今天早盘黄金直接拉升，两小时内就窜上去90美刀，一度触及4601高点，4小时图表拉出漂亮的大阳线创出阶段新高。这波行情的凶猛程度着实超出了不少人的预判。

宏观面的推动力其实很明确。美元指数今早跌穿102关口，创下近一个月来的低点——这是直接利好黄金的。美元越弱，黄金的美元计价就越值钱，资金自然蜂拥而至。同时上周美国核心PCE通胀年率回落到2.8%，比预期要低，这下子市场对美联储3月降息的押注更坚定了。美债收益率跟着下行，持有黄金的机会成本大幅摊薄，于是热钱一股脑地涌入。

别忘了还有地缘避险这个长期背景。中东和俄乌局势的不确定性还在，全球央行也在持续抢筹黄金做底。短期看，4600附近是个关键阻力，靠近了可以考虑做做空。不过拉长时间轴，在降息周期和避险需求的支撑下，黄金的上升趋势没有改变。反而说，后面的回调很可能就是布局的黄金时段。