比特币长期持有者供应触及周期性低点，抛压缓解为市场回升铺路

比特币长期持有者（LTH）数据再度成为市场关注焦点。11月21日，比特币在触底反弹至约8万美元后，长期持有者供应量同步下降至周期性低点。随着比特币价格回升至9万美元附近，较低点反弹约15%，链上数据显示在经历了36%的深度回调后，来自现货市场的抛售压力已显著缓解。

今年以来，比特币的持续横盘主要受长期持有者卖压影响。LTH是指持有比特币至少155天的用户，他们的行为往往代表更深层次的市场趋势。当比特币从短期持有者“成熟”为长期持有者时，LTH供应量通常会上升；反之，当长期持有者抛售时，往往意味着市场处于获利兑现或风险回避阶段。

从夏季至今，长期持有者持仓量从7月的14,769,512枚下降至11月的14,330,128枚，释放出明显的抛压。值得注意的是，当前的供应量下滑与过去两次重要低谷具有相似特征：2024年4月在比特币创下73,000美元历史高位后出现回落，2025年3月则受到特朗普关税担忧影响，最终在4月跌至约76,000美元的周期低点。

相比往年周期，过去的大幅抛售往往发生在类似2017年与2021年的散户狂热阶段，伴随着价格快速飙升后随之出现的猛烈抛压。而本周期呈现出更平稳、更有节奏的结构性波动，说明市场参与者行为正在发生根本变化，链上活动不再按照传统的“四年周期”运作。

如今，长期持有者抛售压力的显著减弱，为比特币价格回升提供了更健康的结构性基础。随着链上供应趋稳，市场正在逐步摆脱前期的沉重卖压，为下一阶段的价格走势打开更广空间。（CoinDesk）