日本銀行將利率提高至30年來的最高水平，但比特幣和以太坊依然保持韌性

日期： 2025年12月19日，星期五 | 上午05:45 GMT

在許多人期待了數周的行動中，日本銀行(BOJ)於2025年12月19日宣布將其關鍵短期利率提高25個基點至0.75%。這標志着日本基準利率達到近三十年來的最高水平，繼續推動行長上田和夫在經歷了多年超低(甚至負)利率後的貨幣政策正常化。

這一決定並不算意外——市場早已預期幾乎肯定會加息，分析師指出，持續高於日本銀行2%目標的通脹、強勁的工資增長和韌性的經濟是主要驅動因素。實際利率仍然深度負值，但中央銀行已表明，如果通脹保持在軌道上，它準備繼續收緊政策。對日本來說，這是擺脫長期以來定義其經濟的巨額刺激措施的重大一步。

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然而，從全球來看，這種加息通常會給風險資產帶來麻煩。日本更高的借貸成本可能會解除著名的“日元套利交易”，投資者以較低的日元利率借款，以追求其他地方更高的收益——例如股票或加密貨幣。在2024年和2025年初，過去日本央行加息後，加密貨幣出現了劇烈回調，每次比特幣下跌20-30%，因流動性收緊。

所以，你可能會預期今天的新聞會導致比特幣和以太坊暴跌。但有趣的是：它們並沒有。到12月19日的晚間交易時，比特幣穩定在86,800美元以上，甚至在公告後幾個小時內稍微漲。以太坊同樣表現堅韌，徘徊在2,900美元以上，這兩種資產都呈現漲。

Source：Coinmarketcap

爲什麼如此平靜？

幾種因素似乎在起作用。首先，漲幅是如此廣泛地被預期，以至於市場已經消化了它——來自上田的新聞發布會上沒有重大驚喜，語氣保持謹慎、依賴數據，沒有承諾採取激進的未來措施。這一預期得到了最新通脹數據的支持：日本全國的核心消費者物價指數（CPI）在11月份略微放緩至同比2.9%，低於10月份的3.0%，而剔除生鮮食品的核心CPI保持在3.0%。這兩個數字連續第44個月舒適地高於日本銀行的2%目標，進一步支持了逐步正常化的理由，而沒有表示急於採取更嚴格的緊縮措施。

其次，日元在公告後實際上略微貶值，緩解了對套利交易的直接壓力。

在支持性的背景下，美國昨日發布的通脹數據低於預期，整體CPI年增長率爲2.7%，核心CPI降至2.6%——這是自2021年初以來的最低水平。這一較軟的讀數(經濟學家原本預測整體CPI在3.0-3.1%左右)，增強了市場對联准会繼續放寬政策的希望，並減少了對全球快速收緊的恐懼，從而幫助提升了包括加密貨幣在內的風險資產。

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更廣泛的加密貨幣情緒受到持續的機構興趣、ETF 流入以及全球流動性並沒有像擔心的那樣迅速枯竭的感覺的推動，(尤其是在其他中央銀行處於寬松模式下)。

當然，現在還很早。加密市場以其著名的波動性而聞名，任何延遲的頭寸平倉仍可能在接下來的交易中影響價格。期權到期和年末頭寸也可能增加一些波動性。但目前，比特幣和以太坊仍然堅守陣地，再次提醒我們這個市場有違背預期的天賦。

免責聲明: 本文中所呈現的觀點和分析僅供信息參考，反映作者的看法，並不構成財務建議。投資者應謹慎行事，進行獨立研究，並做出與自身風險承受能力相符的決策。