Coinbase首席执行官阿姆斯特朗和贝莱德董事长芬克不担心加密寒冬

金融市场的两位重量级人物，Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯壮（Brian Armstrong）与贝莱德（BlackRock）董事长兼首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）接受 Andrew Ross Sorkin 采访，共同探讨代币化、监管、政治影响力如何重塑全球金融秩序，并对当前面临的加密货币寒冬提出乐观看法，以下为重点编译整理。

从批评转向支持，拉里·芬克现在成为全球最大比特币 ETF 操盘手

芬克过去于 2017 年时曾以“洗钱指标”形容比特币，如今却成为全球最大比特币 ETF 的操盘者，他坦言自己经历了思维转变，在深度拜访比特币支持者，理解底层设计后，他意识到自己过去忽略了真正的价值所在。他将比特币视为“恐惧时代的资产”，在地缘政治、财政赤字或金融体制不确定性升高时，比特币便成了人们的避风港。他强调，比特币的波动不可避免，也与杠杆交易者的影响有关，但长期配置者正在增加，包括基金会与主权财富基金。他认为真正重要的是其作为价值储存工具的长期角色。

阿姆斯壮则从创新者角度回应表示传统金融机构对加密货币的抗拒本质上是对创新企业的不理解，在华盛顿的游说者可能抵制新技术，但银行的现有创新部门却积极与 Coinbase 合作试验稳定币、托管与交易。他认为，越早拥抱新技术的机构将能存活。

谈到查理·芒格批评比特币是老鼠药，芬克认为世代经验形塑了观点。成长于美元主宰全球的年代，让投资大师难以想象一个更去中心化、运作于网络世界的金融体系。阿姆斯壮则补充，全球已有逾 5200 万美国人使用过加密货币，他们希望看到明确且公平的监管，而过去政府以不当方式打击产业，反而促使业务外移。他坦承自己确实投入政治资金，例如对 Super PAC 和 Fairshake 的赞助。

代币化为趋势

在金融制度层面，芬克最关注的趋势是“代币化”。他在《经济学人》撰文指出，全球金融系统仍充满冗长、昂贵且低效率的中介流程。如果股票、债券、房地产等所有资产均以代币化形式存在，搭配数字钱包与稳定币，即可实现瞬时清算、降低成本、提高透明度，也能让投资更民主化。芬克提醒，美国在这方面进度落后于印度与巴西，他担心若美国在 AI 与数字金融的投入不够积极，可能丧失长期竞争力。

阿姆斯壮：抵制创新的银行机构将会被淘汰

阿姆斯壮同意这项判断。他指出，稳定币监管正在美国逐步明朗，包括 Genius Act 天才法案与市场结构法案（Market Structure Bill）。他认为 2025 年将被视为加密货币从灰色监管走向透明化的关键一年。他也预期银行最终将拥抱稳定币，甚至希望能“发行能支付利息的稳定币”，那些抵制新模式的银行将会被淘汰。

在公司治理与监管权力方面，阿姆斯壮谈到 Coinbase 决定将注册地从特拉华州迁至德州。他批评特拉华州法院对创办人与公司治理的态度日益难以预测，甚至带有敌意，对创新企业构成威胁。他认为在联邦制下，各州应以友善的监管环境吸引企业，而德州更符合 Coinbase 对效率与商业友善的要求。芬克也从资产管理角度补充，代币化将让每位股东直接掌握投票权，提高透明度，也将重新定义机构在公司治理中的角色。

科技如何改变劳动市场与经济走势也是对谈重点。芬克指出，美国 2025 年的就业市场疲软，每月仅新增约 3.1 万个工作，可能反映政策不确定性或技术替代所造成的结构性冲击。他认为企业正在以较少人力创造更多产值，而 AI 将使这个趋势持续扩大，长期可能形成更明显的“K 型经济”。他提醒，科技的下一步冲击将是大学教育体系，而这些问题目前缺乏讨论。

对未来经济展望，阿姆斯壮维持乐观。他认为美国在稳定币与市场监管上的进展，象征重新掌握全球领导权，加密技术也正在降低金融摩擦、提升自由度。芬克则从全球资金流视角指出，各国资金仍大量涌向美元资产，显示美国依旧是少数具吸引力的长期投资市场，但政策方向将决定未来劳动市场是否能恢复动能。

预测市场将是下一个大庄家？

当被问及预测市场与信息透明性时，阿姆斯壮认为预测市场将成为理解世界的重要工具，有助于政策评估与公共决策。他提到，有些情境下内幕交易甚至可能提升预测品质，显示未来仍需更多探索。

对谈最后，芬克以长线思维作总结。他强调自己的工作是帮助人们理解 30 年后的结果，而不是下一分钟的波动。阿姆斯壮则表示，无论市场如何起伏，他的焦点始终是建构能让更多人参与的开放金融系统。

这场跨世代对话揭示了金融与科技交会的历史节点，在监管成形、稳定币与资产代币化起飞，AI 正加速重塑世界的轨道上，美国、企业与投资人都正面临重新定位自身的关键时刻。

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