美國聯邦基金利率降息機率在11月就業數據疲軟後跳升至31% – 對2026年寬鬆政策和全球市場的影響

市場對於延遲公布的11月美國非農就業數據反應敏感，導致聯邦儲備局降息預期出現顯著轉變。聯邦基金期貨現在預計1月會議降息25基點的概率為31%，高於數據公布前的22%。

在就業和零售銷售數據公布後，交易者仍預期2026年將有兩次完整的降息，全年總降幅約為58基點。這種鴿派的重新定價反映出對勞動市場降溫的擔憂，可能為經濟不確定性下提供更為寬鬆的貨幣政策鋪路。

造成1月降息機率上升的原因是什麼？

11月就業報告僅新增64,000個非農就業崗位，遠低於市場預期，10月數據也大幅下修，顯示失業率升至4.6%(四年來最高)，更廣泛的利用率指標升至8.7%。零售銷售數據雖然表現不一，但未能抵消勞動力市場的疲弱，進一步強化了“招聘少、裁員少”的環境，這受到政策轉變、移民趨勢和企業謹慎態度的影響。

• 主要觸發因素：就業增長不佳、失業率上升趨勢、數據修正下調。
• 數據公布前定價：約22%的機率會在1月降息。
• 數據公布後變化：概率升至31%，顯示市場對鴿派的押注增加。
• 更廣泛背景：與聯儲在2025年緊縮周期後的數據依賴立場一致。

這次較為疲軟的數據——由於政府關閉延遲公布——放大了經濟放緩的預期，但尚未傳達即將陷入衰退的信號。

市場反應：資產表現分歧與再度樂觀的降息預期

風險資產出現不同反應：

• 股票：由於增長擔憂超過降息預期，出現適度回調。
• 債券：由於降息機率上升，收益率下降，支撐固定收益。
• 美元：略微走弱，緩解新興市場壓力。
• 加密貨幣：比特幣穩持在86,000–90,000美元附近，市場情緒受到潛在流動性利好提振。
• 商品：金價因實質收益率預期下降而上漲。

交易者認為數據增加了聯儲逐步放鬆的容忍度，儘管鮑威爾主席的平衡言論強調對通脹的警覺，同時支持經濟增長。

2026年美國經濟的潛在影響

預計降息58基點(兩次25基點的調整)旨在緩解勞動市場的疲軟，同時將通脹率維持在約2%。其好處包括：

• 經濟增長支持：降低借貸成本，促進消費和企業投資。
• 房市/投資推動：更便宜的房貸和資本支出融資。
• 風險：過度放鬆可能重新點燃通脹；而放鬆不足則可能延長經濟放緩。

儘管失業率呈上升趨勢，但尚未出現劇烈攀升，聯儲似乎已做好適度寬鬆的準備，可能延長經濟擴張期而不需激進刺激。

美國降息對全球經濟的影響

美國貨幣政策的變動在全球範圍內產生連鎖反應：

• 新興市場：美元走弱降低債務償付和進口成本，提供緩解。
• 出口競爭國：本幣升值對美元，可能壓縮貿易差額。
• 全球風險偏好：鴿派的聯儲通常提振國際股市和商品價格。
• 央行同步：促使歐洲央行、英格蘭銀行等央行也採取寬鬆政策，應對類似的經濟放緩。
• 加密貨幣與風險資產：間接的流動性提升支持比特幣、山寨幣及新興的投資故事。

然而，如果美國經濟增長急劇放緩，全球傳導效應可能會放大其他地區的經濟衰退。

總結來說，11月就業數據的重新定價——1月降息機率升至31%，2026年降息58基點——反映出勞動市場已經降溫到足以讓聯儲支持的程度，但尚未出現恐慌。這有助於促進美國經濟增長和全球風險資產，同時在脆弱的環境中平衡通脹風險。請密切關注即將公布的CPI數據、FOMC會議紀要和鮑威爾的演說，以確認市場走向——在這個關鍵的政策階段，需密切留意不斷變化的數據。