有趣的點是，市場基礎設施公司現在開始突顯：代幣化證券將帶來更高的成本，且如果我們沒有可行的互操作性，流動性將受到嚴重分割。

核心問題其實相當簡單。假設你有分散在不同平台和區塊鏈上的代幣化證券，但這些系統無法良好地相互通信。那會發生什麼？你的流動性會被拆分成零散的池子，這使得進出大額頭寸變得更困難，且會產生顯著的滑點。這會花費很多錢，甚至是大量的。

市場基礎設施公司正確地警告說，沒有真正的互操作性，我們將回到舊的狀況：市場碎片化、交易成本上升、價格形成效率降低。這其實是我們在傳統金融中已經存在數十年的問題。

有趣的是，行業已經知道這一點。問題只是各方是否願意共同制定標準。這需要一些妥協，但替代方案——碎片化的流動性和更高的成本——並不真正具有吸引力。這仍然是未來幾年代幣化證券領域面臨的關鍵挑戰之一。