XRP供應恐一夜「消失」？專家揭示XRP潛在流動性衝擊，或致價格暴漲

知名加密貨幣分析師 Cheeky Crypto（YouTube 頻道擁有 20.3 萬粉絲）對一個廣爲流傳的說法進行了驗證：XRP 的流通供應量可能“一夜之間消失”。他的結論並非字面意義上的代幣消失，而是指出 XRP 的實際流動供應量可能遠低於市場普遍認爲的數字，一旦需求激增，這種稀缺性可能引發一場急劇的流動性衝擊，從而導致價格暴力漲。

對“供應量過大”論調的重新審視

Cheeky Crypto 在視頻中首先承認了自己對“XRP 供應量一夜消失”這一論點的懷疑，但隨後決定對其進行嚴謹驗證。他將這一分析框架爲調和兩種長期存在的對立觀點：即“XRP 供應量太大，難以實現高價”，以及一些社區知名人士提出的“大部分所謂的‘流通’供應，實際上無法用於交易”。

他的第一步是進行簡單的數據核查。他發現，CoinMarketCap 顯示 XRP 的流通供應量約爲 596 億枚，而 XRPScan 的報告數字則爲 647 億枚。這一差異引出了他分析的核心方法論：不同的數據源對“流通供應”的定義不同。

他解釋道，鏈上數據通常會包含那些被聚合器排除或視爲受限的餘額，其中最突出的是 Ripple 公司的程序化托管（programmatic escrow）。他強調，Ripple 仍持有約 353 億枚 XRP，這些代幣鎖定在多個錢包中，並按月釋放（每月至多 10 億枚）。雖然這些代幣在鏈上存在並可被追蹤，但“它們並沒有真正躺在交易所裏”，無法立即被買家獲取。因此，在所有意圖和目的上，“這部分托管儲備實際上是脫離市場的”。

有效流通量：遠小於市場普遍認知

在剝離了托管部分後，Cheeky Crypto 的分析從“流通供應量”這一籠統概念，轉向了更精細的“有效流通量”（effective float）。他認爲，除了托管部分，許多大型戰略持有者——如銀行、金融科技公司或其他巨鯨——也可能持有大量餘額，但並不將它們掛在交易訂單簿上出售。

他指出，如果將托管和這些非賣方的儲備都剔除，XRP 的有效流通供應量“實際上遠小於 590 億甚至 640 億的數字”。他引用了社區估算的“200 億或 300 億”的範圍，作爲任何特定時刻可能真正具有流動性的代幣數量，同時強調沒有人能給出精確的數字。

正是這種“有效流通量”的框架，構成了他核心論點——潛在的供應衝擊——的基礎。他認爲，“價格是供求關係的博弈”，如果機構或主權級別的用戶突然需要大量 XRP，而“市場發現沒有足夠的 XRP 可供立即獲取”，訂單簿可能會迅速變薄，價格隨之可能“急劇飆升，有時甚至出現暴力性波動”。

兩大催化劑：代幣化浪潮與“事實上的減半”

（來源：TradingView）

Cheeky Crypto 將這種假設性需求錨定在資產代幣化上。他指出，我們正處於“金融領域一場巨大變革的早期階段”——包括債務、穩定幣、央行數字貨幣（CBDCs）乃至黃金在內的鏈上代幣化，而 XRP Ledger 的目標正是成爲這些資產的“結算層”。

他援引 Ripple 首席技術官 David Schwartz 早期關於 XRPL 轉向代幣化資產的評論，並指出機構研究機構 Bitwise 已將 XRP 視爲參與代幣化主題的方式。他構建了一個場景：如果“數萬億美元的價值”開始通過 XRPL 的網路進行結算，那麼用於橋接、流動性和結算的 XRP 儲備需求將急劇上升，從而收緊有效流通量。

爲了形象地說明這一點，他提供了兩個類比。首先是“音樂會門票”模式：你認爲有 10 萬張門票（1000 億總供應量），但其中 5 萬張由主辦方持有（托管），3 萬張被企業買家持有（鯨魚），只剩下 2 萬張面向公衆；如果有一百萬人想入場，價格就會暴漲。其次是與比特幣減半的比較：雖然 XRP 沒有程序化的減半，但他認爲，突如其來的採用浪潮可以起到事實上的減半效果——“XRP 自己的減半，可能就是採用事件本身”。

結語

Cheeky Crypto 的結論是經過深思熟慮且有明確界定的。盡管“XRP 供應量一夜消失”的說法在字面上並不精確，因爲代幣不會從帳本上被抹去，但通過研究儀表盤的數據計算方法、托管機制以及大型持有者的行爲，他得出結論：XRP 的有效流通量可能比表面數字小得多。他認爲，在合適的條件下，快速發展的代幣化用例可能會給這一有限的流通量帶來巨大壓力。他承認，“一夜之間”的說法有些戲劇化，但表示“這種變化在真正到來時，可能確實會非常突然”。他的分析爲長期困擾 XRP 的“供應量過大”論調提供了一個新的視角，並爲投資者提供了一個值得關注的潛在上行催化劑。