知名空頭詹姆斯·查諾斯關閉比特幣溢價縮窄策略的空頭頭寸

空頭投資人詹姆斯·查諾斯（James Chanos）已在策略公司（Strategy）股價壓縮後平倉空頭部位，驗證了他的看空論點。

詹姆斯·查諾斯在價格壓縮後獲利平倉策略空頭

詹姆斯·查諾斯，Kynikos Associates的創始人，也是華爾街最具辨識度的懷疑論者之一，長期批評策略公司過度依賴比特幣作為其核心商業模式。

在CEO邁克爾·塞勒（Michael Saylor）的領導下，該公司通過債務融資購買和股票發行，累積了超過641,000枚比特幣，將其股票變成一個槓桿化的比特幣代理指標。

在2025年5月，查諾斯採取行動——空頭策略，同時做多比特幣。這是一個經典的套利策略，預期策略的股價（當時約為其調整後淨資產值（mNAV）的2.5倍）最終會接近其比特幣儲備的價值。

到2025年11月7日，查諾斯已經平倉。策略的mNAV倍數已壓縮至約1.23倍，較年初的高點有所下降。比特幣的現貨價格徘徊在63,405美元左右，而策略股價較2025年的高點已下跌約50%。其比特幣持有的溢價——曾經高達數十億美元——已縮減至僅數億美元，基本確認了查諾斯的預測。

這筆交易基本達成了預期目標，策略的溢價逐漸逼近平價。他的退出可能鎖定了由於價差縮小而獲得的利潤，避免了比特幣價格反彈或投資者熱情重新點燃時的風險。

查諾斯的最新勝利再次彰顯他長期以來擅長預測泡沫破裂的聲譽。從安然（Enron）到策略公司（Strategy），他的操作手法始終如一：識別高估，押注於重力，並在群眾察覺之前退出。

無論策略的模式是代表一種具有遠見的比特幣槓桿策略，還是過度擴張的債務遊戲，仍有待討論——但對查諾斯來說，至少短期內，數學已經說明了一切。同一天，塞勒在X（前Twitter）上表示：

“₿立即購買”

常見問題 ❓

• **詹姆斯·查諾斯空頭了什麼？**他空頭策略公司股票，同時做多比特幣。
• **為何查諾斯選擇策略公司？**他認為策略公司的股價因溢價於比特幣市值而被高估。
• **查諾斯何時平倉策略空頭？**他在2025年11月7日平倉，當時溢價已接近平價。
• **策略公司持有多少比特幣？**該公司持有超過641,000枚比特幣，通過債務和股權融資獲得。