Pompliano：现在应该看涨还是看跌？勿让政治干扰投资配置

在当前环境下，投资人正面临应该看涨，还是看跌的问题？这不仅仅是情绪与观点的分歧，更是资金配置与风险管理的关键所在。本文摘自于比特币巨鲸 Anthony Pompliano 的 The Pump Letter Podcast，他向投资人分析现在应该要看涨还是看跌，试图厘清最近市场在高波动下行情背后的意义。

估值过高，市场恐将修正？

首先，Pompliano 引用 Charles Schwab 的资深策略师 Kevin Gordon 在 X 贴文指出标准普尔 500 指数的预期本益比已回到2021 年 1 月的高点水平，但利率环境却大不相同，当时联邦基金利率仅 0.09 %，而目前则高达 4.09 %。这意味着在更紧缩的货币政策背景下，市场却给出了相同甚至更高的估值。独立市场观察者 X Capitalist 则表示投资者如今对人工智慧寄予厚望，认为它能以前所未有的速度提升企业盈利，但目前并未见到明确证据，这种预期本身就具有高度风险。

依然利多？AI 相关股票贡献 75 ％ 的回报率给予标普 500

尽管估值水平引发争议，但企业基本面并未出现崩坏迹象。Kevin Gordon 补充标普 500 指数的预期利润率已创历史新高，显示企业在裁员与数位转型之下，仍能维持高获利能力。科技创新，尤其是人工智慧，成为推动股市走高的主要动能。根据摩根大通策略师 Michael Cembalest 的分析，自 2022 年11月 ChatGPT 问世以来，AI 相关股票贡献了标普 500 指数约 75 % 的回报、80 % 的盈余成长与 90 %的资本支出增加。

技术面与季节性支持多头

从技术面来看，市场动能同样强劲。Carson Group 的 Ryan Detrick 指出，当标普 500 在9月创下历史新高时，历史数据显示其后第四季 90 %以上的时间都呈现上涨趋势。此外，根据彭博数据，该指数已连续 107 个交易日跌幅未超过 2 %，创下一年多以来的最长稳定走势。市场普遍预期，美联储在 10 月有 94 %的机率降息，这为风险资产提供额外支撑。

Pompliano：勿让政治干扰投资意愿，GDP 超预期、消费者支出仍强劲

经济基本面同样传递出乐观讯号。第二季美国实质 GDP 成长率上修至 3.8 %，明显高于原先预估的 3.3 %。消费者支出强劲、收入上升、进口减少──这些数据不仅推动经济增长，也证实市场的乐观情绪并非毫无根据。卡森集团的 RyanDetrick表示当标准普尔 500 指数在 9 月份创下历史新高时，第四季度 90 %以上的时间都会上涨。几乎每一位总统执政期间，股市都会上涨，无论他是共和党人、民主党、独立人士或外国人。Pompliano 强调，别让政治干扰你的投资决策。历史上无论哪个党派执政、谁当总统，股市长期走势依然向上。

当前市场呈现「科技繁荣 vs. 估值泡沫」的对峙格局。空头认为市场已脱离基本面，随时可能修正；多头则指出人工智慧驱动下的利润成长与经济韧性，足以支撑高估值。

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