Saylor 面临疑虑，MicroStrategy 加大债务购买更多 BTC

首页新闻* MicroStrategy 为购买更多比特币而承担了巨额债务和股息义务，这引发了投资者的担忧。

• 公司的股票交易价格比其比特币持有的价值高出65%，低于2024年底的更高倍数。
• 股东和社交媒体用户正在呼吁提供证据，证明 MicroStrategy 确实控制其报告的 555,400 BTC。
• 尽管面临质疑和新的竞争，迈克尔·塞勒仍然继续通过杠杆策略追求比特币的积累。
• MicroStrategy 在过去五年中表现超过比特币，但专家警告与高杠杆和市场竞争相关的风险。 MicroStrategy，由Michael Saylor领导，继续通过债务和支付股息的金融工具向其资产负债表添加大量比特币。投资者对这一策略表示质疑，因为该公司的股票目前与其比特币持有量相比，交易溢价明显低于2024年末。

• 广告 - 根据最近的数据，MicroStrategy 的交易价格是其比特币净值的 1.65 倍，低于之前的 3.4 倍溢价。社交媒体的讨论集中在该公司是否真的持有其所有已报告的 555,400 枚 BTC，价值超过 300 亿美元。股东要求提供“储备金证明”，但 Saylor 在比特币 2025 演讲中争辩说，披露这些信息可能会破坏托管人、交易所和投资者的安全。

该公司通过数十亿的新股票发行、可转换债务和优先股来为其比特币购买提供资金。因此，MicroStrategy 目前持有超过600亿美元的比特币——是去年四倍多。其每个比特币的平均购买价格约为69,726美元，而最近价格达到了107,000美元，使该公司获得了超过200亿美元的未实现收益。根据文章，盈利能力似乎并不是主要问题。

一些专家，包括做空者吉姆·查诺斯，表示MicroStrategy的股票与其资产相比是“荒谬”的高估。该公司面临82亿美元的总债务和约3460万美元的年利息成本，即使平均利率仅为0.42%。一些观察人士还批评“每股比特币收益”指标，称其可能会夸大利润，因为没有考虑到新股销售的影响。

其他上市公司现在通过筹集资金购买比特币与MicroStrategy竞争，这降低了其在该领域的独特性。不过，Saylor仍然致力于比特币的积累，甚至在社交媒体上开玩笑谈论他的奉献精神。

尽管在其最新文件中对高杠杆和28页的官方风险警告表示担忧，MicroStrategy的股票与比特币相比表现强劲。在过去五年中，该公司的股票上涨了2,900%，而比特币上涨了1,100%。忠实的投资者继续押注于公司的大量比特币持有和激进的策略将使其在市场上领先。

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