美股泡沫專家：市場內部根基依然穩固，重大頂部數月內難現

撰文：White55，火星財經

諮詢公司Market Extremes總裁、美股泡沫分析專家海斯·馬丁（Hayes Martin）指出，雖然美股估值可能在2026年出現泡沫化跡象，但當前市場漲的基礎仍然堅實。 與多數市場分析師的謹慎觀點不同，馬丁近年來持續看好美股牛市格局。他認爲，至少在未來幾個月內，市場當前的強勢表現不會出現根本性逆轉。

馬丁表示，市場出現5%至8%的短期調整屬於正常波動範疇。但他強調，除非市場內部結構嚴重惡化，或者联准会的政策立場發生轉向，否則任何回調都將吸引投資者積極入場，推動市場在較短時間內再創新高。 所謂“市場內部結構”，主要涵蓋市場廣度（各行業、板塊和個股估值的一致性）、成交量廣度（不同板塊交易量的均衡性）以及市場動能（價格漲的可持續性）等多個維度。馬丁特別指出幾個關鍵指標對評估市場健康度至關重要。

其中，納斯達克周度漲跌線（A/D線）是他重點關注指標之一，該指標通過計算每週漲股票與下跌股票數量的淨差值，形成累積曲線。當上漲股票數量佔優時，該指標會呈現上升態勢。 “歷史數據顯示，在絕大多數重要市場頂部形成前數月，納斯達克周度A/D線都會提前見頂。”馬丁解釋道。而當前該指標在10月24日創下一年半新高，這表明市場短期內不會出現重大頂部。

此外，馬丁還密切關注主要指數的等權重版本表現。如果等權重指數顯著落後於市值加權指數，則表明市場漲依賴於少數大盤股，這是內部結構疲軟的信號。但當前情況正好相反，等權重指數與小盤股、微盤股指數均同步創新高。

從歷史規律看，基本面相對薄弱的小盤股和微盤股通常會在市場最終見頂前率先走弱。目前的市況顯示，這種預示重大頂部的信號並未出現。

盡管馬丁承認美股估值可能已處於極端水平，泡沫化特徵初步顯現，但他同時指出：“今年4月以來的漲過程較爲有序，完全沒有2000年互聯網泡沫頂峯時期的狂熱景象。” 馬丁總結稱，如果2026年泡沫真的破裂，根本原因將不是估值問題，而是市場內部結構顯現出的“不穩定”狀態。而他明確表示：“當前市場絕對沒有出現這種情況。”