FDV 與市值比較
什麼是 Fully Diluted Valuation（FDV，全流通市值）？
一種以代幣總供應量為基礎計算的理論市值。
Fully Diluted Valuation（FDV，全流通市值）是將目前代幣價格乘以未來可能存在的全部代幣總量所得，包括尚未解鎖的部分，例如團隊分配、社群激勵及預計未來釋放的其他代幣。可以想像成：在評估企業價值時，不僅計算貨架上的現有商品，而是將整個倉庫的庫存都納入考量。
舉例來說，若某代幣價格為 2 美元，總供應量為 10 億枚，則 FDV 為 20 億美元。如果目前只有 1 億枚流通，流通市值為 2 億美元，兩者相差十倍。
為什麼要了解 Fully Diluted Valuation（FDV，全流通市值）？
FDV 有助於識別那些表面看似「便宜」，但未來解鎖後潛在風險較高的專案。
許多新發行代幣的流通量偏低，價格容易被小額交易推高。僅看單價或流通市值可能讓專案顯得被低估，而 FDV 則將所有最終會流通的代幣納入考量，能預先揭示潛在拋壓與合理估值區間。
對於高比例私募分配、長歸屬期或剛上線的專案，FDV 是橫向比較同類規模與定價的更可靠依據。
Fully Diluted Valuation 的運作機制
FDV 主要受兩大核心要素影響：價格與總供應量。
- 價格：目前市場成交價，隨行情波動而變化。
- 總供應量：專案白皮書或智能合約中設定的最大代幣數量，包括尚未解鎖的部分。
FDV = 當前價格 × 代幣總供應量。
理解 FDV 的關鍵在於「歸屬期（Vesting）」。歸屬期指鎖定代幣依計畫逐步解鎖流通，常見於團隊、早期投資人歸屬、社群獎勵週期發放、手續費或挖礦獎勵釋放等情境。解鎖會增加流通量，進而帶來額外拋壓。因此，即使 FDV 相同，不同的解鎖節奏對短期價格的影響也會有顯著差異。
實用四步驟：
- 查核總供應量：參考專案白皮書或數據平台的「最大供應量」欄位。
- 取得當前價格：以交易所最新現貨價格為依據。
- 計算 FDV：以當前價格乘以總供應量。
- 追蹤解鎖進度：特別留意未來 3-6 個月內新增流通代幣的比例，評估短期供給變化。
Fully Diluted Valuation 在加密產業的常見應用
FDV 最常見於新上線代幣、高比例鎖倉專案或持續激勵釋放的代幣。
- 交易所：新代幣於 Gate 上市時，頁面會顯示價格、流通量與總供應量。當總供應量遠高於流通量時，FDV/流通市值比通常極大。例如：總量 10 億、流通 1,000 萬、每枚 2 美元，則流通市值 2,000 萬美元，FDV 為 20 億美元，兩者相差十倍。
- 募資與 Launchpad：Gate Startup 等新幣發售或其他代幣銷售時，公告通常明確初始流通量和總供應量。投資人可據此估算 FDV，將初始定價與歷史同類專案橫向比較，避免被表面低價誤導。
- DeFi 治理代幣：許多協議透過持續流動性激勵發放治理代幣。若釋放速度快或歸屬期長，即使價格穩定，FDV 仍可能居高不下，顯示未來供給壓力仍在。
如何規避 FDV 相關風險？
應從資訊掌握、持倉規劃與時機選擇三方面審慎決策。
- 與產業龍頭 FDV 對比：將目標代幣 FDV 與同賽道指標專案比較，辨識估值泡沫。
- 關注 FDV/市值倍數：許多交易者以 FDV/流通市值比作為風險速查指標，倍數越高，未來解鎖對價格的潛在衝擊越大。
- 監控關鍵解鎖日期：特別留意未來 3-6 個月內的大額解鎖，避免在解鎖前重倉。
- 評估流動性與成交量：檢視 Gate 盤口深度與成交量，若流動性不足且 FDV 偏高，短線波動風險更大。
- 分批建倉並設停損：新幣建議分批進場並設停損，降低因解鎖波動帶來的突發損失。
FDV 的最新趨勢與關注重點
過去一年，FDV/流通市值比與解鎖進度對市場波動的影響成為關注焦點。
- 時間節點：許多專案預計於 2025 年進入歸屬／解鎖末期，市場更加關注「近六個月新解鎖代幣占比」等指標。常見揭露方式如「未來 6 個月將解鎖 X% 總供應量」或「每月釋放 Y%」。高月度解鎖率會提升流通市值（即使價格不變），市場對拋壓的預期也隨之升高。
案例分析（僅供參考）：
- 案例 A（2025 年第三季公告）：專案總供應 10 億，每枚 2 美元（FDV 為 20 億美元）。目前流通 1 億（市值 2 億美元），未來 6 個月解鎖 2 億（占總量 20%）。若價格不變，6 個月後流通市值增至 6 億美元，FDV 不變——說明解鎖增加了潛在拋壓。
- 案例 B（2025 年風險門檻）：社群常以「FDV/流通市值」5-10 倍為高風險區。當倍數接近上限且大額解鎖臨近時，市場風險偏好下降。
實用觀察法：在 Gate 或主流數據平台查詢各代幣的「總供應量」「流通量」「解鎖進度」。重點關注 FDV/流通市值比及未來 6 個月新解鎖代幣占比，篩選高風險專案。
Fully Diluted Valuation 與市值有何不同？
FDV 反映「總庫存」，市值則聚焦「現貨流通」。
FDV 以總供應量呈現全部解鎖後的理論最大價值，市值僅以目前流通量計算，更能反映當前供需。兩者各有重點，無法單純比較優劣。
對比示例：價格 2 美元，總供應 10 億，流通 1 億，FDV 為 20 億美元，市值為 2 億美元。若未來一年再解鎖 2 億，價格不變，市值升至 6 億美元，FDV 不變——說明流通增加會影響短期估值。
使用建議：FDV 適合用於長期專案規模比較，市值則更適合短期流動性及波動評估。新上線或高鎖倉專案，建議同時關注這兩項指標，特別是 FDV/市值比與解鎖進度。
相關術語
- Fully Diluted Valuation（FDV，全流通市值）：假設所有代幣均已流通時的理論總市值，用於評估專案最大潛在價值。
- 市值（Market Cap）：現價乘以流通量，反映即時市場估值。
- 代幣解鎖（Token Unlock）：鎖定代幣逐步釋放流通，可能帶來價格下行壓力。
- 稀釋率（Dilution Rate）：未來代幣增發對現有持有者份額的稀釋程度，常用 FDV/市值比衡量。
- Tokenomics（代幣經濟學）：專案代幣分配、釋放進度及供給機制設計，直接影響長期價值走勢。
常見問題
FDV 和市值哪個更能反映真實價值？
市值反映當前市場狀況，FDV 則揭示未來稀釋風險。市值 = 現價 × 流通量，易受短期推高；FDV = 現價 × 總供應量，涵蓋所有未來代幣，更能預判長期投資風險。投資前應綜合參考，兩者差距極大的專案需特別留意。
為何 FDV 有時會高於市值 10 倍以上？
這反映專案的代幣釋放策略。許多專案初期僅釋放少量代幣流通，大量分配給團隊、投資人或生態基金並鎖定，逐步解鎖。隨著解鎖代幣流入市場，供給增加會壓低價格。FDV 遠高於市值的專案稀釋風險較高，務必關注解鎖進度與市場承接力。
以 FDV 作為選擇專案的依據可靠嗎？
FDV 是重要參考，但不應作為唯一依據。FDV 低的專案看似便宜，但若鎖倉比例高，未來稀釋壓力也大。務必綜合基本面、代幣經濟模型、團隊實力與實際應用場景。可用 FDV 篩選，但投資前需查閱白皮書及解鎖計畫，切勿僅因 FDV 低就盲目進場。
如何快速判斷專案 FDV 是否合理？
與同類指標專案比較。若 FDV 明顯低於同業，可能有機會，也可能潛藏根本問題；若遠高於同業，風險需謹慎。重點查總供應量、流通占比、解鎖進度。經驗法則：流通占比低於 20%，FDV 高於同業 5 倍以上者為高風險。
交易所是依市值還是 FDV 排名？
多數交易所（包括 Gate 和 CoinMarketCap）以市值排序，因其更能反映實際交易量。但多數平台也會同時展示 FDV 供參考。在 Gate 的代幣資訊頁，「市值」與「全流通市值」會並列顯示。兩項指標應搭配分析，全面評估市場地位與潛在風險。
參考資料與延伸閱讀
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