穩定幣規模擴張前景受質疑，華爾街認為難以改變美債需求格局

據彭博社，美國通過首個穩定幣立法 GENIUS 法案後，華爾街圍繞穩定幣能否真正提升美元需求並為短期美債帶來新增買盤出現明顯分歧，JPMorgan、Deutsche Bank、Goldman Sachs 等機構的策略師普遍認為，現在將其視為「結構性改變」仍為時過早。分析人士指出，穩定幣資金主要來源於貨幣市場基金、銀行存款、現金和離岸美元，而在 GENIUS 法案下穩定幣不得支付利息，收益敏感型資金缺乏從儲蓄帳戶和貨幣基金遷出的動力，因此即使穩定幣擴張，其對國庫券的淨需求可能主要體現為持有人結構轉移而非新增需求；此外，若穩定幣相關美元被視作聯準會負債，聯準會可能相應縮減國債資產，從而抵消部分穩定幣帶來的需求增量；在聯邦債務已超過 30 萬億美元並預計未來十年再增加 22 萬億美元的背景下，穩定幣難以從根本上緩解美國的債務與赤字壓力。