2026年可能会是另一个因美国政策变化而引发的狂野之旅。贸易战、经济转型和地缘政治紧张局势？它们都影响着加密市场。聪明的钱已经在关注监管风向和全球资本流动如何可能在明年重塑竞争格局。系好安全带。

美国股票？是的，他们今年迄今上涨了13%。两年内上涨了50%。上周是上涨的，上个月也是上涨的。但这里有件事没人谈论——当一切都在如此强劲地上涨这么长时间时，交易者开始变得奇怪，甚至有些偏执。每个人都在等待另一只鞋子落地。这是一种奇怪的行为模式：市场越高，人们对什么会先崩溃越焦虑。上涨疲劳与FOMO混合，形成了一种心理套，收益感觉像是借来的时间。

科技巨头出现裂痕。$MSFT 和$AAPL？看起来最好的情况下也很不稳定。现在，市场在偏爱某些股票——追逐势头感觉像是一个套。只有稳固的布局才值得关注。也许$GOOGL 可以实现反弹。也许$TSLA 找到了一个值得防守的底部。但其他一切呢？谨慎行事。这不是进行FOMO交易的时机。选择性布局胜过激进操作，当龙头股 stumble。

折扣零售商刚刚提高了他们的年度预测，而事情的转折在于——这对更广泛的经济并不完全是好消息。升级的前景源于购物者越来越多地寻找优惠，并从高端品牌转向更经济的品牌。当预算连锁店开始繁荣，而消费者收紧开支时，这通常是购买力下降的警示信号。这种消费行为的转变通常预示着更广泛的经济逆风，最终会波及风险资产。值得关注的是这种消费者压力在市场上的表现。

你说得对——那个WTI/黄金比率也一直在我心中徘徊。通货膨胀对冲？如果你知道在哪里寻找，它们无处不在。铂金现在处于便宜的水平。还有，不要忽视来自巴西或东南亚的股票——当传统资产不稳定时，那些市场提供了真正的多样化。多个篮子，多个地区，这就是策略。

看看美国利率与十二个月前相比的情况——这里发生了相当有趣的变化。
短期到中期的到期时间？它们明显下降了。但推迟到20年和30年的期限，你会看到仅有轻微的上升。
曲线的重塑讲述了市场预期漂移的故事。

看起来欧洲央行可能会将利率保持在2026年之前不变。最近的调查表明，他们预计经济稳定将保持不变。对于加密市场来说，这可能意味着传统金融中流动性条件的持续紧张——这是值得关注的，因为这通常会影响风险资产的流动。

这周市场回调，背后有个关键变量——美联储内部对12月降不降息吵翻了。鲍威尔那帮保守派觉得没必要动，但高盛刚出的裁员数据可不这么说。
他们的追踪指标显示，美国就业市场正在转向。以前过热的劳动力供需关系开始松动，接下来几个月失业率往上走的可能性明显在增加。今年大部分时候这个指标都卡在-2到-1之间，那时候企业抢人抢得厉害。
现在拐点来了。美联储嘴上说不急，数据却在讲另一个故事。

你知道，那整个边际税率的情况吗？这实际上就是他们一开始引入那些上限的原因。

觉得你的投资组合管理技能糟糕吗？
不。你只是还没有建立正确的系统。
设置自动购买。安排定投。让机器人处理再平衡。
不要仅仅依靠纪律——聪明的钱在自动驾驶。

十月在通胀方面带来了一些缓解。数据正好符合经济学家的预期——核心通胀从3.8%降至3.6%，而整体数据从3.5%降至3.4%。有趣的是，这为十二月潜在的降息奠定了基础。当然，这还要看即将公布的预算声明是否会带来干扰。市场正在密切关注。

代币有了真实现金流的支撑，才算真正活了过来。这种模式才是加密世界应该走的路——不靠炒作，靠实打实的收益。

纽约美联储刚刚降低了最新数据——制造业在过去12个月中表现出最佳增长率。11月带来了稳健的势头：新单子上升，发货推进，就业逐月上升。这种宏观信号在每个资产类别中产生涟漪。

英国10月份的通胀数据降低至3.6%，显示出价格压力的减缓。这一低于预期的数字让交易员们对年底前可能降息的消息感到兴奋。中央银行通常在通胀减缓时放松政策，市场已经开始预计12月会有行动。这可能是值得关注的风险资产的变化。

澳大利亚央行刚刚提出了一个有趣的看法。九月份工资基本持平，但澳储行却担心完全不同的事情——生产力正在下降。他们的论点是什么？这种生产力的骤降正在悄悄提高每单位产出的人工成本，这直接导致了通货膨胀。这是经济学中一种违反直觉的时刻：停滞的薪水并不总是意味着价格压力的减弱，当工人效率落后时。

所以美沙协议的细节刚刚降低。我看了一下事实清单——老实说？里面充满了“承诺”和“谅解备忘录”等词汇。还有很多“未来交付”的说法。
承诺很重，但实际细节很轻。
从某种意义上说，这是经典的剧本。谅解备忘录听起来很正式，但它们并不是具有约束力的合同。而那些未来的交付时间表呢？可能意味着明年，也可能意味着永远不会。我们在重大双边协议中见过这样的情节——今天的重大新闻，明天的模糊执行。
市场可能会对短期的外观做出反应。但在我们看到具体的时间表、实际的资金流动或签署的采购订单之前，这一切都是表演。观察他们的行动，而不是他们的公告。

白宫继续推动其关税红利提案。特朗普在强化美国人可能看到由关税收入资助的直接付款的想法——这一财政举措引发了关于其实际经济影响和可行性的辩论。

华盛顿本周因一项提议的关税资金现金计划的对立数据而爆发。政府计划向公民发放2,000美元支票刚刚被大学经济学家否决，他们计算了一下——结果显示这可能耗费$450 亿美元，基本上会蒸发掉一整年的关税收入。
政策研究人员发布了一份震惊的报告，质疑海关收入是否真的能够为这个民粹主义实验提供资金。这场财政冲突突显了一个更大的紧张关系：竞选承诺与预算现实。市场讨厌不确定性，而这一关税红利的故事正提供了大量的不确定性。当政府对收入预测玩弄手法时，风险资产通常会变得紧张——包括加密货币在内。

有趣的是，西方不断谈论保持竞争力，而东方市场却不断在建设。

特朗普最近的中东之行取得了比预期更大的成果。沙特阿拉伯的访问最初锁定了$600 亿的投资承诺——现在王国将其提高到一个轻松的万亿。这种涟漪效应？可能意味着国内严重的就业创造。当资本以这种规模流动时，劳动市场往往随之而动。