比特幣12.3萬美元關口多空激戰！長期持有者年內最大套現 VS 礦工鯨魚堅定囤幣

比特幣在創下123,000美元歷史新高後進入盤整，鏈上數據釋放矛盾信號：長期持有者（LTH）年內最大規模獲利了結（SOPR達2.5），機構單日拋售1.314億美元終結12日淨買入；但鯨魚交易活躍度（交換比率0.42）與礦工囤幣傾向（MPI -0.2）仍釋放看漲動能。多空博弈下，SOPR未觸及4.0歷史頂部閾值、機構總持倉仍達1114.7億美元，預示調整或爲突破前蓄力，關注礦工持續囤幣引發的供應擠壓潛力。

▍長期持有者套現：歷史頂部信號未觸發 鏈上數據捕捉LTH顯著獲利動作：

• SOPR飆升： 已實現支出利潤率（SOPR）突破2.5，創2024年新高，表明LTH平均實現超150%利潤。

• 但未達危險閾值： 歷史數據顯示，SOPR需突破4.0才預示局部頂部（如2021年牛市頂點），當前數值暗示LTH未全面離場。

  

• CDD驗證： 二進制幣天銷毀（Binary CDD）指標值爲1，證實LTH持續賣出，短期或施壓價格。

▍鯨魚與礦工：構築多頭防線 對抗LTH拋壓的核心力量顯現：

• 鯨魚交易活躍： 鯨魚交易所比率（Whale Exchange Ratio）達0.42，顯示大額持倉地址正積極進行交易所鏈上轉移，通常爲後續行情布局信號。

  

• 礦工堅定囤幣： 礦工持倉指數（MPI）升至-0.2（負值區間），且趨勢上行，表明礦工惜售傾向增強。持續負值將減少市場流通量，埋下供應擠壓（Supply Squeeze）伏筆。

▍機構動向：短期獲利了結 vs 長期高倉位 機構行爲呈現戰術性調整：

• 單日拋售記錄： 24小時內淨賣出1.314億美元比特幣，終結連續12日淨買入。

• 倉位仍處高位： CoinGlass數據顯示，機構總淨持倉仍達1114.7億美元，拋售量僅佔比約0.12%，屬正常獲利了結範疇。

  

• 關鍵觀察點： 若機構資金快速重返淨買入，將確認看漲趨勢延續，推動比特幣脫離盤整區間。

▍盤整性質研判：漲中繼概率較高 綜合多維度信號，當前調整更傾向健康蓄力：

1. 技術面： 歷史新高後盤整爲常態，123,000美元下方5,000美元區間構成支撐。
2. 鏈上邏輯： LTH部分套現但未恐慌拋售，礦工/鯨魚充當穩定器。
3. 資金面： 機構大倉位未動搖，短期流出難改長期配置需求。
4. 供應動態： 礦工持續囤幣疊加減半後新增供應遞減，中長期供應壓力趨緊。

結語： 比特幣12.3萬美元關口的拉鋸戰，本質是長期持有者階段性套現與礦工鯨魚看漲布局的激烈博弈。盡管機構短期獲利了結帶來擾動，但其千億級倉位根基未損，疊加SOPR未觸及歷史危險閾值，本輪盤整更可能成爲突破前最後的籌碼交換。投資者需重點關注兩大鏈上信號：礦工MPI能否維持負值（囤幣延續性）及機構資金何時重返淨流入。若礦工持續鎖倉削減流通量，配合機構買盤回歸，比特幣或快速結束盤整，開啓新一輪加速行情，目標直指13-15萬美元區間。當前震蕩期恰爲布局提供戰略窗口。