#BTC未平仓合约量创新高 最近加密货币市场里，机构投资者对比特币的热情很高。2025 年 5 月 20 日，比特币期货的持仓总量达到了 720 亿美元，这是历史最高值，比一周前增长了 8%。像芝加哥商品交易所这样的传统金融平台，持仓量达到 169 亿美元，排在第一；

BN作为加密货币原生平台，持仓 120 亿美元紧随其后。这说明不管是传统金融还是加密货币圈子里的机构，都在积极参与。
CME 的期货合约每张代表 5 枚比特币，差不多 51.4 万美元，这种设计把散户过滤掉了，所以这里的持仓变化更能反映机构的真实想法。现在 CME 的持仓比 1 月高点时降了 13%，但比特币价格只跌了 5.8%，这说明机构可能在价格跌的时候悄悄买入，为后面的上涨做准备。
二、关键价格区间有风险，空头持仓可能被强制平仓
现在市场最关注的是 10.7 万到 10.8 万美元这个价格区间，这里有 12 亿美元的空头持仓，一旦比特币价格突破这个区间，这些空头就会被强制平仓，可能引发连锁反应。这种情况和 2021 年比特币涨到 6.9 万美元时很像，当时空头平仓带来的资金流入，让价格两个月内涨了 35%。
从宏观经济来看，美国 20 年期国债收益率一直停留在 5% 的高位，大家担心美国政府的债务问题，美联储可能需要介入维持国债市场稳定，这会让美元信用下降，资金可能会流向比特币这种抗通胀的资产，增加了比特币突破的可能性。