DeFi吞噬60%份額的當下：中心化借貸平台靠"合規成本差"能守住最後護城河嗎？

原文標題：Ledn Eyes California Expansion as TradFi Prepares to ‘Deploy Big Dollars at Scale’: CEO

原文作者：André Beganski

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編譯：Daisy， 火星財經

Ledn計劃進軍加州市場 傳統金融巨頭準備“大規模部署資金”

首席執行官透露，這家中心化加密借貸平台目前管理着15億美元資產。

在華爾街競爭對手紛紛湧入加密領域之際，業務覆蓋130多個國家的加密借貸平台Ledn正尋求在美國本土擴張，並將目標鎖定西海岸的監管審批。

“我們剛剛向加州政府提交了申請，”Ledn聯合創始人兼首席執行官Adam Reeds接受Decrypt採訪時表示，“隨着比特幣價格漲，持有比特幣的人數增加，這將爲我們在新地區開展業務的合規成本提供合理性。”

據Galaxy Digital報告，成立於2018年的Ledn是2022年行業連環暴雷後幸存的最大中心化加密貸款機構之一。Galaxy指出，截至去年底，Ledn、穩定幣發行商Tether與其共同佔據了112億美元未償還貸款總額的90%。

這一數據仍遠低於2022年348億美元的峯值（當時由現已破產的BlockFi和Genesis等機構推動），但Reeds認爲，隨着Cantor Fitzgerald等金融巨頭組建比特幣融資部門，市場可能即將迎來巨大轉變。

商業模式與競爭格局

Reeds表示，公司90%的業務涉及向不願出售比特幣的個人提供美元貸款，最低貸款額度可至500美元。他稱，Cantor等機構將開闢更多融資渠道，降低Ledn的資金成本，從而幫助公司“以更優成本爲個人提供服務”。

“隨着機構入場，他們最直接的機會就是大規模部署資金，”他補充道，“這不再是令人畏懼的開拓行爲，而會變成董事會裏的FOMO（錯失恐懼症）問題——Cantor的競爭對手們會問：‘爲什麼我們不做這個？’”

監管環境變化

在美國總統特朗普連任前，阻礙因素可能包括前SEC主席、加密懷疑論者Gary Gensler。批評者認爲，Gensler任內SEC對執法行動的側重抑制了創新，並嚇退了傳統金融機構。

盡管Gensler已離職且監管態度轉向友好，Ledn在美國仍面臨各州貸款牌照的碎片化監管。該公司目前在39個州運營，其中加州和田納西州是人口覆蓋率最高的地區。

全球市場影響

Reeds相信Ledn最終將獲得全部50個州的牌照，但平台15億美元資產中大部分與全球南方國家相關。過去一年，平台總資產規模增長了140%。

他解釋稱，Ledn在產權制度薄弱的國家受到歡迎，因爲當土地等資產難以抵押時，用戶能通過該平台獲得公平的融資機會。“在大多數國家，貸款是富人的特權。我們現在終於能消除因出身地不同而導致的不公。”

Galaxy研究分析師Zack Pokorny指出，Cantor等機構的出現是重要利好。他告訴Decrypt，更多競爭應會降低費用，流動性增加則會使貸款更便宜。“這將壓低成本並加速規模擴張。我們的運營成本總體下降，同時資金成本也可能降低。”

行業聲譽與DeFi競爭

Pokorny表示，中心化加密貸款機構仍活在2022年的陰影中，但隨着用戶轉向去中心化金融（DeFi，目前佔加密借貸總量的60%），整個領域已變得更加透明。

以DeFi借貸協議Aave爲例，Pokorny指出（封裝）比特幣正成爲更常見的抵押品形式，這與Ledn的核心業務不謀而合。“這非常流行。比特幣現在很可能是以太坊上Aave的最大鏈上抵押資產，而Aave又是最大的鏈上借貸市場。”