# MacroWatch

#BOJRateHikesBackontheTable 經過多年的超寬鬆貨幣政策，日本銀行(BOJ)再次成為全球宏觀討論的焦點。隨著通貨膨脹顯示出更持久的跡象，工資增長也展現出強勁的跡象，加息正式重新列入議程——標誌著全球最具影響力的央行之一可能的轉折點。
📈 為何這是重大轉變
數十年來，日本以接近零或負利率對抗通縮。現在：
核心通脹穩定在目標之上
工資談判改善家庭需求
日本銀行正逐步正常化政策
這標誌著從刺激到可持續性的歷史轉變。
🌍 全球市場影響
💴 日圓：加息可能會升值日圓，影響出口商
📊 全球債券：日本資本可能回流國內，影響全球收益率
📉 股票：出口導向型股票可能面臨壓力，國內產業則受益
🪙 加密貨幣與風險資產：全球流動性減少可能增加波動性
🔮 投資者接下來應關注的事項
日本銀行政策會議與指引語言
工資增長數據(春季勞動協議)
通脹趨勢與經濟增長平衡
關於加息速度和幅度的信號
📌 前瞻性策略
市場經常在政策行動之前就已經反應。隨著日本重新進入全球利率循環，準備波動、重新評估貨幣曝險並保持宏觀意識將是關鍵。
日本銀行的下一步不僅將重塑日本經濟——它們可能在未來幾年重新定義全球資本流動。

美國的流動性問題引起了不少關注，許多人認為該國正朝著另一場銀行危機邁進。但事實並非如此。近期短期市場出現的壓力，主要來自政府資金的正常流動以及銀行的月末結算行為。這些跡象並不表明系統性危機。
其中一個重要因素是財政部總帳（Treasury General Account）。這個帳戶是政府在聯邦儲備銀行持有現金的地方。每當財政部徵稅或發行新債時，資金就會從私人銀行轉入這個帳戶。這種轉移暫時從流通中抽走現金，降低了銀行體系的準備金。自從提高債務上限以來，財政部一直在擴充這個帳戶，甚至將餘額推近一兆美元。由於他們的目標較低，額外的資金積累比預期多，進一步收緊了流動性。
準備金的減少自然會對融資市場產生壓力。隔夜擔保融資利率（Secured Overnight Financing Rate）上升，一些人迅速將其與2019年突然飆升的情況相比較，但情況並不相同。此次的升幅較小，僅反映短期內條件收緊。
到十月底，銀行從聯邦儲備的常設回購操作（Standing Repo Facility）借了約五十億美元。這些借款每天都會重置，旨在確保銀行能獲得短期現金，並非緊急工具，而是系統正常運作的一部分。
政府關閉期間的經濟放緩，加上銀行整理資產負債表，也在月末帶來額外壓力，但這些影響已逐漸消退。流動性確實變緊，但系統運作完全符合預期。