, scheint der Anstieg von Bitcoin in der Nacht über 70.000 US-Dollar dazu geführt zu haben, dass Anleger die Verlustnachricht vorerst ausblenden. Die MSTR-Aktie stieg gestern um 6,56% und schloss bei 127,69 US-Dollar. Doch sie liegt bereits von ihrem Jahreshoch aus dem vergangenen Jahr, das bei rund 450 US-Dollar lag, um über siebzig Prozent niedriger.

Für Marktinvestoren können bei großen institutionellen Anlegern in den Büchern entstandene deutliche Verluste potenziell Sorgen im Markt über mögliche Vermögensverkäufe (Liquidationen) auslösen. Obwohl das Unternehmen sich derzeit noch über den Markt refinanzieren kann, werden die langfristigen Veränderungen des gesamten wirtschaftlichen Umfelds weiterhin ein entscheidender Faktor für die Bewertung seiner Vermögenswerte sein.

Dieser Artikel „MicroStrategy erste Quartal BTC macht 14,5 Mrd. US-Dollar Verlust, und beschafft weiter über hoch verzinsliche Vorzugsaktien Mittel, um Bitcoin zu kaufen“ erschien zuerst auf ChainNews ABMedia.