Token2049觀察：叛逆者時代終結？美國監管轉向催生350億美元交易量，川普家族穩定幣陷“利益衝突”

2025 年 10 月，Token2049 亞洲峯會在新加坡匯聚了約 25,000 名參與者，凸顯了加密行業正在經歷從“叛逆者”到“主流領導者”的關鍵轉型。Cardano 創始人 Charles Hoskinson 稱，加密行業“已經贏了，現在必須學會領導”。這一轉變的核心驅動力是美國監管態度的急劇轉向，爲機構需求打開了大門。數據顯示，美國主流 CEX 的衍生品日均未平倉合約已達 350 億美元。然而，川普家族的加密項目 World Liberty Financial 及其 26 億美元市值的 USD1 穩定幣，以及與受制裁的俄羅斯實體 A7A5 的同場出現，使得加密行業在擁抱主流的同時，也面臨着前所未有的政治爭議和合規挑戰。

從“叛逆者”到“領導者”：美國監管劇變釋放機構需求

Token2049 是一場數字金融領域的“世界博覽會”，其參與者的構成清晰地反映了加密行業日趨主流化的趨勢——華爾街銀行、金融科技巨頭、政治名人以及加密原住民齊聚一堂。

· 監管立場劇變：Chainalysis 亞太公共政策負責人 Chengyi Ong 指出，由於美國是全球最大的金融市場，其監管發展受到“超乎尋常的關注”。在極短的時間內，美國監管環境從“鷹派”轉變爲“支持性”，極大地釋放了被壓抑的機構需求。

· 機構資金湧入：芝商所（CME）全球股票、外匯及另類產品主管 Tim McCourt 在 10 月 1 日表示，加密貨幣“很火爆”，CME 平台正在記錄創紀錄的未平倉合約和交易量。數據顯示，第三季度日均未平倉合約總額已達 350 億美元，這反映出美國主流金融機構正在以前所未有的速度接納加密資產。

· 行業心態轉變：Cardano 創始人 Charles Hoskinson 在會上表示：“做叛逆者很容易，但既然我們贏了，現在就必須作爲一個行業來領導。” Ledger 企業解決方案主管 Sebastien Badault 亦表示，鑑於紐約金融業的強勢地位，公司現在比以往任何時候都更需要親自前往美國進行業務拓展。

· 競爭加劇：盡管市場規模在增長，但加密做市商 Wintermute 的聯合創始人 Yoann Torpin 承認：“每筆交易的利潤率肯定在下降”，但整體市場的增長完全可以彌補利潤率的降低。

政治與利益衝突：川普家族的加密帝國

隨着加密行業與美國政治權力中心的距離越來越近，利益衝突的爭議也隨之爆發。

· 川普家族的加密布局：以總統之子 Eric 和 Donald Jr. 爲主的川普家族，目前掌管着包括比特幣礦企、川普模因幣以及去中心化金融項目 World Liberty Financial 在內的三個加密業務。

· USD1 穩定幣：World Liberty Financial 推出的美元掛鉤穩定幣 USD1，市值已超過 26 億美元。該項目與白宮的關聯，及其在親加密監管席卷行業之際的迅猛發展，引發了美國政界的強烈質疑。1

· “公開的腐敗”指控：美國衆議員 Gerry Connolly 批評川普家族的加密帝國與白宮的交織是“公開的腐敗”。雖然川普的副新聞祕書回應稱資產由子女管理的信托持有，不存在利益衝突，但爭議並未平息。

· 現場回應：World Liberty Financial 首席執行官 Zach Witkoff（美國中東特使 Steve Witkoff 之子）在 Token2049 現場被問及項目的政治性質時表示：“我們不是一個政治組織，”但他隨後補充說，川普“單槍匹馬地將加密行業從那些想毀掉它的人手中拯救了出來。”

灰色地帶的陰影：受制裁實體同場現身

盡管加密行業力求主流化和合規，但 Token2049 仍暴露了全球監管的灰色地帶和合規挑戰。

· A7A5 展位：會議上最引人注目的爭議之一是 A7A5 的展位。這是一種盧布計價的穩定幣，美國和英國當局指控其被用於規避自 2022 年以來對俄羅斯實施的國際制裁。根據分析公司 Elliptic 的數據，截至 7 月，A7A5 的日均轉帳量約爲 10 億美元。

· 監管漏洞：Token2049 的主辦公司註冊於香港，會議地點位於新加坡，但香港和新加坡均未對 A7A5 實體實施制裁，這使得該實體得以堂而皇之地參展。有參會者透露，甚至可以通過分享加密地址來獲得 A7A5 提供的按摩服務。

· 合規挑戰：這一事件凸顯了加密行業在遵守不同司法管轄區的國際制裁和反洗錢（AML）法規方面所面臨的復雜挑戰。

《GENIUS 法案》與穩定幣的“貨運列車”

美國裏程碑式的穩定幣立法，正在重塑全球穩定幣和代幣化格局。

· Tokenisation 浪潮：交易應用程序 Robinhood 的創始人 Vlad Tenev 形容“代幣化”（Tokenisation）是一列“貨運列車”，將顛覆整個金融系統。Kalshi 的加密貨幣新負責人 John Wang 認爲，加密貨幣將在預測市場的未來中發揮“至關重要的”作用。

· 《GENIUS 法案》通過：7 月份，裏程碑式的穩定幣法案《Genius Act》簽署成爲法律，將區塊鏈上的數字美元合法化，極大地推動了行業發展。2

· Tether 搶灘美國市場：長期被排除在美國市場之外，甚至被聯合國描述爲東亞和東南亞欺詐者“首選”的 1740 億美元穩定幣 USDT，正在利用友好的監管轉變加速擴張。

· 推出 USAT：Tether 宣布即將推出專爲美國市場設計的穩定幣 USAT。Tether US 首席執行官 Bo Hines 表示，USAT 將把美國大型機構與 Tether 在欠發達地區的巨大影響力相結合，“創造 USAT 和 USDT 之間的無縫走廊和互操作性。” 這一舉措標志着 Tether 正在以合規姿態高調重返美國市場。Robinhood 等主流金融科技公司也通過收購 CEX 等方式，向客戶提供“加密即服務”的白標解決方案，進一步推動數字資產的主流應用。

結語

Token2049 見證了一個行業的新起點：加密貨幣已經“贏得”了主流的關注和機構的青睞。美國監管的轉向，特別是《GENIUS 法案》的通過，將穩定幣和代幣化推上了金融創新的“貨運列車”。然而，政治利益衝突、地緣政治制裁的灰色地帶，以及隨之而來的監管和合規壓力，都要求加密行業必須盡快從“叛逆者”轉變爲負責任的“領導者”。下一個挑戰不再是如何生存，而是如何在擁抱主流的同時，堅守去中心化和合規的底線，回答 Charles Hoskinson 的疑問：“現在我們進了房間，該對他們說什麼？”

免責聲明：本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。