Coinbase戰略主管：機構投資熱情持續高漲，DeFi與穩定幣市場潛力巨大

在近期舉辦的CryptoAI Summit 2025峯會上，某知名加密貨幣交易平台機構業務戰略總監John D’Agostino分享了他對加密貨幣市場、機構投資以及區塊鏈技術未來發展的獨到見解。作爲加密資產機構化進程的重要參與者，他對比特幣角色演變、機構級採用、去中心化金融和穩定幣領域提供了深刻洞察。

D’Agostino曾在多家大型對沖基金、風險投資基金擔任董事會成員，並於2019年共同創立了另類投資管理協會(AIMA)數字資產工作組。他的職業生涯還包括擔任英國皇家資產管理工作組主席、AIF全球養老金網路金融創新研究員，以及麻省理工學院計算機科學與人工智能實驗室(CSAIL)研究員。在此之前，他曾作爲紐約商品交易所戰略總監領導中東首個能源衍生品交易所的建立工作。

比特幣與科技股脫鉤現象

峯會召開前一天，比特幣價格重返10萬美元關口，引發市場對牛市回歸的熱烈討論。當被問及對這一市場情緒的看法時，D’Agostino表示：“比特幣之前就曾達到10萬美元，這些關鍵數字在心理層面確實非常重要，能夠吸引更多公衆關注。我記得原油首次突破100美元每桶時的情景，那是個裏程碑時刻。不過，我們不應過分強調某個特定價格點，我認爲更值得關注的是比特幣與科技股的脫鉤趨勢。對我而言，這一現象更爲引人入勝。”

他進一步解釋道：“即使比特幣停留在9萬而非10萬美元，但如果它在4、5月份已經顯示出與其他資產的脫鉤趨勢，作爲投資者我仍會感到滿意——特別是當我投資目的在於改善投資組合的夏普比率和漲捕獲率時。無論從與其他資產的相關性還是絕對表現來看，比特幣都在按照預期方式運行。”

機構投資者的十年"靜默積累"

自現貨比特幣ETF獲批以來，機構投資者對比特幣的興趣明顯增強。數據顯示，截至5月15日，美國現貨比特幣ETF總流入量達3.4347億美元，連續五周保持資金淨流入。

對於機構投資趨勢，D’Agostino指出：“即使在比特幣下跌、市場關注度較低的時期，機構興趣也從未停止增長。當我們談論機構時，很多是指對沖基金、資產管理公司等專業投資機構。這些實體的職責就是尋找新的盈利方式和阿爾法收益來源，他們有責任關注可能產生超額回報的新興資產類別。過去十年來，他們對加密資產的興趣一直在悄然增長，這種增長本質上是緩慢而穩定的。”

“機構投資者特別欣賞比特幣與其他資產類別低相關性的特點，他們也歡迎市場波動性——這可能會讓散戶投資者感到不安，但機構實際上喜歡這種波動。他們偏好那些在市場下跌時提供保護、波動性足夠支持交易策略，同時在整體市場漲時能夠獲利的資產。比特幣恰好具備這些特性。”

“由於機構投資者通常交易量更大、頻率更高，且面臨更多監管報告要求，他們需要制度化、合規的市場環境。我們現在已經擁有這樣的市場。某交易平台十年來一直以合規方式運營。近期美國政府和監管機構對加密資產的態度發生變化，使機構投資者更有信心在合規平台上交易，而不必擔心監管問題。這是相對較新的發展。因此，我們看到機構興趣更加濃厚是很自然的事情，但需要強調的是，這種興趣從未中斷過。”

政府與主權基金將加入投資浪潮

新罕布什爾州已成爲美國第一個通過"戰略比特幣儲備"法案的州，D’Agostino也提到了政府機構日益增長的參與度：“許多州政府、國家和主權財富基金即使沒有公開宣布，實際上已經在進行加密資產投資。”

他認爲：“坦率地說，唯一阻礙這一進程的是領導層更替。隨着更開明、更願意了解技術、更樂於學習創新的新領導人上任…只要他們花時間聽取民意並深入理解這項技術，未來發展方向就相當明確。我們將看到越來越多的州、國家和政府背景實體（如主權財富基金）不僅研究並購買加密資產，還願意公開承認他們確實持有這類資產。這只是時間問題。”

DeFi與穩定幣的協同發展

D’Agostino對去中心化金融(DeFi)和穩定幣的前景表示樂觀，認爲兩者相輔相成，DeFi的快速擴張離不開穩定幣的支持。

“我相信未來中心化交易所(CEX)與去中心化交易所(DEX)將繼續共存發展，但毫無疑問，當前對DeFi和穩定幣來說都是極好的時機。這兩者形成了完美的合作夥伴關係——DeFi需要穩定、可擴展的交易層，而穩定幣恰好能完美滿足這一需求。穩定幣就像DeFi應用的潤滑劑，使從衍生品到跨境支付等各種應用都能實現快速擴展。”

他預測，未來1-3年內，基於穩定幣的DeFi應用——尤其是在跨境支付和衍生品領域——將呈現指數級增長：“雖然’數萬億美元穩定幣交易量’的預測可能有些激進，但毫無疑問，這個市場的規模將遠超目前水平。”

關注長期價值而非短期價格

當被問及對比特幣未來走勢的看法時，D’Agostino表示，交易平台的核心職能並非預測市場，而是提供可靠的價格發現機制。他提到，整數關口(如9萬或10萬美元)的心理影響固然存在，但更值得關注的是比特幣與傳統資產(尤其是科技股)的相關性變化。“如果比特幣能保持低相關性，即便價格暫時停留在某個水平，它對投資組合的優化價值依然顯著。”

D’Agostino的分享讓投資者更加確信：加密市場正從散戶主導逐步轉向機構化，隨着合規框架日趨完善，主權基金悄然布局，DeFi基礎設施不斷進化，我們或許正站在行業新一輪質變的臨界點。