Bitwise：Solana將迎來爆發式行情

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：金色財經

過去18個月，加密貨幣實現高回報的“配方”十分明確：將一部分ETP資金流入與強勁的企業財庫購買相結合，就能收獲豐厚回報。

比特幣遵循這一配方，從2024年1月的4萬美元漲至如今的11.2萬美元附近。以太坊則在2025年4月採用了相同策略，此後價格翻了三倍，達到4500美元。

這一“配方”奏效並不意外，本質上是經典的供需規律在起作用。

● 自2024年1月11日以來，比特幣網路產出了322,681枚比特幣，而ETP和企業的購買量已超過110萬枚。

● 自2025年4月15日以來，以太坊網路產出了388,568枚ETH，而ETP和企業的收購量則達到了740萬枚。

當需求超過供給時，價格通常會漲。

爲何我認爲SOL將成爲下一個標的？

Solana已具備遵循上述路徑的條件。

多家發行機構——包括Bitwise、Grayscale、VanEck、富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）、富達（Fidelity）、景順/銀河（Invesco/Galaxy）以及Canary Capital——均已提交申請，計劃推出現貨Solana ETP。美國證券交易委員會（SEC）定於2025年10月10日或之前對這些申請作出裁定，這意味着2025年第四季度可能會有多家發行機構推動現貨Solana ETP上市。

與此同時，在上周末，三家大型公司——Galaxy Digital、Jump Crypto和Multicoin Capital——承諾向一家大型公開交易的Solana財庫公司Forward Industries注入16.5億美元現金及穩定幣。交易完成後，這家新公司將開始買入SOL、進行質押，並致力於實現超額回報。

值得注意的是，Forward Industries任命了Multicoin Capital聯合創始人Kyle Samani擔任董事長。Multicoin是Solana最早的投資方之一，而Samani也是Solana最能言善辯且立場堅定的推動者之一（你可在此處閱讀Multicoin關於Solan的最新投資論述）。Michael Saylor曾以比特幣財庫公司Strategy執行董事長的身分，在推廣比特幣方面發揮了關鍵作用；Tom Lee也以以太坊財庫公司BitMine董事長的身分，爲以太坊推廣做出了類似貢獻。若Samani能以同樣方式在CNBC、彭博社（Bloomberg）和福克斯商業頻道（Fox Business）傳遞Solana的價值信息，將有助於推動投資者需求的飛輪效應。

Solana的核心吸引力是什麼？

當然，僅存在ETP和財庫公司，並不能保證投資者會買入。投資者對這些工具產生興趣，必須有根本性的原因支撐。典型看好理由是：盡管以太坊ETF在2024年6月就已獲批，但直到2025年4月，隨着市場對穩定幣的興趣升溫，投資者開始關注這一穩定幣領域的頂級區塊鏈，以太坊才真正“引爆”市場。

那麼，Solana的核心吸引力究竟是什麼？

Solana是以太坊的競爭對手，它是一條可編程區塊鏈，可支持穩定幣、代幣化資產、去中心化金融（DeFi）應用等多種場景。Solana的最大亮點在於，其每秒處理的交易量遠高於以太坊，同時交易成本極低（單筆交易費用不足0.01美元），且最終確認速度快。事實上，該區塊鏈近期已通過一項重大技術升級提案，將交易最終確認時間從約12秒縮短至150毫秒——速度堪比“眨眼之間”。升級上線後，Solana將躋身全球速度最快的區塊鏈行列。

Solana之所以能實現這一性能，源於其與以太坊截然不同的技術設計——它不依賴Layer網路，這也讓該區塊鏈對用戶而言更簡潔易用。

批評者認爲，Solana實現高性能的背後存在一個關鍵權衡：其去中心化程度更低，且網路穩定性更脆弱。

盡管如此，Solana已成功吸引了大量用戶。在可編程區塊鏈中，Solana的穩定幣流動性位居第三（僅次於以太坊和波場Tron），代幣化資產規模排名第四。且其增長勢頭迅猛：今年以來，代幣化資產的管理規模（AUM）已增長140%。Solana的支持者認爲，在全球範圍內大規模支持主流資產代幣化的區塊鏈中，Solana是速度唯一達標者。

Solana的一個關鍵不同

比特幣、以太坊與Solana之間存在一個值得注意的重大差異：Solana的市值相對較小。

截至9月7日，比特幣的市值爲2.22萬億美元，以太坊爲5190億美元，而Solana僅爲1160億美元。換言之，Solana的市值僅爲比特幣的1/20，不足以太坊的1/4。

從區塊鏈市值規模來看，流入Solana的資金量即便相對較小，也可能對其價格產生顯著影響。例如，Forward Industries計劃買入的16億美元SOL，若換算到比特幣市場，相當於330億美元的購買量。不過，這一影響會在一定程度上被Solana較高的年通脹率（約4.3%）抵消——比特幣和以太坊的年通脹率分別約爲0.8%和0.5%。

但總體而言，Solana的當前布局仍具吸引力。我的建議是：在未來幾個月，密切關注Solana的動態。