#BuyTheDipOrWaitNow? 买在价格下跌后的核心思想听起来直观,但系统性测试揭示了其显著的缺陷。
主要研究的关键发现:
· 业绩不及持有策略:对1965年至2025年间196种“逢低买入”(BTD)策略的分析发现,这些策略的风险调整后回报平均低于简单买入并持有标普500指数等指数的表现。更近的数据(自1989年起)显示风险调整后表现下降了47%。
· 等待成本高昂:一项研究比较了1990年至2024年间的两位投资者:一位每年第一天一次性投资一笔资金,另一位等待市场下跌10%后再投资。等待“逢低”投资者的平均年化回报为6.6%,而立即投资者为12.1%。此外,在大约一半的年份中,从未出现过10%的下跌,意味着等待的投资者错过了整整一年的收益。
· 逻辑缺陷:研究人员将该策略描述为“在动量视野中的价值投资”。它试图以“价值原则”(buy low)买低,但期望快速反弹。实际上,市场常常表现出动量,即趋势——包括下行趋势——可能持续数周或数月。BTD让你逆势而行。
· 在重大下跌中失败:BTD在投资者最需要保护时表现最差。自2000年以来的四次重大市场下跌(如2008金融危机),平均亏损18.4%。相比之下,追随趋势的策略,旨在退出下跌市场,在同期平均获得28.6%的收益。
📊 更好的方法:市场中的时间 vs. 把握市场时机
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