比特幣長期持有者供應觸及週期性低點，拋壓緩解為市場回升鋪路

比特幣長期持有者（LTH）數據再度成為市場關注焦點。11月21日，比特幣在觸底反彈至約8萬美元後，長期持有者供應量同步下降至週期性低點。隨著比特幣價格回升至9萬美元附近，較低點反彈約15%，鏈上數據顯示在經歷了36%的深度回調後，來自行貨市場的拋售壓力已顯著緩解。

今年以來，比特幣的持續橫盤主要受長期持有者賣壓影響。LTH是指持有比特幣至少155天的用戶，他們的行為往往代表更深層次的市場趨勢。當比特幣從短期持有者「成熟」為長期持有者時，LTH供應量通常會上升；反之，當長期持有者拋售時，往往意味著市場處於獲利兌現或風險迴避階段。

從夏季至今，長期持有者持倉量從7月的14,769,512枚下降至11月的14,330,128枚，釋放出明顯的拋壓。值得注意的是，當前的供應量下滑與過去兩次重要低谷具有相似特徵：2024年4月在比特幣創下73,000美元歷史高位後出現回落，2025年3月則受到川普關稅擔憂影響，最終在4月跌至約76,000美元的週期低點。

相比往年週期，過去的大幅拋售往往發生在類似2017年與2021年的散戶狂熱階段，伴隨著價格快速飆升後隨之出現的猛烈拋壓。而本週期呈現出更平穩、更有節奏的結構性波動，說明市場參與者行為正在發生根本變化，鏈上活動不再按照傳統的「四年週期」運作。

如今，長期持有者拋售壓力的顯著減弱，為比特幣價格回升提供了更健康的結構性基礎。隨著鏈上供應趨穩，市場正在逐步擺脫前期的沉重賣壓，為下一階段的價格走勢打開更廣空間。（CoinDesk）