VanEck 指出礦工投降，因爲比特幣算力下降

• 比特幣的哈希率在30天內下降了4%，這一模式在歷史上通常會在90天內出現價格漲，依據VanEck的說法。

• 隨着盈虧平衡電力成本下降，礦工的盈利能力減弱， reportedly 在中國關閉了 1.3 GW 的產能。

• 盡管價格下跌，企業財政仍增加了42,000 BTC，而長期持有者大多保持不變。

VanEck表示，比特幣礦業活動最近的下降可能預示着近期價格底部。該公司在2025年12月中旬發布的報告中分享了這一發現，基於全球比特幣網路數據。該分析是在價格下降、波動加劇以及礦工、持有者和機構買家之間顯著變化的一個月後進行的。

哈希率下降與礦工經濟

根據VanEck的數據，截至12月15日，比特幣的網路哈希率在過去30天內下降了4%。這是自2024年4月以來最陡峭的月度下降。歷史上，VanEck指出，類似的下降往往會在積極的價格表現之前出現。

自2014年以來，比特幣在30天哈希率下降後，90天內漲的概率爲65%。然而，挖礦盈利能力急劇下降。S19 XP礦工的盈虧平衡電價從2024年12月的0.12美元降至2025年12月中旬的0.077美元。

與此同時，網路哈希率在11月初創下紀錄後回落。VanEck還提到中國新疆地區有1.3千瓦的礦業產能關閉的報道。

市場活動與價格狀況

在同一時期，比特幣在30天內下跌了9%。波動性超過了45%，達到了自2025年4月以來的最高水平。比特幣在11月22日的交易價格接近80,700美元，使30天相對強弱指數（RSI）約爲32。

值得注意的是，投機需求減弱。永續合約基差利率降至年化5%，低於7.4%的年度平均水平。鏈上指標也有所放緩。每日交易費用環比下降14%，新地址減少1%。

持有者行爲與國庫積累

盡管價格較弱，企業財政部增加了投資。數字資產財政部從11月中旬到12月中旬增加了42,000個比特幣。這使得總持有量達到了1.09百萬個比特幣，爲2025年7月以來最大的增幅。這些購買中有29,400個比特幣是由策略所佔。

與此同時，比特幣ETP持有量下降了120個基點，降至130.8萬BTC。鏈上數據顯示中期持有者出現了賣出。1-5年羣體的餘額急劇下降。相比之下，持有超過五年幣的投資者幾乎沒有變化，依據VanEck的說法。