$姨太 期权偏斜在过去一周迅速旋转。
• 8月22日：看涨偏差 (看涨期权更丰富，1周 -7%)。
• 8月25日：防御性转移(，做多更丰富，1周+4%).
• 8月28日：在各个期限中保持中性(~0%)。
交易者迅速将 #ETH# 的风险从上行重新定价为下行，再回到平衡。

研究以太坊上每日USDT转账总量，显示出自周期低点以来的明显模式：每次主要的BTC上冲行情都引发了超过250%的USDT活动冲锋，随后是BTC进入下行整合的冷却阶段。
图表在这里:

尽管$SOL最近实现市值增长有所上升 - 这是新资金流入的迹象 - 而 #Ethereum# 保持平稳，$ETH仍然领跑。在过去一个月中， #ETH# 的实现市值增长了+9.4%，而$SOL增长了+4.9%，$BTC增长了+2.6%。

MVRV标准差带帮助固定$SOL的预期。自2024年3月高点以来，+0.5σ带一直作为阻力，在这里获利了结的力量超过了需求。价格目前接近均值($210)。如果被防守，约$275的+0.5σ带将成为下探的下一个目标。

现货市场偏见已重置。 #Bitcoin# 的CVD在主要场所已回归中性，与四月份强劲的买方主导形成对比。这表明现货参与者在接近$111k时的信心减弱。

BTC投资者的相对未实现损失仅为0.5% - 远低于熊市极端时典型的30%以上水平。这进一步表明大多数持有者仍在盈利，尽管短线压力不断增加。

#Bitcoin# 交易价格低于 1M 和 3M 组的 $113.6k 和 $115.6k 成本基础。由于短线持有者处于亏损状态，反弹可能面临阻力，因为这些投资者寻求解套。

比特币在$93千和$110千之间的一个密集供应板块上方死拿。这一积累板块自2024年12月以来稳步成熟，可能形成一个底部——除非持续的抛压导致一种清算事件:

网络活动减缓
经调整的转移量的月均值已从 $26.7B 降至 $23.2B (~13%)，跟踪价格的回落。跌破年均值 $21.6B 将确认投机活动减弱，并发出链上需求整体收缩的信号。
图表在这里：

$BTC 死拿者在这个周期中已经实现的利润超过了除了一个之前周期之外的所有周期 (2016–17)，突显了抛压的加剧。结合其他信号，这表明市场已经进入了周期的后期阶段。

#Bitcoin# 现在已经在利润中持有超大多数供应273天，(高于+1σ带) - 这是有记录以来第二长的时间，仅次于2015-2018周期的335天。这是一个信号，表明当前周期相对于历史的延续程度。

上周，机构投资者打破了对美国现货 #Ethereum# ETF 的多周资金流入，出现了 -105K $ETH 的净流出。不过，本周开局积极，昨天新增了 +16.9K #ETH# 的持仓。

关键支持
比特币目前的交易价格略高于$110.8k，这是在5月至7月的上涨过程中积累的1m-3m老投资者的平均成本基础。历史上，未能在此水平之上保持通常会导致多个月的市场疲软和潜在的更深层次的调整。
这里是图表:

昨日发生了自2024年12月以来最大的 #Bitcoin# 多头强制平仓事件之一，超过1.5亿美元的多头在价格下跌过程中被清算。

姨太持有者盈利
随着姨太达到新的历史最高点，MVRV比率已上升至2.15。这意味着，平均而言，投资者持有超过~2.15倍的未实现收益。这个水平与2024年3月和2020年12月之前的市场结构相似，这两个时期都预示着高波动性和获利了结。
图表在这里:

相较于之前的周期， #Bitcoin# 在2017年和2021年的历史最高点是在距离今天周期的节点仅2-3个月的时间内达到的。虽然历史是有限的指导，但考虑到近期的获利了结和高企的投机活动，这一背景值得注意。

所有 $比特币 组现在已经明确进入发放阶段，以 10–100 $BTC 组为首。各组之间的统一性突显了市场上出现的广泛抛压。

#Altcoin# 期货未平仓合约在周五暴增了+92亿美元，使总额达到新的历史最高点617亿美元。这种快速的资金流入突显了山寨币在数字资产市场中日益推动杠杆、波动性和脆弱性的趋势。