45亿美元比特币和以太坊期权到期，交易者为年终波动做准备

12月最重要的衍生品事件之一正在今天展开。2025年12月12日UTC时间8:00，价值近45亿美元的比特币(BTC)和以太坊(ETH)期权即将到期。此次到期发生在一个季节性流动性较弱、美国联邦储备近期行动后市场情绪谨慎的环境中。

比特币：最大痛点在90,000美元，近40,000份合约即将到期 比特币目前交易价格约为92,249美元，接近其最大痛点水平90,000美元。仍有近40,000份BTC期权合约未平仓，认沽/认购比率为1.10，显示市场前景相对平衡。分析师指出，近期价格走势保持在狭窄区间内，可能限制剧烈波动。即便如此，这样规模的到期可能会增加波动性，因为价格趋向影响期权盈利的水平。

以太坊：合约失衡与最大痛点在3,100美元 以太坊目前交易价格在3,242美元附近。其最大痛点为3,100美元，约有238,000份未平仓合约。认沽期权略多于认购，反映出更为谨慎的态度，但在3,400美元以上的认购合约集群显示部分交易者仍预期潜在波动。

宏观背景：美联储增加流动性，但谨慎占主导 美联储近期降息25个基点，并启动短期$40 十亿美元国债购买计划，为金融市场注入额外流动性。尽管如此，分析师强调，年终条件通常伴随加密货币行业流动性减少，使环境变得更脆弱。隐含波动率的下降进一步表明，交易者短期内不预期出现大幅波动。

认沽期权溢价交易：市场对下行风险进行对冲 期权市场持续表现出负偏态，认沽期权价格高于认购。这一格局反映出对下行保护的稳定需求，以及在不确定环境中保守策略的日益流行。虽然现货价格看似稳定，交易者仍保持谨慎，保护自己的仓位。

短期风险：ETF资金外流、矿工压力和主要玩家的不确定性 多种短期风险因素可能影响市场表现。分析师指出，ETF资金外流、比特币相关企业溢价减弱，以及随着价格停滞，矿工面临成本上升的压力。这些动态为本已受到年终限制影响的市场增添了压力。

到期后会怎样？ 45亿美元比特币和以太坊期权的到期可能引发全天甚至周末的更高波动性。市场通常需要时间进行再平衡，交易者会滚动仓位或关闭对冲。一旦调整期结束，可能进入一个稳定阶段——前提是没有重大催化剂出现。 随着年终临近，整体市场处于观望状态。衍生品交易者密切关注价格水平和宏观经济发展，因为这些因素可能决定2026年初的市场基调。

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