2026年可能會是另一個因美國政策變化而引發的狂野之旅。貿易戰、經濟轉型和地緣政治緊張局勢？它們都影響着加密市場。聰明的錢已經在關注監管風向和全球資本流動如何可能在明年重塑競爭格局。系好安全帶。

美國股票？是的，他們今年迄今上漲了13%。兩年內上漲了50%。上周是漲的，上個月也是漲的。但這裏有件事沒人談論——當一切都在如此強勁地漲這麼長時間時，交易者開始變得奇怪，甚至有些偏執。每個人都在等待另一只鞋子落地。這是一種奇怪的行爲模式：市場越高，人們對什麼會先崩潰越焦慮。漲疲勞與FOMO混合，形成了一種心理套，收益感覺像是借來的時間。

科技巨頭出現裂痕。$MSFT 和$AAPL？看起來最好的情況下也很不穩定。現在，市場在偏愛某些股票——追逐勢頭感覺像是一個套。只有穩固的布局才值得關注。也許$GOOGL 可以實現反彈。也許$TSLA 找到了一個值得防守的底部。但其他一切呢？謹慎行事。這不是進行FOMO交易的時機。選擇性布局勝過激進操作，當龍頭股 stumble。

折扣零售商剛剛提高了他們的年度預測，而事情的轉折在於——這對更廣泛的經濟並不完全是好消息。升級的前景源於購物者越來越多地尋找優惠，並從高端品牌轉向更經濟的品牌。當預算連鎖店開始繁榮，而消費者收緊開支時，這通常是購買力下降的警示信號。這種消費行爲的轉變通常預示着更廣泛的經濟逆風，最終會波及風險資產。值得關注的是這種消費者壓力在市場上的表現。

你說得對——那個WTI/黃金比率也一直在我心中徘徊。通貨膨脹對沖？如果你知道在哪裏尋找，它們無處不在。鉑金現在處於便宜的水平。還有，不要忽視來自巴西或東南亞的股票——當傳統資產不穩定時，那些市場提供了真正的多樣化。多個籃子，多個地區，這就是策略。

看看美國利率與十二個月前相比的情況——這裏發生了相當有趣的變化。
短期到中期的到期時間？它們明顯下降了。但推遲到20年和30年的期限，你會看到僅有輕微的上升。
曲線的重塑講述了市場預期漂移的故事。

看起來歐洲央行可能會將利率保持在2026年之前不變。最近的調查表明，他們預計經濟穩定將保持不變。對於加密市場來說，這可能意味着傳統金融中流動性條件的持續緊張——這是值得關注的，因爲這通常會影響風險資產的流動。

這周市場回調，背後有個關鍵變量——联准会內部對12月降不降息吵翻了。鲍尔那幫保守派覺得沒必要動，但高盛剛出的裁員數據可不這麼說。
他們的追蹤指標顯示，美國就業市場正在轉向。以前過熱的勞動力供需關係開始松動，接下來幾個月失業率往上走的可能性明顯在增加。今年大部分時候這個指標都卡在-2到-1之間，那時候企業搶人搶得厲害。
現在拐點來了。联准会嘴上說不急，數據卻在講另一個故事。

你知道，那整個邊際稅率的情況嗎？這實際上就是他們一開始引入那些上限的原因。

覺得你的投資組合管理技能糟糕嗎？
不。你只是還沒有建立正確的系統。
設置自動購買。安排定投。讓機器人處理再平衡。
不要僅僅依靠紀律——聰明的錢在自動駕駛。

十月在通脹方面帶來了一些緩解。數據正好符合經濟學家的預期——核心通脹從3.8%降至3.6%，而整體數據從3.5%降至3.4%。有趣的是，這爲十二月潛在的降息奠定了基礎。當然，這還要看即將公布的預算聲明是否會帶來幹擾。市場正在密切關注。

代幣有了真實現金流的支撐，才算真正活了過來。這種模式才是加密世界應該走的路——不靠炒作，靠實打實的收益。

紐約联准会剛剛降低了最新數據——制造業在過去12個月中表現出最佳增長率。11月帶來了穩健的勢頭：新單子上升，發貨推進，就業逐月上升。這種宏觀信號在每個資產類別中產生漣漪。

英國10月份的通脹數據降低至3.6%，顯示出價格壓力的減緩。這一低於預期的數字讓交易員們對年底前可能降息的消息感到興奮。中央銀行通常在通脹減緩時放松政策，市場已經開始預計12月會有行動。這可能是值得關注的風險資產的變化。

澳大利亞央行剛剛提出了一個有趣的看法。九月份工資基本持平，但澳儲行卻擔心完全不同的事情——生產力正在下降。他們的論點是什麼？這種生產力的驟降正在悄悄提高每單位產出的人工成本，這直接導致了通貨膨脹。這是經濟學中一種違反直覺的時刻：停滯的薪水並不總是意味着價格壓力的減弱，當工人效率落後時。

所以美沙協議的細節剛剛降低。我看了一下事實清單——老實說？裏面充滿了“承諾”和“諒解備忘錄”等詞匯。還有很多“未來交付”的說法。
承諾很重，但實際細節很輕。
從某種意義上說，這是經典的劇本。諒解備忘錄聽起來很正式，但它們並不是具有約束力的合同。而那些未來的交付時間表呢？可能意味着明年，也可能意味着永遠不會。我們在重大雙邊協議中見過這樣的情節——今天的重大新聞，明天的模糊執行。
市場可能會對短期的外觀做出反應。但在我們看到具體的時間表、實際的資金流動或簽署的採購訂單之前，這一切都是表演。觀察他們的行動，而不是他們的公告。

白宮繼續推動其關稅紅利提案。川普在強化美國人可能看到由關稅收入資助的直接付款的想法——這一財政舉措引發了關於其實際經濟影響和可行性的辯論。

華盛頓本週因一項提議的關稅資金現金計劃的對立數據而爆發。政府計劃向公民發放2,000美元支票剛剛被大學經濟學家否決，他們計算了一下——結果顯示這可能耗費$450 億美元，基本上會蒸發掉一整年的關稅收入。
政策研究人員發布了一份震驚的報告，質疑海關收入是否真的能夠爲這個民粹主義實驗提供資金。這場財政衝突突顯了一個更大的緊張關係：競選承諾與預算現實。市場討厭不確定性，而這一關稅紅利的故事正提供了大量的不確定性。當政府對收入預測玩弄手法時，風險資產通常會變得緊張——包括加密貨幣在內。

有趣的是，西方不斷談論保持競爭力，而東方市場卻不斷在建設。

川普最近的中東之行取得了比預期更大的成果。沙特阿拉伯的訪問最初鎖定了$600 億的投資承諾——現在王國將其提高到一個輕鬆的萬億。這種漣漪效應？可能意味着國內嚴重的就業創造。當資本以這種規模流動時，勞動市場往往隨之而動。