波克夏离不开股巴菲特？退休后市值蒸发1,300亿美元，阿贝尔能续写投资传奇？

巴菲特 (Warren Buffett) 宣布退休仅三个月，波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 就迎来了近 35 年来最剧烈的估值冲击。失去股神光环的波克夏，真的不值得投资了吗？ （前情提要：波克夏Q1持股公开：巴菲特清空花旗减持金融股、大举加码这支酒厂，申请神秘持仓引关注） （背景补充：巴菲特连续11季净卖出股票！波克夏Q2财报净利骤降59%，卡夫亨氏减值38亿美元成地雷） 股神巴菲特 (Warren Buffett) 宣布退休仅三个月，波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 就迎来了近 35 年来最剧烈的估值冲击。据谷歌财经数据显示，波克夏海瑟威股价在 5 月 2 日还站在 540 美元，但目前已经下跌至 467 美元，三个月跌幅达到 13%，市值也缩水至 1.01 兆美元（蒸发 1,300 亿美元），与同期标普 500 指数的持续上扬，形成了强烈反差。 一向被视为市场避风港的波克夏，突然失去了那层「巴菲特溢价」光环，投资人信心动摇的同时，似乎也象征着一个时代的翻页。 光环褪去：溢价蒸发的三个月 过去数十年，巴菲特稳健的价值投资哲学为波克夏带来了额外估值。不过 CFRA 分析师 Cathy Seifert 指出，这份「巴菲特溢价」在股神的退休声明发布后便迅速收缩；波克夏落后标普 500 指数的幅度，仅次于 2020 年疫情初期时候的表现。 过往，即便 2018 年的美国贸易战令全球动荡，波克夏仍被视为「避风港」。如今失去了巴菲特光环的加持，其避风港属性也逐渐褪色，也暗示波克夏的估值不再能够单靠股神的声望支撑，还需回到基本面与新管理层策略的轨道上来。 营运稳健却难敌投资减值 不过，如果只看本业，波克夏实际上并未式微。公开资料显示，波克夏第二季度的铁路、公用事业、制造与零售板块，在剔除汇率后营运利润仍增长了 8%。不过，由于普通股投资收益下滑及对卡夫亨氏 Kraft Heinz 股票的减值，让波克夏营业利润较去年同期下滑 4%，降至约 111.6 亿美元，净利则大幅下降 59%。这一财报一举暴露出，再稳健的营运，也难完全抵御单一大型投资失手带来的冲击。此外，波克夏现金部位目前仍高达 3,440 亿美元，约占总资产的 30%，且已连续 11 季净卖出股票。 市场风向转变：科技热与价值股落差 波克夏股价面临的另一压力来自投资人的喜好转向。Bill Stone 指出，市场资金正涌向「快速增长的科技股」，而非波克夏擅长的传统价值投资标的。当热门趋势聚焦于 AI、云端运算与半导体，波克夏手握的铁路、保险与消费品牌，对投资人而言或许已经显得缺乏更大的想像空间。 阿贝尔接棒：挑战资本与叙事双重考验 巴菲特的接任者、新任波克夏执行长葛瑞格·阿贝尔肩负两项艰巨任务：其一，管理庞大现金流；其二，在缺乏「股神」光环的加持下，重建波克夏的市场叙事。在面对投资人质疑时，阿贝尔必须在宏观逆风中证明，波克夏依旧能创造超额报酬。 分析人士指出，他面前有三条路：持续寻找符合传统价值准则的标的；提高对新经济产业的配置；或采取更积极的资本回馈策略。每一步都关乎「价值投资」与「市场成长」的平衡艺术，阿贝尔的决定，也将影响波克夏能否在后巴菲特时代写出新的传奇故事。 相关报导 巴菲特清仓巴西加密友好银行Nu Holdings「获利2.5亿镁」，波克夏现金储备创新高达3,478亿美元 巴菲特坦言：真感受到自己老了，思考与阅读渐感吃力…首谈卸任波克夏CEO决定 告别股神！巴菲特宣布 2025 年底卸任波克夏 CEO，阿贝尔 Greg Abel 接棒〈波克夏离不开股巴菲特？退休后市值蒸发1,300亿美元，阿贝尔能续写投资传奇？〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。