對沖基金定義

什麼是對沖基金？

對沖基金是一種以追求「絕對收益」為目標的私募投資機構，通常僅對合格投資人開放。與傳統基金相比，對沖基金採取更靈活的策略與工具，旨在無論牛市或熊市皆可獲利。

對沖基金的投資標的涵蓋股票、債券、外匯、大宗商品，甚至加密資產。相較於公募基金，對沖基金更頻繁運用放空與衍生性金融商品，這提升了風險管理與策略靈活度，但同時也增加了複雜性與進入門檻。

為何稱為對沖基金？

「對沖」是指利用一個部位來抵銷另一部位的風險，就像為了應對不確定天氣而攜帶雨傘。對沖基金透過在相似或相關資產中建立相反部位，有效降低整體投資組合的波動性。

舉例來說，持有某公司股票的同時，基金可能購買「賣權」以防範下跌風險。選擇權是一種允許未來以約定價格買賣資產的契約。在加密資產領域，可同時持有現貨比特幣並於期貨市場建立空頭部位，藉此將價格波動控制於可承受範圍內。

對沖基金如何獲利？

對沖基金主要透過多空配對、套利及宏觀交易等策略組合創造收益。它們不依賴市場整體上漲，而是專注於捕捉可操作的價格差異或趨勢。

典型多空策略如買進被低估公司、放空高估同業，藉由產業內部價差獲利。套利方面，例如「現貨-期貨價差」：同時買進現貨資產並放空永續合約，從兩者間的價差或「資金費率」中獲取收益。資金費率是多空雙方為協調合約與現貨價格而定期交換的費用。

槓桿亦為常見工具。槓桿即「借力」，藉由借入資金或合約放大部位。槓桿能擴大獲利，同時放大虧損，因此必須嚴格風險控管與設置停損。

對沖基金如何運作？

對沖基金多採私募結構：管理人負責投資決策，投資人以有限合夥人身分出資。管理人規劃策略、部位與風險參數，並定期揭露淨值（NAV），即扣除負債後每單位資產價值。

實際運作上，對沖基金透過經紀商或交易所執行交易，利用風險模型控管曝險與回撤，並設置停損與部位上限。回撤衡量淨值由高點至低點的跌幅，反映波動對績效的影響。

估值、保管與查核同樣重要。保管人負責保管資產並記錄異動，查核師審查數據與合規性。投資人通常每月或每季收到績效與風險報告。

對沖基金如何參與加密市場？

在加密市場，對沖基金常運用市場中性與價差策略降低波動性，例如以永續合約對沖現貨資產，或捕捉不同交易所間的價格差。市場中性策略透過平衡多空曝險，盡可能減少對整體市場走勢的敏感度。

以Gate為例，基金可同時於Gate現貨與永續合約市場開倉。透過API與量化工具自動化操作，分帳戶有助於區隔各策略風險。若資金費率長期為正，持有現貨並放空永續合約有望帶來穩定現金流，但須密切留意費率變化與交易成本。

此外，部分基金亦透過Gate上的選擇權交易波動率，例如賣出買權收取權利金，或買進賣權防範下跌風險。選擇權可在不改變基礎部位下調整風險結構，但需熟悉到期規則與保證金要求。

對沖基金與公募基金有何不同？

對沖基金與公募基金的本質差異在於工具與目標。對沖基金更強調絕對收益與風險對沖，頻繁運用放空與衍生性金融商品；公募基金則著重於相對收益，例如超越指數基準。

投資人門檻方面，對沖基金通常僅開放給進入門檻較高的合格投資人；公募基金則對一般大眾開放。公募基金資訊揭露更頻繁且標準化，對沖基金揭露有限，策略細節常屬保密。

流動性上，對沖基金可能設有封閉期與贖回窗口，公募基金則多可隨時申購與贖回。這些結構差異決定了各自的適用場景，選擇時必須依據自身財務目標與風險承受能力。

對沖基金如何收費？

業界標準收費結構包含「管理費」與「績效報酬」。管理費按資產規模收取，用於支應營運及研究成本；績效報酬則依獲利提取，激勵管理人爭取超額收益。

許多基金採「高水位線」機制，僅在淨值創新高後的新增利潤收取績效報酬。有些則設定「績效基準」，即收益超過預定門檻才計提績效報酬。

其他可能費用包括申購/贖回費、封閉期與贖回窗口。封閉期要求資金鎖定一定期間，以確保策略穩定執行。投資前務必詳細審閱契約條款與風險揭露。

對沖基金面臨哪些風險與監管考量？

主要風險包括策略失效、流動性不足、槓桿過高、操作錯誤及對手方風險。加密市場還需注意交易所安全、資金費率劇烈波動及選擇權市場流動性不足導致的滑價等。

截至2025年，全球監管日益重視私募基金的資訊揭露、估值方式與投資人保護。加密相關策略於部分法域可能面臨更嚴格的保管與查核要求，對穩定幣、永續合約與跨境資金流動的監管也趨於嚴格。合規標準將影響策略選擇及可用槓桿水準。

誰適合考慮對沖基金？應如何評估？

對沖基金較適合能承受淨值波動、理解複雜策略且具長期資金規劃的合格投資人。有意嘗試者可先以模擬帳戶或小額資金逐步學習。

第1步：明確目標與投資週期。你是追求穩定絕對收益，或希望提升投資組合的風險調整後報酬？你的資金安排能否容忍封閉期？

第2步：了解策略與風險。熟悉多空、套利、選擇權等核心機制，並研究歷史回撤與風險控管。

第3步：審查管理人資格，包括團隊經驗、研究及風控體系、營運架構（交易、保管、查核）及報告透明度。

第4步：檢視費用與流動性條款——管理費、績效報酬、高水位線與績效基準是否合理？贖回頻率與封閉期是否符合你的流動性需求？

在加密市場，可於Gate以現貨與永續合約小規模對沖，並嚴格設置風控與停損。任何槓桿或選擇權操作風險均高，本文不構成投資建議。

對沖基金重點整理

對沖基金透過對沖技術及多元策略跨越市場週期追求絕對收益，但其工具更為複雜、資訊揭露頻率較低、費用較高，進入門檻也高於公募基金。加密市場為套利與風險管理帶來新契機，如現貨-永續對沖與基於選擇權的波動率交易。無論是考慮或學習對沖基金，務必明確目標、理解策略、評估管理人、費用與流動性，並始終全面評估風險與合規性後再做決策。

常見問題

什麼是對沖基金？

對沖基金是由專業投資管理人經營的私募投資基金，透過多元策略於不同市場創造收益。其核心特徵為運用槓桿、放空、衍生性金融商品等工具管理風險並對沖市場波動，這也是「對沖基金」名稱的由來。與僅能在牛市獲利的傳統共同基金不同，對沖基金在牛市與熊市皆可尋求機會。

對沖基金如何獲利？

對沖基金主要有三種獲利模式：1）挑選低估或高估資產買進或賣出；2）透過放空資產在下跌時獲利；3）跨市場套利價格差。例如，基金經理可能買進低估股票，同時放空其競爭對手，當兩者價格收斂時獲利。多元策略組合讓其能在不同市場環境下創造穩定回報。

對沖基金中的「Hedge」是什麼意思？

「對沖」是一種風險管理技術，即同時持有相反部位以抵銷潛在損失。例如：你看好某檔股票但擔心市場下跌，可以買進該股票並放空指數，這樣無論市場如何變動都能部分保護收益。對沖基金因廣泛運用此類技術、以實現穩定回報與風險控管而得名。

對沖基金和私募基金有何不同？

私募基金係指以非公開方式募集資金的投資基金，涵蓋多元結構。對沖基金屬於私募基金中的一類，專注於運用「對沖策略」降低風險。簡單來說，所有對沖基金皆屬私募基金，但並非所有私募基金都是對沖基金，有些僅採單純投資方式，並未包含對沖機制。

投資對沖基金需注意哪些風險？

儘管對沖基金透過對沖策略管控風險，仍可能面臨多重風險：策略失效（極端行情可能導致對沖失靈）、槓桿風險（過度借貸放大虧損）、流動性風險（資產難及時變現）。此外，對沖基金通常門檻高、封閉期長——投資前應充分瞭解每檔基金的具體策略與歷史績效。