归零不哭
2025 年 #DeFi 全景复盘：狂热退潮，结构定型
2025 年，DeFi 经历了一轮典型的**“高点狂欢 → 四季度闪崩 → 冷静回归”**的过山车行情。
全年 TVL 一度冲上 2776 亿美元历史新高，随后在 Q4 快速回落至 1893 亿美元，全年涨幅仅 3.86%。
价格在震荡，结构却在加速固化。
1️⃣ 市场格局：赢家通吃，头部更强
前 14 大协议占据 75%+ TVL，垄断进一步加深
但与此同时，头部协议年收入翻倍至 50.2 亿美元
👉 DeFi 正从“草莽创新”走向“平台化寡头竞争”
2️⃣ 质押赛道：从收益工具回归安全底座
TVL 从 921 亿美元峰值回落至 552 亿美元
高 APY 神话破灭，质押重新被定义为：
👉 共识安全与基础设施，而非印钞机
3️⃣ 借贷赛道：规模登顶，治理失速
TVL 创下 1250 亿美元历史新高，年底稳定在 916 亿美元
$AAVE 市占率超 50%，稳居第一
但内部治理分裂与路线之争，成为系统性隐患
👉 DeFi 第一次开始被“政治成本”拖慢
4️⃣ 收益类协议：从产品变成基础设施
TVL 升至 91 亿美元
不再只是“策略包装”，而是成为各类协议的收益底层模块
5️⃣ DEX：体验追平，份额抬升
#DEX 在现货交易中的占比一度达到 21.71%
用户体验、路由、滑点持续逼近 CEX
👉 “去中心化不好
2025 年，DeFi 经历了一轮典型的**“高点狂欢 → 四季度闪崩 → 冷静回归”**的过山车行情。
全年 TVL 一度冲上 2776 亿美元历史新高，随后在 Q4 快速回落至 1893 亿美元，全年涨幅仅 3.86%。
价格在震荡，结构却在加速固化。
1️⃣ 市场格局：赢家通吃，头部更强
前 14 大协议占据 75%+ TVL，垄断进一步加深
但与此同时，头部协议年收入翻倍至 50.2 亿美元
👉 DeFi 正从“草莽创新”走向“平台化寡头竞争”
2️⃣ 质押赛道：从收益工具回归安全底座
TVL 从 921 亿美元峰值回落至 552 亿美元
高 APY 神话破灭，质押重新被定义为：
👉 共识安全与基础设施，而非印钞机
3️⃣ 借贷赛道：规模登顶，治理失速
TVL 创下 1250 亿美元历史新高，年底稳定在 916 亿美元
$AAVE 市占率超 50%，稳居第一
但内部治理分裂与路线之争，成为系统性隐患
👉 DeFi 第一次开始被“政治成本”拖慢
4️⃣ 收益类协议：从产品变成基础设施
TVL 升至 91 亿美元
不再只是“策略包装”，而是成为各类协议的收益底层模块
5️⃣ DEX：体验追平，份额抬升
#DEX 在现货交易中的占比一度达到 21.71%
用户体验、路由、滑点持续逼近 CEX
👉 “去中心化不好
AAVE-5.47%
:
:
