價值45億美元的比特幣和以太坊期權到期，交易者為年底波動做好準備

十二月最重要的衍生品事件之一正在今天展開。2025年12月12日UTC時間8:00，價值近45億美元的Bitcoin (BTC) 和 Ethereum (ETH) 選擇權將到期。此次到期正值市場環境季節性流動性較弱、情緒謹慎，這是受到美國聯邦儲備近期行動的影響。

比特幣：最大痛點在$90,000，約4萬張合約將到期 比特幣目前交易約在$92,249，接近其最大痛點$90,000。尚有近4萬張BTC選擇權未平倉，買權/賣權比率為1.10，顯示市場展望較為平衡。分析師指出，近期價格行動保持在狹窄範圍內，可能限制劇烈波動。儘管如此，這樣規模的到期可能會增加波動性，因為價格會向影響選擇權獲利的水平靠攏。

以太坊：合約失衡與最大痛點在$3,100 以太坊目前交易約在$3,242。其最大痛點為$3,100，尚有近23.8萬張未平倉合約。賣權略多於買權，反映較為謹慎的氛圍，但$3,400以上的買權集群強烈，顯示部分交易者仍預期潛在波動。

宏觀背景：聯準會增加流動性，但謹慎情緒佔優 聯邦儲備近期降息25個基點，並推出短期$40 十億美元的國債購買計畫，為金融市場注入額外流動性。儘管如此，分析師強調，年終時期通常伴隨加密貨幣整體流動性減少，使環境更為脆弱。隱含波動率下降進一步暗示交易者短期內不預期大幅波動。

賣權溢價交易：市場對下行風險進行對沖 選擇權市場持續呈現負偏態，賣權價格高於買權。這一格局反映對下行保護的穩定需求，以及在不確定條件下保守策略的日益普及。雖然現貨價格看似穩定，交易者仍保持謹慎，並保護其持倉。

短期風險：ETF資金外流、礦工壓力與主要玩家的不確定性 多個短期風險因素可能影響市場行為。分析師指出，ETF資金外流、比特幣相關公司溢價走弱，以及礦工成本上升與價格停滯帶來的壓力，這些都增加了市場的壓力，尤其是在年終限制下。

到期後會怎樣？ 價值45億美元的BTC與ETH選擇權到期，可能引發全天甚至週末的更高波動性。市場通常需要時間來重新平衡，交易者會進行展期或平倉對沖。一旦調整期結束，若無重大催化劑出現，可能進入一段穩定期。 隨著年末臨近，整體市場處於觀望狀態。衍生品交易者密切關注價格水平與宏觀經濟動態，因為這些因素將可能決定2026年初的市場氛圍。

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