木头姐 Cathie Wood 旗下 ETF AUM六天暴涨暴跌 57 亿美元！或为 Bullish IPO 套利交易

ARKK ETF 资产管理规模剧烈波动，什么是心跳交易？

知名财经作家游庭皓在个人粉丝专页上表示女股神 Cathie Wood 旗下的基金 ARK Innovation ETF (ARKK) 出现惊人异动，短短六天内，基金资产管理规模 (AUM) 从 71 亿美元暴增至 128 亿美元，随后又急速缩水回 72 亿美元。这种剧烈波动让市场一头雾水。

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一般解释指向 ETF 常见的「心跳交易 (heartbeat trade)」，先有巨额资金短暂流入 ETF，使基金规模瞬间膨胀。基金再透过实物换股 (in-kind redemption) 把部分资产交还给大户。达到的效果是避免基金内部产生应税的资本利得，等于透过这种图表像心跳图的交易方式来节税。

财经作家游庭皓：ARKK 波动或为 Bullish IPO 相关套利交易

不过，游庭皓指出这次 ARKK 的波动不仅金额高达 57 亿美元，时间跨度也异常短暂，远超过典型心跳交易的规模。他认为更合理的解释是与加密货币交易所 Bullish IPO 有关的套利交易，8 月 13 日由前纽约证券交易所总裁 Tom Farley 领导，并获得科技亿万富翁 Peter Thiel 支持的加密货币交易所 Bullish IPO。

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IPO 当天 ARK 获得 253 万股配额，其中 171 万股进入 ARKK，Bullish 首日股价大涨 83%，等于瞬间替 ARKK 带来超过 5,100 万美元的浮盈。随后，ARK 迅速赎回，将获利锁定并分拆出去，导致 AUM 回落。整体操作规模高达 29 亿美元，短短几天内，ARK 可能就套利超过 2,100 万美元。

游庭皓分析，这场套利的赢家是 ARK 与参与套利的机构，成功吃下 IPO 短期暴利。输家则是原有 ARKK 投资人，因为 IPO 红利被稀释，实际上基金净值并未随 AUM 膨胀而大幅受益。

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