DeFi TVL突破2370億美元創新高，但散戶正悄然離場？三季度活躍錢包驟降22%

去中心化金融（DeFi）行業在 2025 年第三季度末達到了歷史性的裏程碑，總鎖倉價值（TVL）飆升至 2,370 億美金。然而，根據 DappRadar 的《2025 年第三季度 Dapp 行業狀況》報告，盡管技術開發持續推動 TVL 創新高，鏈上數據顯示，日活躍獨立錢包數量卻環比下降了 22%，引發了零售用戶是否正在悄然退出加密市場的擔憂。報告指出，穩定幣的崛起是推動 DeFi TVL 增長的主要動力，但市場活動在 Social 和 AI 等領域遭遇重挫，而 NFT 市場則憑藉現有用戶羣體的更強信念實現了交易量的爆炸式增長。

DeFi 市場分化：TVL 創新高，但用戶活躍度下降

（來源：DappRadar）

2025 年第三季度，DeFi 市場呈現出“高價值低活躍”的結構性矛盾。

· 穩定幣驅動 TVL 增長：DappRadar 研究員 Robert Hoogendoorn 指出，穩定幣的崛起正在將 DeFi 推向傳統金融的聚光燈下，成爲 TVL 創新高的主要推手。

· 以太坊地位穩固但略有下滑：在 2,370 億美金的 DeFi TVL 中，以太坊仍然佔據主導地位，鎖定了超過 49% 的價值，即 1,190 億美金。不過，其 TVL 環比下降了 4%。

· Solana 遭受重創：Solana 維持了第二大 DeFi 鏈的排名，但遭受了前十大公鏈中最嚴重的損失，TVL 暴跌 33% 至 138 億美金，主要歸因於 Pump.fun 和 Meme 幣熱度減退。

· 新興生態系統擴張：BNB Chain、Plasma、Base、Tron、Arbitrum、Avalanche 和 Hyperliquid 等生態系統表現鼓舞人心。其中，專注於永續合約的 Hyperliquid TVL 增長了 29%，達到 28.5 億美金，表明去中心化交易所正逐漸與主流 CEX 的功能集對齊。

活躍錢包驟降 22.4%，零售用戶是否正在離場？

盡管 DeFi TVL 創下紀錄，但 Dapp 行業卻見證了日活躍獨立錢包數量的急劇下滑，整個第三季度平均每天活躍錢包數量爲 1,870 萬個。

· 零售退場擔憂：與 2025 年初至第二季度的高點相比，第三季度的活躍錢包數量明顯下降，引發了對潛在零售市場退出的擔憂。

· Social 與 AI 領域損失最重：整個季度中，所有 Dapp 類別均經歷了錢包活躍度的下降，其中 Social 和 AI 類別受到的衝擊最大。

· AI 領域：AI 領域的熱度快速消退，日均活躍錢包數量從第二季度的 480 萬個暴跌至第三季度的 310 萬個。例如，AI Agent 發射平台 Virtuals Protocol 的日活躍錢包數量從 1 萬個驟降至 1,000 至 1,500 個。

· Social 領域：Social Dapps 也遭受重創，日活躍錢包數量從第二季度的 380 萬個銳減至第三季度的 157 萬個，跌幅超過一半。

NFT 銷量激增 158%，但用戶增長動力不足

在整體活躍度下降的背景下，NFT 市場逆勢增長，但增長的性質值得推敲。

· NFT 市場份額上升：NFT 市場份額已上升至 18.5%，位居第二。其交易量在 2025 年持續攀升，第三季度銷售量達到 1,810 萬枚，環比第二季度的 1,250 萬枚激增 158%，總交易額達 16 億美金。

· OpenSea 代幣獎勵推動：交易量的激增主要歸功於 OpenSea 爲其即將發行的代幣而進行的獎勵活動，該活動旨在激勵最活躍的交易者。同時，CryptoPunks、Moonbirds、BAYC 和 Pudgy Penguins 等 PFP（個人資料圖片）項目的採用增加也起到推波助瀾的作用。

· 用戶信念增強而非新用戶湧入：然而，NFT 領域的錢包參與度僅增長了 28.6%，遠低於交易量的增速。這表明市場增長主要由現有參與者的更強信念（即更頻繁的交易）所驅動，而非新用戶的湧入。

安全威脅：Q3 被盜資產 4.34 億美金，多重籤名錢包成攻擊目標

盡管 DeFi TVL 創下紀錄，但安全威脅依然嚴峻。在 2025 年第三季度，黑客共竊取了超過 4.34 億美金的加密資產。

· 重大攻擊事件：主要的攻擊事件涉及社會工程學和合約漏洞利用。其中包括 GMX V1 合約被惡意利用導致 4,200 萬美金的損失，以及主流 CEX CoinDCX 因服務器漏洞遭受 4,400 萬美金的損失。

· 多重籤名漏洞：最近，Social 項目 UXLINK 在 9 月份因多重籤名（Multi-Signature）漏洞被利用，導致 2,170 萬美金的資產被盜。這凸顯了在 DeFi 達到創紀錄 TVL 的同時，數字安全風險並未消退，惡意攻擊者仍在不斷尋找新的漏洞，尤其是針對機構和項目方常用的多重籤名結構。

結語

2025 年第三季度的 DeFi 市場呈現出矛盾且復雜的一面：它在機構和技術驅動下實現了 2,370 億美金的 TVL 突破，彰顯了行業對傳統金融的吸引力。然而，日活躍錢包數量的急劇下降，尤其是 AI 和 Social 領域的冷卻，暗示着零售市場的參與度正在減弱。NFT 市場的繁榮更多是存量用戶交易頻率的增加，而非新用戶的大規模湧入。這種 “機構化”的 TVL 增長與“零售化”的活躍度下降之間的背離，是行業成熟與風險並存的信號，敦促市場在繼續技術創新的同時，必須重新關注零售用戶的回歸與數字資產的安全性。

本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。