美國債務已達38.5兆美元：利息支出如何成為主要的預算負擔

美國聯邦債務持續攀升，創下新高。到2025年初，華盛頓的債務已達38.5兆美元，預計在北半球夏季前將突破40兆美元。但比債務規模更令人擔憂的是與其服務相關的成本激增：僅在六年間，年度利息支付從2020年的3450億美元倍增至超過1兆美元。這一劇變重新定義了聯邦政府的預算優先事項。

債務增長速度空前加快

自2006年至今，美國的負債經歷了驚人的攀升，2020年後更是加速。二十年前，債務未超過10兆美元；到2017年突破20兆；疫情後，2021年已超過30兆。

在2020年至2025年間，財政赤字額外增加了15.3兆美元。換算成每日數字，華盛頓在2024年每天約增加63億美元的負債，2025年則接近每天60億美元的速度持續擴大。這種持續的速度意味著每個美國家庭平均負擔著285,733美元的聯邦債務。

從歷史角度看，美國花了超過200年才在1981年突破第一兆美元的債務。三十年後，達到40兆美元的里程碑只需幾個月。隨著2025-2026年臨近，負債曲線幾乎呈垂直上升。

利息成本超過1兆美元：新的財政格局

債務服務——即為維持債券存量所需支付的利息——已成為增長最快的預算項目。2020年，這些支付額為3450億美元。六年後，數字超過1兆美元，增幅近200%。

聖路易斯聯邦儲備銀行記錄顯示，貨幣供應量M2持續擴張，達到22.4兆美元，反映出貨幣刺激措施的持續。然而，當利率開始上升時，現有債務（主要是長期國債）以上升的利率估值，導致再融資成本大幅增加。

根據負責任聯邦預算委員會的數據，這種情況標誌著一個新常態：債務服務已佔用越來越多的聯邦稅收收入，甚至超過國防支出。這一結構性變化限制了政府在基礎設施、研究或社會項目上的自主投資能力，若不控制赤字，將進一步惡化。

政策措施：是否不足以應對債務？

特朗普政府第二任期內於2025年簽署了「One Big Beautiful Bill」，預計十年內財政成本達3.4兆美元，主要通過減稅和新增支出來實現。同時，推動了政府效率部（DOGE），旨在削減開支。

DOGE報告自成立以來已節省2020億美元，相當於每位納稅人1,254.66美元。關稅也帶來額外收入：2025年約7億美元，至2026年中已增至250億美元。然而，這些數字需放在背景中理解：DOGE的節省僅佔當前聯邦債務的0.52%，而關稅收入僅佔債務總額的0.07%。

這些措施雖具有象徵意義，但在應對結構性財政可持續性挑戰方面仍屬微不足道。

日本與英國：美國國債的主要外國持有人

美國外國債權人的組成發生了顯著變化。根據美國財政部最新數據，日本已成為華盛頓最大的外國債權人，持有超過1.1兆美元的國債。

英國取代中國，成為第二大持有人，持有超過8000億美元的國債。這反映倫敦作為全球金融中心的資金流動，而非英國管理者有意積累美國債務。

曾是最大外國債權人的中國，已逐年減少其國債淨持有量。這一地緣政治重組暗示亞洲大國在美國財政波動下調整風險對沖策略。

問題依然存在：隨著利息成本每年超過1兆美元並持續增加，華盛頓維持赤字的能力正逐步收窄。38.5兆美元的債務不僅是一個數字，更是積累的預算決策的反映，開始在全球經濟中產生結構性影響。